总结

要解释一国的汇率政策，社会经济主体的偏好是关键组成部分。本书从对汇率制度选择的预期分配效应出发，沿着实际汇率的水平的思路，研究企业、产业和利益集团的预期政策偏好。笔者认为，支持稳定的（包括固定的）汇率将扩大经济代理人参与跨境经济活动的范围，以及对以外币签订的长期合同（包括外币债务）的依赖。同时，支持货币贬值将增加经济主体产出品的贸易性，以及其投入品的非贸易性，同时会降低外汇负债的比例。这两个政策偏好的维度受到传递效应（以国内价格反映出来的汇率波动的程度）的影响。传递效应越完全，对汇率稳定性和汇率水平的偏好就越弱。在此基础上，笔者预计，固定汇率的主要支持者是国际投资者、国际金融机构、跨国公司、专业制成品出口商以及有着大量净外币债务的经济主体。货币贬值的主要支持者是贸易品生产商，特别是标准化商品和制成品的生产商。本书余下部分将致力于分析制定汇率政策的实践，以此作为评估这些理论基础预期准确性的一个尝试。