1.2 那些无关牛熊的绩优股

投资者投资股票的唯一目标是盈利，无论采取哪种投资策略，我们最终需要的一定是“赢”的策略。那我们就先从大家耳熟能详的绩优股贵州茅台和格力电器说起，看看值得股东信任、会给股东带来财富的股票有哪些具体特征（见表1-1）。

表1-1 贵州茅台和格力电器的分红总额与股本扩张情况

资料来源：中信证券，截至2014年12月31日。

先看下贵州茅台的表现吧，很多人说，我买了贵州茅台的股票就拿到退休了，退休后每天卖出1股作为生活费就够了。让我们仔细算一下贵州茅台对投资者的价值贡献。

贵州茅台是典型的现金贡献型企业，自上市后到2014年12月31日，派现13次，累计分红约218亿元，是上市募资额的10.69倍；未进行过一次再融资，历年送股6次，股本扩张5.17倍，是一个值得点赞的企业。

格力电器更注重股本的扩张，历年配股2次，增发2次，送转股8次，股本扩张79.21倍，扩张迅速；派现17次，累计分红约218亿元，是资本市场募资额的4.23倍。

我们再看一下它们对股东的整体贡献。

由于上市公司在现金分红、公积金转增股本、配股等方面存在差异，为综合比较股票投资收益，可以采取前复权和后复权这两种方法。前复权是保持现有价位不变，将以前的价格缩减，也就是将除权前的K线向下平移，使图形吻合，是一种以现价为基础往前倒推的K线图。后复权以该股上市价格为基础，如当时买入，参与全部配送、分红，一直持有到目前的价位，便于计算上市以来累计涨幅，是一种以上市历史价为基础向后倒推的K线图。

Tips：

证券交易软件都有此功能，以中信证券至信全能版为例，点开任何一只股票K线图，点右键出现界面“复权处理”，出现前复权、不复权、后复权和定点复权等，选中即可。前复权方式下上市初期股价可能缩减到负数，测算增幅出现偏差，但显示目前股价比较直观。后复权易于测算股价从上市初到目前增幅，但显示目前股价理解抽象。

先看两者上市以来累计涨幅（按后复权计算），贵州茅台2014年12月31日收盘价相比2001年上市开盘价（假设你在上市第一天开盘时买入）累计涨幅30倍。这意味着假如你在2001年贵州茅台上市时，买入1万元市值的股票并一直持有，14年后的今天，你一分钱未再追加投资，手里的股票在2014年年末市值和历年分红合计31万元。而格力电器2014年12月31日收盘价比1996年上市开盘价累计涨幅达151倍，就表明如果你在1996年格力电器上市时买入1万元的股票，到2014年年末市值和历年分红达152万元。

以年化收益来看，两家公司对股东的贡献的年复合增长率基本相同，分别为30%和32%，给股东创造了基本相同且非常可观的收益。

Tips：

年复合增长率（Compound Annual Growth Rate，CAGR）是指一项投资在特定时期内的年度增长率，如年复合增长率30%，开始投资1万元，第一年后1.3万元，第二年后1.69万元，十年后价值13.79万元。CAGR =（现有价值/基础价值）（1/N）-1。主要用于计算投资平均回报，衡量不同投资组合的表现。

再从前复权图看这两家公司股价变动的韵律，如图1-3和图1-4所示。

图1-3 贵州茅台2001年上市～2014年7月月线图（前复权图）

图1-4 格力电器1996年上市～2014年7月月线图（前复权图）

Tips：

看一家公司的股价变化可以看年线、月线、周线、日线、60分钟线、30分钟线等维度，主要是按不同的时间周期显示K线，投资者可以根据自己的习惯选择，通常长期分析看年线和月线，短期分析看周线和日线。