第7章 要有提高自己“股价”的野心(3)
给你的股票套上“安全带”
股民小陈一直自称是价值投资者，尤其笃信“安全边际”法则，“内在价值大于价格，就有了安全边际”——这句话他一直挂在嘴边。去年10月，听了某分析师推荐煤炭股，自忖：“煤电的价格到了冬天还是要往上涨，现在的内在价值肯定很高。”于是，68元入了当时走势红火的西山煤电。
由于有“安全边际”作保障，小陈心中颇有底，于是遵循巴菲特的教导，在“安全边际”以下就大胆操作。越跌越买，一路补仓，却只能眼巴巴迎来了该股32元的“底部”，尽管他一再补仓，现在的平均价位也仍在50元左右，深套其中。
“它的内在价值到底有多少？我是不是搞错了？”小陈很是疑惑。
安全边际
安全边际这个概念听起来很高深，其实很简单，就是寻找价格大大低于内在价值的质优价廉的便宜货。
我们每个人都有这样的经历：你看到一件名牌西服，过节促销打5折，赶紧买下来，回家还直说：捡便宜了。
安全边际原则，其含义就是像购买价廉物美的商品一样，用比实际价值更便宜的价格买入好股票。用巴菲特的话来说就是：用4毛钱的价格去购买价值1元钱的股票。其实就是用相当于实际价值4折的价格买入股票。
而一旦用4毛钱买到了价值1元钱的股票，你就有了“6毛钱”的“安全边际”。有此后盾，如果股价继续下跌到3毛、2毛，你也尽可以大胆买入。事实上，据统计，巴菲特投资的绝大部分股票都是“一买即套”的。
巴菲特的老师格雷厄姆喜欢作这样的比喻：买股票不是到百货公司买香水。你买奢侈品，目的是让别人说你有钱，买得起贵的。买股票应当像是买日用品，只要能用、好用、管用，越便宜、越省钱越好。“我大胆地将成功投资的秘诀精炼成四个字的座右铭：安全边际。”格雷厄姆说。
巴菲特也有句名言：“付出的是价格，得到的是价值。”其实，价值投资者寻找的就是价值与价格之间的差异，这正是投资盈利的来源。
正因为这样，格雷厄姆、巴菲特等人才更喜欢在“弱市”中生存，因为只有大幅下跌的市场里，才能淘到“便宜货”。而在股价普遍高估的大牛市里，他们往往急着卖股票，或者什么事也不干。
“内在价值”太虚吗
我们谁都懂买便宜货的道理，但股票毕竟不同于衣服，普通投资者怎么能认定，它的价格到底是高估了还是低估了？明明价格已经脱离价值了，还以为有“安全边际”，那就糟了。
“可是我怎么算得出内在价值啊？”这是很多投资者的内心呼声。特别对于喜欢追求精确“卖点”和“买点”的人，巴菲特可能真是个“大忽悠”。
巴菲特本人对于内在价值的计算最为详细的叙述出现在1996年致巴克夏公司股东的信中：“内在价值是估计值，而不是精确值，而且它还是在利率变化或者对未来现金流的预测修正时必须相应改变的估计值。”
此外，巴菲特还坦承：“我们只是对于估计一小部分股票的内在价值还有点自信。价值评估既是艺术，又是科学。”
特别值得提醒大家的是不要买入银行股，银行股不是我们个人投资者可以碰的，为什么呢？银行股由于股本大，流动性好，所以进出容易，大资金的机构一般比较喜欢。美国经济危机发生后，金融股价值已经开始重估，也就是说到底值不值这些钱？金融股其实是最典型的周期性行业，就像雷曼兄弟，2008年还赚了几十亿美元，2009年就破产了，股价一分不值。金融资产属于虚拟资产，就是空手套白狼的东西，根本不能用市盈率来衡量，经济好的时候涨得很凶；经济不好的时候，首先倒闭的就是它。中国当然要好点，毕竟银行有国家撑着，但全球金融资产价值都要开始从低去估，中国也不会独善其身。
银行其实没有多少实物资产的，也就是中介罢了，一旦破产后，也就是一屁股债，破产后毫无价值可言。所以说虚拟资产一定要小心。就像中投和平安去买外国的金融股，特别是平安，从十几欧元跌破几十分。这个亏就吃大了，要买也要买有众多实物资产的公司的股票，比如说有土地、能源、矿山等，就像彼得·林奇所说的，资产富裕型公司的股票，就算这类公司破产拍卖，其拍卖的价钱也能超过总市值的股票。
中国股市目前最大的问题是大小非，特别是小非，由于持有成本几乎都是一元以下，甚至零成本，大非减持毕竟还有顾忌，毕竟自己经营公司，股价打下来，对自己也是损失；小非则毫无顾忌，当时投资也就是为了赚钱。选择股票要选一些没有小非，甚至要是其他上市公司的小非的股票。凡事有弊就有利。全流通也有好处，就是公司大股东会关心市场股价。中国国家上市公司其实都只是大股东的一小部分资产，大股东为了保值增值，所以不像以前没流通的时候会恶意侵占上市公司的利益，甚至会把资产注入上市公司，从而把股价炒高。
选择股票重要一点就是成长性，如果一个小公司能够在未来几年内做大做强，做成大公司，那股价会有上百倍的增长。就像万科和苏宁，万科上市十多年来，当初只是一家小公司，做到全国第一，这些年来不断通过送股除权，复权价在牛市里最高曾经达到1500。苏宁上市也就短短几年，每年股本都扩张一倍，复权价最高时也在千元以上。就像林园所说的，婴儿的股本，巨人的品牌。这类股票是非常有扩张性的，一旦扩张，对老股东是会有巨额利益回报。
但这类成长性公司不是这么容易找的，一般人没有这等慧眼，也坚持不了这么久。
但中国特色就是重组股，要找那些有实力并且关心儿子的“好爸爸”（大股东）的上市公司。如果有个“好爸爸”的全力支持，那上市公司可以少奋斗10年。最大的牛股往往也是出在这类股票上，这也是所谓的外延式增长。这类增长相对那些每年业绩都能提升做的辛辛苦苦的成长性公司来说，太容易了。只要大股东愿意，把自己的资产注入上市公司，公司往往能在很短的时间内脱胎换骨，从小变大，股价也就一飞冲天。这轮牛市里面的沪东重机从几块涨到300元，就是这个原因。
寻找这类股票要靠敏锐的嗅觉了，在网上找到关于上市公司和大股东的一切动向，通过分析研究，来判断是否有这种可能。这类股票也就是我们个人投资者最好的选择。个人投资者资金不多，如果你只想赚零花钱的就去做短线去赌去博，如果想用最少的钱改变自己的命运，只能如此选择。不用把钱都集中在一只上，可以选几个，只要选对一个，利润会是非常高的。不一定非要ST股，只要股本小，但大股东有大量没有上市资产这类公司就可以了。目前中国股市低价股满天都是，这类机会可以慢慢寻找了。等待下一个牛市的到来，可能一年可能几年，一定要坚持下来。
无论是牛市还是熊市，买入低市盈率股票的投资策略都能行得通。纵然是在熊市里，收获也只不过需要您多等上一段时间而已。但低市盈率策略的最大优势在于，它会强迫您在股价走低、同时又担心股价即将走强时及时买入。
与日常生活不同，在投资的世界里，总是充斥着不可预测的惊喜和失落。但最重要的是，我们应该认识这些意外是怎样影响股票市场的。无数研究说明：尽管低市盈率、低预期股票总会令人失望，但它们的结果却往往不足挂齿。事实上，即便市场前景堪忧，股票价格却未必会持续下跌。相反，当低收益预期的股票给市场带来意外的惊喜时，股价却有可能会一跃冲天。上涨预期对股价的影响如出一辙。即使有一个天花乱坠的季度报告，股价也未必会扶摇直上。实际上，此时的股票价格已经体现了市场上的好信息，但坏信息也有可能导致市场对股价做出乐观预期。