第9章 凡是无风险的投资大都跑不赢通货膨胀

“你不能跑赢刘翔，但必须跑赢通货膨胀！”这几乎是前两年中国股市火爆时理财大师们最流行的一句话。但从2008年开始就没人再提了，因为金融产品的销售经理们不能再以“现在是负利率时代”为幌子，把人们拉入资本市场了，没错，现在仍然是负利率，但股票市场犹如刘翔跨栏时摔了个大跟头，再爬起来跑已毫无胜利可言。

不管你是否情愿，现在我们已经置身于一个通货膨胀的时代，除了你投资的股票和收入，几乎所有的东西价格都在上涨。而通货膨胀是投资最大的敌人，而且普通的散户还很容易低估这个敌人。日常的股价波动只是让人惊心动魄罢了，通货膨胀的侵蚀力量，才真正让人胆战心寒。以5%的通货膨胀率来算，你的钞票购买力在不到15年内，就会少掉一半，在之后的五年内再少掉一半；而如果通货膨胀率是7%的话，只要再过21年，也就是说如果你60岁退休，到81岁为止，你的钞票就只能买到现在能买到的四分之一的东西。

按货币主义学派的观点来看，适当的通货膨胀对经济的发展是有益的，因为如果通货紧缩，所有物价都在下跌，就会造成企业的投资能力不足，经济萎缩，从而失业率上升，人们购买力更不强，以至经济进一步紧縮。这就形成了一种恶性循环。而每年保持3%的增长，是有利于促进经济增长的。

有人说，通货膨胀时期关键是要捂紧钱袋子，但别忘了，把钱放在银行里是保险，但这种没有风险的投资其实就是最大的风险，因为那只动你钱的手是无形的，想没有风险地保住财富，几乎是件不可能的事。那么，通货膨胀时代，我们难道就坐等它吃掉我们的财富？当然不是，通货膨胀时代，只要选对了方向，仍可以让财富增值。

之前俄罗斯通货膨胀的时候，卖东西的人都说，我宁肯收两个酒瓶子也不愿意收卢布。可见实物的贬值可能性还是要小一些，投资实实在在的东西可以在某种程度上减轻通货膨胀的压力。

按常理来说，地产在通货膨胀时期保值能力是比较强的，但在通货膨胀与经济危机碰头的情况下，中国的房地产价格又连创新高，导致很多人都认为房地产到了所谓的拐点。但从大的经济周期来看，中国仍处于快速重工业化和城巿化的过程中，城市，特别是大城市，房地产的需求仍然会保持强性。而中国总体的房地产投资以及价格都在上升，所以谨慎地投资房地产不失为抵抗通货膨胀的一个手段。当然，你手中的房地产股票也不要那么急着抛售。

从长远来看，股市仍是不错的选择。“投资有风险，入市需谨慎”，有风险的地方才有财富，谨慎入市不代表不能入市，股市投资产生的利益仍能超过通货膨胀。由于在通货膨胀下，不同行业的企业会受到不同的冲击，所以这时选股时要先选行业。

对于上游资源类的企业，比如矿产、煤炭、电力、水泥，以及钢铁、机械等，因为它们的资源是早已存在的，所以涨价对它们的原材料来说没有多大影响，而它们的产品却会因为通货膨胀受益，给企业带来利润增长，所以投资这类上市公司将会带来不错的收益。

原材料有很大的议价能力，产品又能够充分享受价格上涨带来的利益；或原材料没什么话语权，但由于产品比较高、精、尖，产品收益不但能抵消上游资源的上涨，还能比平时获得更大的利润，往往这样的公司国家也会鼓励，税收有相应优惠，比如现在的一些新能源公司，也相当有投资价值。

不需要原材料的公司，比如软件公司，虽然通货膨胀对员工的工资上涨有压力，但因为他们使用的主要设备是电脑，而由于科技的发展，电脑价格会逐渐下降，所以综合下来成本上涨幅度并不大，而软件产品或服务价格却能急剧上涨，从而给企业带来超过预期的利润。

理财提醒：

通货膨胀中受到伤害最大的，往往是那些需要大量固定资产来维持企业经营的公司，而信誉较高的企业受到的伤害最小。如果你是个坚定的价值投资者，在通货膨胀时期可以买进你看好的股票，但如果你不是，还是尽量离股票市场远一点吧，跟朋友搓桌麻将都比陷入股市好。