第29章 存款准备金率——央行为什么总要调高它

央行年内5次上调存款准备金率

据新华社讯，中国人民银行5月12日晚间宣布，从2011年5月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

这是去年以来央行连续11次上调存款准备金率。今年以来，央行更保持了一月一提存款准备金率的频率。此次上调后，我国大型金融机构的存款准备金率将达到21%的高位。

“持续高位的物价上涨压力，是央行再次上调存款准备金率的重要原因。”中国人民大学经济学院副院长刘元春说：“最新的CPI数据显示，除了食品价格有所回落，其他消费品价格同比、环比都出现了上涨，通胀有继续蔓延之势。”

国家统计局11日公布的数据显示，CPI同比上涨5.3%，且业内普遍预计今后两三个月这一数据都将维持在5%以上的高位运行。

公开市场到期资金庞大、外汇占款数量超预期，也迫使央行持续上调存款准备金率。市场估算，5月份公开市场到期资金约5000亿元，流动性回笼压力巨大，而此次上调存款准备金率将直接冻结3700亿至3800亿元的资金。

国泰君安首席经济学家李迅雷表示，热钱持续流入的压力，给中国流动性管理带来了巨大的挑战和不确定性。4月份外汇占款数量并未公布，这个数字可能超出预期，这促使央行果断持续上调存款准备金率，把热钱装进“池子”。

12日，央行在暂停了5个月之后，重新发行了400亿元3年期央票。当周公开市场操作也实现了120亿元的净回笼，扭转了连续三周的净投放局面。

“尽管3年期央票重启发行，公开市场回笼力度有所加大，但在公开市场到期资金量依然较大和外汇占款增加较多等情况下，仅凭公开市场操作已经难以完全回收过多的流动性，这是此次存款准备金率上调的主要原因。”交通银行首席经济学家连平说。

4月份，我国新增信贷接近7400亿元。连平认为，当前信贷增长已经不再是影响流动性增长的最主要的因素了，而当前两个不好控制的变量在于到期央票和外汇占款。（《中国保险报》2011/5/16）

最近我们一直不断地听到央行上调存款准备金率的消息，一次次的上调让大家的精神都有些紧张了。究竟什么是存款准备金率呢？究竟我们该不该为它的不断上调而紧张呢？这就是本节所要介绍的内容。

所谓“存款准备金”是指金融机构为了保证客户能及时提取存款和资金的清算需要而准备的在中央银行的存款。而“存款准备金率”就是存款准备金占存款总额的比例。

我国的存款准备金制度是1984年建立的，反映了从该制度建立起至今历次调整存款准备金率的情况。

我国从2007年以后，存款准备金率上调的频率非常高，那么这样频繁地上调存款准备金率的目的是什么呢？

首先，存款准备金率的调整表明了政府的一个意愿，即不愿让我国的经济朝着过热的方向发展，而是想要更加注重经济发展的“又快又好”，意在提高经济发展的质量。央行的上调存款准备金率的做法能有效地抑制通货膨胀，防止资本市场过热。另外，存款准备金率的上调相当于回收很大一部分的流动资金，使银行能发放的贷款数减少，房企所能获得的贷款就更少，这样对过热的房市也起到了冷却的作用。而且，这样还能引导消费者更加理智地理财。

现在央行既然已经下调了存款准备金率，那么这样的政策又会产生怎样的影响呢？

对于银行来说，存款准备金率上调意味着流动资金减少了，那么发放贷款所能获得的利润也就会减少，从而对银行的业绩有一定的影响。但是从另外一个方面来说，这也会促使银行发展其他业务以保证利润的稳定。对于企业来说，贷款变成了大问题。银行会更加倾向于贷款给信誉度高、风险小的大企业，这对中小型企业则会十分不利。而对于股票市场，存款准备金率上调的影响是很小的，因为股市在消息出台之前就能敏感地发现紧缩性政策的预兆，及时消化，只会在消息出台的时候反应稍大，但是长期的影响并不大。而对于基金、存款之类的金融项目而言，调整存款准备金率的影响都是不大的。

从目前来看，央行上调存款准备金率还是利大于弊的，它能对市场进行适当的调节，以保证国民经济持续、快速地协调、健康发展。