★强化自测

一、单项选择题

1.总投资收益率或（）指标可衡量工程建设方案获利能力，也是筹资决策参考的依据。

A.资本金净利润率

B.资本积累率

C.净资产收益率

D.总资产报酬率

2.对于一个特定的投资方案，若基准收益率变大，则（）。

A.财务净现值与财务内部收益率均减小

B.财务净现值与财务内部收益率均增大

C.财务净现值减小，财务内部收益率不变

D.财务净现值增大，财务内部收益率减小

3.下述关于静态投资回收期的说法，错误的是（）。

A.静态投资回收期考虑了资金的时间价值

B.静态投资回收期是以项目的净收益回收其全部投资所需要的时间

C.静态投资回收期不考虑资金的时间因素

D.静态投资回收期可以自项目投产年开始算起，但应予注明

4.下列属于动态分析指标的是（）。

A.投资收益率

B.资产负债率

C.财务内部收益率

D.速动比率

5.某工业项目建设投资额8250万元（不含建设期贷款利息），建设期贷款利息为1200万元，全部流动资金700万元，项目投产后正常年份的息税前利润500万元，则该项目的总投资收益率为（）。

A.4.93%

B.5.67%

C.5.64%

D.6.67%

6.下列关于内部收益率的表述中，不正确的是（）。

A.内部收益率是使净现值为零的收益率

B.内部收益率是该项目能够达到的最大收益

C.内部收益率说明该方案的实际获利水平

D.内部收益率小于基准收益率时，应该拒绝该项目

7.某项目现金流量如表1-7所示。

该项目的静态投资回收期为（）年。

A.2.33

B.2.63

C.3.33

D.3.63

8.某建设项目的现金流量如表1-8所示，已知基准折现率为10%，则该项目的财务净现值及静态投资回收期为（）。

A.33.87万元，4.33年

C.24.96万元，4.33年

B.33.87万元，5.26年

D.24.96万元，5.26年

9.下列分析不正确的是（）。

A.基准收益率定得越高，该方案被接受的可能性越大

B.i2称为财务内部收益率

C.当基准收益率等于i2时，该方案可行

D.当FNPV（i1）>0时，方案或项目可行

10.如果分析投资大小对方案资金回收能力的影响，应选用（）。

A.投资回收期分析指标

B.财务净现值分析指标

C.财务内部收益率指标

D.净资产收益率指标

11.关于计算投资现值与财务净现值的叙述中，下列选项不正确的是（）。

A.计算投资现值与财务净现值的研究期应一致

B.计算投资现值与财务净现值的折现率应一致

C.计算投资现值与财务净现值的有效收益率应一致

D.直接用财务净现值率比较方案所得的结论与用财务净现值比较方案所得的结论并不总是一致的

12.如果项目没有足够资金支付利息，偿债风险很大，常常表现为利息备付率低于（）。

A.3

B.2

C.1.5

D.1

13.某项目的基准收益率i0=14%，其净现值FNPV=18.8万元。现为了计算其内部收益率，分别用i1=13%，i2=16%，i3=17%进行试算，得出FNPV1=33.2万元，FNPV 2=-6.1万元，FNPV3=-10.8万元。则采用内插法求得的最接近精确解的内部收益率为（）。

A.15.31%

B.15.51%

C.15.53%

D.15.91%

14.确定基准收益率的基础是资金成本和（）。

A.固定成本

B.可变成本

C.沉没成本

D.机会成本

15.下列关于融资后分析的说法中错误的是（）。

A.融资后分析是在融资完成之后进行的

B.融资后分析要分析考察项目的赢利能力、偿债能力和财务生存能力

C.融资后分析要判断项目方案在融资条件下的可行性

D.融资后分析要以融资前分析和初步融资方案为基础

16.基准收益率是财务评价的一个重要参数，是投资资金应当获得的（）赢利率水平。

A.最低

B.最高

C.平均

D.普通

17.对于常规投资项目，（）是财务净现值评价准则的分水岭。

A.投资回收期

B.基准收益率

C.财务内部收益率

D.借款偿还期

18.在中国境外投资的建设项目财务基准收益率的测定，首先考虑（）因素。

A.自身发展战略和经营策略

B.国家风险

C.资金成本与风险

D.机会成本与风险

二、多项选择题

19.项目基准收益率的确定一般应综合考虑（）因素。

A.产出水平

B.资金成本

C.机会成本

D.投资风险

E.通货膨胀

20.财务净现值指标的优点有（）。

A.考虑了资金的时间价值，并考虑了项目在整个计算期内现金流量的时间分布状况

B.经济意义明确直观

C.能够直接以货币额表示项目的赢利水平

D.计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优势

E.适用于工艺简单而生产情况变化不大的工程建设方案的选择和投资

21.对企业投资的建设项目进行经济评价，必须进行（）。

A.费用效果分析

B.生存能力分析

C.风险分析

D.偿债能力分析

E.赢利能力分析

22.下列关于偿债备付率的表述中，正确的是（）。

A.偿债备付率表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率

B.偿债备付率可以分年计算，也可按整个借款期计算

C.偿债备付率适用于不预先给定借款偿还期的项目

D.可用于还本付息的资金，包括在成本中列支的利息费用

E.当期应还本付息的金额包括计入成本费用的利息

23.对于独立的常规投资项目，下列描述正确的有（）。

A.财务净现值随折现率的增大而增大

B.财务内部收益率与财务净现值的评价结论是一致的

C.财务内部收益率是财务净现值等于零时的折现率

D.在某些情况下，存在多个财务内部收益率

E.财务内部收益率考虑了项目在整个计算期的经济状况

24.下列指标中，取值越大说明项目的效益越好的是（）。

A.静态投资回收期

B.投资收益率

C.财务净现值

D.财务内部收益率

E.借款偿还期

25.当FNPV=0时，下列说法正确的有（）

A.项目没有利润，正好盈亏平衡

B.项目亏损，无法收回投资

C.项目的收益正好是基准收益

D.FIRR=ic

E.投资回收期=项目寿命期

三、答案与解析

1.A【解析】对于技术方案而言，若总投资收益率或资本金净利润率高于同期银行利率，适度举债是有利的；反之，过高的负债比率将损害企业和投资者的利益。由此可以看出，总投资收益率或资本金净利润率指标不仅可以用来衡量技术方案的获利能力，还可以作为技术方案筹资决策参考的依据。

2.C【解析】FNPV=∑（CI-CO）t（1+ic）-t，基准收益率ic变大，财务净现值FNPV减小，内部收益率和基准收益率无关。

3.A【解析】技术方案静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以技术方案的净收益回收其总投资（包括建设投资和流动资金）所需要的时间，一般以年为单位。

4.C【解析】动态分析指标是对投资项目形成的现金流量按货币时间价值进行统一换算的基础上进行计算的各项指标，包括动态投资回收期、净现值、净现值率、内部收益率、外部收益率等；投资收益率、资产负债率、速动比率等指标虽然简单但都没考虑时间价值，属于静态分析指标。

5.A【解析】总投资收益率的计算公式中，分子为投产后正常年份的息税前利润或运营期内平均年息税前利润，分母为项目总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金）。故本题为500/（8250+1200+700）=4.93%。

6.B【解析】内部收益率是使各年净现金流量现值为零的折现率，不是内部收益率，是该项目能够达到的最大收益。所以B错误。

7.C【解析】Pt=（4-1）+20/60=3.33。

8.C【解析】考查财务净现值及静态投资回收期的概念和计算。根据题干所示的现金流量表，其万元）

投资回收期如表1-9所示。

则T年。

9.A【解析】基准收益率高，方案要想可行，其内部收益率就必须高，即必须获得更高的收益，要求更高，实现难度更大，所以被接受的可能性就会越小。

10.C【解析】分析指标的确定，一般是根据项目的特点、不同的研究阶段、实际需求情况和指标的重要程度来选择，与进行分析的目标和任务有关。如果主要分析方案状态和参数变化对方案投资回收快慢的影响，则可选用投资回收期作为分析指标；如果主要分析产品价格波动对方案超额净收益的影响，则可选用财务净现值作为分析指标；如果主要分析投资大小对方案资金回收能力的影响，则可选用财务内部收益率指标等。

11.C【解析】净现值是指投资方案所产生的现金净流量以资金成本为贴现率折现之后与原始投资额现值的差额。财务净现值（FNPV）是指项目按行业的基准收益率或设定的目标收益率，将项目计算期内各年的净现金流量折算到开发活动起始点的现值之和。前者没考虑时间价值，后者计算了时间价值，因此有效收益率不一致。

12.D【解析】当利息备付率低于1时，表示企业没有足够资金支付利息，偿债风险很大。

13.B【解析】FIRR=i1+FNPV（i1）×（i2-i1）/[FNPV（i1）+|FNPV（i2）|=14%+18.8（16%-14%）/（18.8+6.1）=15.51%。

14.D【解析】确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本，而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素。

15.A【解析】融资后分析应以融资前分析和初步的融资方案为基础，考察技术方案在拟定融资条件下的赢利能力、偿债能力和财务生存能力，判断技术方案在融资条件下的可行性。融资后分析用于比选融资方案，帮助投资者做出融资决策。融资后的赢利能力分析也应包括动态分析和静态分析。

16.A【解析】基准收益率是财务评价的一个重要参数，是投资资金应当获得的最低赢利率水平。

17.C【解析】对于常规投资项目，财务内部收益率是财务净现值评价准则的分水岭。

18.B【解析】在中国境外投资的建设项目财务基准收益率的测定，首先考虑国家风险因素。

19.BCDE【解析】投资者自行测定技术方案的最低可接受财务收益率，应根据自身的发展战略和经营策略、技术方案的特点与风险、资金成本、机会成本等因素综合测定。

20.ABC【解析】财务净现值指标的优点是：考虑了资金的时间价值，并全面考虑了技术方案在整个计算期内现金流量的时间分布状况；经济意义明确直观，能够直接以货币额表示技术方案的赢利水平；判断直观。

21.BDE【解析】经济效果评价的内容应根据技术方案的性质、目标、投资者、财务主体及方案对经济与社会的影响程度等具体情况确定，一般包括方案赢利能力、偿债能力、财务生存能力等评价内容。

22.ABDE【解析】偿债备付率是指在技术方案借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。偿债备付率应分年计算，它表示企业可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率。应还本付息的金额，包括当期应还贷款本金额及计入总成本费用的全部利息。偿债备付率需要确定每一期还本付息金额，所以需要确定偿债期。

23.BCE【解析】FNPV=∑（CI-CO）t（1+i c）-t，财务净现值随折现率的增大而减小。财务内部收益率其实质就是使技术方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率，只有一个。

24.BCD【解析】对于A选项，静态投资回收期指标容易理解，计算也比较简便，在一定程度上显示了资本的周转速度。显然，资本周转速度越快，静态投资回收期越短，风险越小，技术方案抗风险能力越强。

对于B选项，投资收益率（ROI）用来衡量整个技术方案的获利能力，要求技术方案的总投资收益率（ROI）大于行业的平均投资收益率；总投资收益率越高，从技术方案所获得的收益就越多。

对于C选项，财务净现值指标的优点是：考虑了资金的时间价值，并全面考虑了技术方案在整个计算期内现金流量的时间分布的状况；经济意义明确直观，能够直接以货币额表示技术方案的赢利水平。

对于D选项，财务内部收益率（FIRR）指标考虑了资金的时间价值及技术方案在整个计算期内的经济状况，不仅能反映投资过程的收益程度，而且FIRR的大小不受外部参数影响，完全取决于技术方案投资过程净现金流量系列的情况。

对于E选项，借款偿还期指标适用于那些不预先给定借款偿还期限，且按最大偿还能力计算还本付息的技术方案；它不适用于那些预先给定借款偿还期的技术方案。对于预先给定借款偿还期的技术方案，应采用利息备付率和偿债备付率指标分析企业的偿债能力。

25.CD【解析】财务净现值（FNPV）是评价技术方案赢利能力的绝对指标。当FNPV>0时，说明该技术方案除了满足基准收益率要求的赢利之外，还能得到超额收益，换句话说，技术方案现金流入的现值和大于现金流出的现值，该技术方案有收益，故该技术方案在财务上可行；当FNPV=0时，说明该技术方案基本能满足基准收益率要求的赢利水平，即技术方案现金流入的现值正好抵偿技术方案现金流出的现值，该技术方案在财务上还是可行的；当FNPV<0时，说明该技术方案不能满足基准收益率要求的赢利水平，即技术方案收益的现值不能抵偿支出的现值，该技术方案在财务上不可行。