前言

通过CFA协会提供的教科书学习经济学将令你收获颇丰。

CFA大部分的经济学教材都是由一至两位作者所著，由教材作者决定教材的主要内容。这些教材的作者一般都是学者，教材的内容无一例外地反映了作者的价值观与人生观。教材作者作为学者，著有很多非常优秀的经济学教科书，但是这些教材往往不能满足部分学习者的需求，这部分学习者在工作中可能会遇到很多实际的经济问题，他们需要运用经济学知识来解决这些问题。

与传统经济学教材不同的是，本书的主要内容是由资深在职金融分析师和权威经济学学者一起完成的。本书各章的主题从CFA协会教育咨询委员会认定的专业知识中选取，为了获得CFA证书必须掌握这些知识。“CFA考生必备知识”丛书包含了分析和解决一般实际问题所必需的知识和技能，有助于考生解决工作中遇到的投资、企业估值和投资组合管理等问题。

本书整合了CFA项目课程中经济学的学习材料。每一章都是由权威经济学和金融从业者以通俗易懂的语言组织的。CFA协会之所以会选择这两位作者来撰写此书，是因为他们对各个主题的理解都很深入，并且他们有充足的经验来教授这些内容。

CFA项目课程的教材每章都以学习目标开始，这些学习目标简明地陈述了考生在完成该章学习以后需要掌握的知识。编者在教材的每一章就该章主题给出的学习目标有助于考生更好地掌握内容。如果你能自信且诚实地说你已经理解了学习目标中提到的知识点，那么你就掌握了本书的内容。

CFA教材每章末尾附有一些贴近实际的习题。这些习题有助于考生训练解决实际问题的能力，同时检测学习的进度。

对于那些想拿到CFA证书的学生来说，本书是CFA课程非常好的入门读物。如果你并不致力于考取CFA证书，那也不用苦恼。本书包含的内容非常具有实用价值，对所有读者来说都是很好的经济学入门读物。

为什么学习经济学

经济学是研究人们在面临有限的资源时如何做出选择的学科。经济学分析既有企业的决策也有个人的决策。稀缺资源可能是有形的，比如钢铁或者羊毛；可能是金融资产，比如钱或者债券；也可能是无形的，比如个人的时间或者精力等。人们的决定会影响他们的行为。因此，理解了经济学可以帮助你理解人类的行为。

经济学研究的行为包括企业的生产量（厂商理论）、人们买某种产品的原因（消费者选择理论），甚至包括家庭想要多少孩子（需求理论）。

理论与实际

虽然本书选择这些主题是因为它们具有一定的实践价值，但是本书包含的经济学理论却是充实的，书中的经济学理论有助于你理解经济学问题。

本书充满了经济学在实际问题中的应用，但是在不理解经济学原理之前是无法应用这些知识的。在经济学中，理论与实际并不是对立的。对实际问题的透彻理解建立在对根本理论的深刻理解之上。因此，你必须学习经济学理论，以获得理解、分析和解决你感兴趣的实际问题的本领。

有些经济学家的理论成果并没有明显的实用意义，本书并不会涉及这类理论。这本书中介绍的理论要么是理解实际问题所必需的，要么是学习其他有实用性理论的基础。

一个实际的例子

首先，我们可以考虑一个有关炼油产业的例子。炼油企业的利润取决于消费者购买它们精炼的成品油的价格与它们购买原油的价差。这个差价叫作“裂解价差”，因为炼油企业通常通过“裂解”这一流程分解出长链碳氢化合物来生产重油，再从重油中提取分子式更轻的短链碳氢化合物来生产最终产品汽油。

现在，我们运用经济学思维来考虑一些历史事实。在最近的金融危机还未发生前，世界经济增长迅速，对石油产品（比如汽油、柴油和航空燃料）的需求超过了炼油企业的生产能力，这就导致了这些石油燃料价格的攀升。更高的价格使部分消费者减少了燃油消费，导致总需求减少至炼油厂可以生产的水平。

最近几年，处于高位的成品油价格显著推升了裂解价差，也增加了炼油企业的利润。有些投资者看到了这里的高额利润，并认为这个趋势会持续。所以他们竞相出高价购买炼油企业的股票。因为一些在这里不必要讨论的原因，原油的价格随后下跌了。

这里的实际问题是：更高的原油价格对炼油企业的普通股价值会带来什么影响？你曾经买卖过炼油企业的普通股吗？

在学习经济学的时候，将自己身临其境地置入问题当中是很有帮助的。当你在看这本书中的例子时，每次都问自己：“我会怎么办？我要怎么解决这个问题？”

很多投资者显然会认为更高的原油价格将进一步增加炼油企业利润，因为它们出售的就是石油产品。所以，它们会增加所持有的炼油企业股票，抬高股票的价格。持这种观点的投资者显然不了解本书包含的经济学问题。

实际上，炼油企业会将原油价格的抬升通过提高精炼油产品的价格传递给消费者。那些没有涨价的厂商将无法继续经营。这个只有高端消费者才能接受的价格减少了需求量，厂商在低于其生产能力的水平上生产更少的产品。裂解价差会大幅度降低，因为炼油企业存在超额生产能力。在投资者最终理解了更高的原油价格对炼油的真实影响以后，炼油企业普通股的价格将下跌。

如果你在不理解相应的经济规律下就购买了炼油企业的股票，那么你将会亏损，甚至可能丧失退休之后更舒适、更稳定的生活。如果你卖空了这些股票，即你借入了自己没有的证券，将其卖出，期待自己在以后该股下跌之时买回，从而赚取价差，那么你可以赚到钱，同时也掌握了更多经济资源。

通过精细地理解炼油厂的行为，我们对由此体现出的经济学原理有了进一步认识。投资者对这些理论认识的差距决定了其在股票市场上是赢家还是输家。当炼油企业满负荷运行之时，从源头企业到消费者这条供应链的瓶颈就是厂商的生产能力，因此炼油厂的生产能力成为最重要的稀缺资源。在本书中你将学到，稀缺资源的高需求将导致额外的利润。原油价格上涨之后，供应链的瓶颈从炼油企业上移到了源头企业。此时石油厂商将获利。

仔细地学习本书能帮你透彻理解这种类型的问题。这个炼油问题涉及本书中的几个经济学主题：供给与需求、引致要素需求、完全竞争市场的均衡、供应链动力学和经济租金的来源。

经济学抽象的作用

有些人批评经济学太理论化，或者批评经济学理论都建立在不切实际的假设上。简而言之，他们认为经济学太抽象了。

不要因为经济学的抽象性而望而却步。为了认识一个问题最重要的特征，自然需要抽象化。当问题被简化得只剩其本质时就变简单了。在对问题本质理解的基础上，你可以将一开始忽略掉的问题重新考虑进来，看看结果会怎么变化。学生的任务就是不断思考一个问题的本质特征是否在假设中被忽略了。

当你带有批判的眼光审视自己课程的时候，你的学习将会是最有效果的。你对教科书和自己的指导老师质疑越多，你越能理解经济思想的重要性。

你也许常常会听到经济学家意见不一，但事实是不同的意见才能产生出新见解，相同意见则没有新意。当然，所有经济学家都赞同这本书中的观点。但正如我先前所说，你应该质疑你所学的一切。

经济学家争论的一般并不是他们各自的理论，而是个人的价值观。每个人都有表达他们认为应该是怎样的权利。比如，美国政府是否应该实施进口配额，限制蔗糖进口，以保护那些种植玉米并将之加工成糖精的农民？经济学家不能回答这些问题，但是能告诉你不同政策作用的结果。以进口配额来说，这个政策说明了为什么美国消费者喝的可口可乐用的是玉米糖精，而世界其他地方的人们喝的可口可乐用的是蔗糖。经济学家可能在美国政府是否该限制蔗糖进口上有分歧，但是在这个政策的结果上意见却是一致的。

本书中的知识都是非常有用的。当你都理解了这些知识以后，你将拥有在你一生中运用它们的力量。

祝你学习顺利！

拉里·哈里斯博士，CFA

弗莱德V.基南金融学主任

USC马歇尔商学院