本章介绍财报的主要内容，让大家对财报的格式有一个全面的了解。

上市公司的财务报告，按照时间分为季度报告、半年度报告和年度报告。因为季度报告比较简单，因此实践中上市公司的财务报告分析主要以年度报告和半年度报告为主，而对季度报告则只是简单地浏览，看是否出现异常情况。按照报表范围，上市公司的财务报告分为合并财务报告和母公司财务报告。作为上市公司的股东，应该关心的是上市公司整体范围内的财务情况，因此以合并财务报告为主要分析对象。上市公司的财务报告在上海证券交易所和深圳证券交易所的网站上可以下载，但是需要自己整理，为了分析的方便，大家可以购买万得、同花顺等数据库。

内容最完整、最全面的上市公司年度报告包括审计报告、财务报表和报表附注三个组成部分，我们依次展开介绍。

1.1 审计报告

审计报告在整个年度财务报告的第一页，相当于后续财务报表和报表附注的质量鉴定书。一般来说，季度报告和半年度报告都无须审计报告。

在资本市场上，上市公司的所有权和经营权相互分离。股东委托董事会，董事会委托公司管理层，层层委托，形成了所谓的“委托—代理”关系。公司管理层负责公司的经营活动，需要向董事会和股东提交财务报告，以汇报经营管理责任的履行情况。但是自己汇报自己的履行情况，很容易形成财务舞弊，因此需要聘请独立的第三方——会计师事务所的注册会计师对财务报表的公允性进行审计，并出具审计报告。

审计报告中的审计意见有五种类型：标准无保留意见、带强调事项段的无保留意见、保留意见、无法表示意见、否定意见。

标准无保留意见说明，注册会计师认为上市公司编制的财务报表已按照适用的会计准则的规定编制，并在所有重大方面真实公允地反映了上市公司的财务状况、经营成果和现金流量。带强调事项段的无保留意见说明，注册会计师认为上市公司编制的财务报表符合相关会计准则的要求，并在所有重大方面真实公允地反映了上市公司的财务状况、经营成果和现金流量，但是存在需要说明的事项，如对持续经营能力产生重大疑虑及存在重大不确定事项等。保留意见说明，注册会计师认为财务报表整体是真实公允的，但是存在影响重大的错报。无法表示意见说明，注册会计师的审计范围受到了限制，且其可能产生的影响是重大而广泛的，注册会计师不能获取充分的审计证据。否定意见说明，注册会计师认为财务报表整体是不公允的，或没有按照适用的会计准则的规定编制。

上述描述也许显得过于专业和枯燥。简言之，标准无保留意见就是表示财务报表和报表附注质量合格、数据可靠、信息真实。其他四种意见就是表示财务报表和报表附注的质量存在这样或那样的问题，其问题的严重程度由轻到重依次为带强调事项段的无保留意见、保留意见、无法表示意见、否定意见。

出于规避风险的目的，实践中我们一般将被出具后面四种审计意见的上市公司直接剔除出投资候选标的——惹不起，但是躲得起，遇到此类公司还是小心为妙。很多投资机构如基金公司，也将此类公司排除在股票池之外。此类公司分析的重点不是其投资价值，而是其存在的问题，可以作为财报分析的反面教材。

很多读者可能会担心审计报告本身的质量问题。确实，少数注册会计师由于自身的职业能力问题，甚至是由于利欲熏心，导致极少数审计报告未能反映公司存在的重大财务报告舞弊和失真问题。但是，随着监管力度的加强以及注册会计师法律风险意识的增强，应该说审计报告的总体质量在不断提高。

下面是万华化学公司2015年年度报告的标准无保留意见审计报告。

1.2 财务报表

上市公司财务报表从内容来说包括资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表，从范围来说包括合并财务报表和母公司财务报表。我们对上市公司的整体情况进行分析和判断，因此以合并财务报表为分析对象。

资产负债表是反映上市公司在某一特定日期财务状况的财务报表。大家可以注意到资产负债表都标明“××年××月××日”，指的就是这张资产负债表反映的是这家公司在该日的情况。资产负债表是时点报表，因此我们把资产负债表比喻为公司的“一张照片”。

利润表是反映上市公司在某一期间内的经营成果的财务报表。利润表会注明“××年××月××日～××年××月××日”，指的就是这张利润表反映的是这家公司在这一段时期内的经营成果情况。

现金流量表是反映上市公司在某一期间内的现金和现金等价物流入和流出的财务报表，也会与利润表一样注明时间段。

所有者权益变动表，也称为股东权益变动表，是反映构成股东权益的各组成部分在某一期间的增减变动情况的财务报表。所有者权益与股东权益是同一个含义，后文中两者通用。

利润表、现金流量表和股东权益变动表都是反映上市公司在一段期间内的财务情况的报表，我们通常把这些报表比喻为“一段录像”。

这些财务报表之间的项目存在着一定的逻辑和钩稽关系。期初资产负债表到期末资产负债表发生的财务状况变动，可以用利润表、现金流量表和股东权益变动表来解释。大家可以想象一下，电影就是由无数张照片组成，从开头的照片到结尾的照片的变动，可以用中间的录像来解释。对于这些报表之间的数据关系，我们可以用图1-1来表示。从图1-1中我们可以看出，期初资产负债表中的现金加上现金流量表中的现金净变化等于期末资产负债表中的现金；利润表中的净利润会增加股东权益，如果公司与股东之间没有发生其他的经济事项（现金分红、增资扩股等），那么股东权益变动表中的净变化与净利润一致；期初资产负债表中的股东权益加上股东权益变动表中的净变化等于期末资产负债表中的股东权益。

1.3 资产负债表

资产负债表遵循“资产=负债+股东权益”这一等式，把上市公司在特定时点所拥有的资产和所承担的负债及属于股东的权益分类反映出来。有些上市公司披露资产负债表的格式为左右格式，左边列示资产，右边列示负债和股东权益；有些则为上下格式，上部分为资产，下部分为负债和股东权益。不管格式如何，“资产=负债+股东权益”这一等式是永远成立的，因为公司的资产要么是属于债权人的，要么是属于股东的，或者说债权人和股东投入公司的资源都是公司的资产。

资产分为流动资产和非流动资产。流动资产一般预计在一年或者短期内变现、出售或者耗用，一般包括货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款、预付款项、应收利息、应收股利、其他应收款、存货、一年内到期的非流动资产等。非流动资产则变现、出售或者耗用的周期比较长，一般包括可供出售金融资产、持有至到期投资、长期应收款、长期股权投资、投资性房地产、固定资产、在建工程、工程物资、固定资产清理、生产性生物资产、油气资产、无形资产、开发支出、商誉、长期待摊费用、递延所得税资产等。

负债分为流动负债和非流动负债，其划分标准与资产相同。流动负债包括短期借款、交易性金融负债、应付票据、应付账款、预收款项、应付职工薪酬、应交税费、应付利息、应付股利、其他应付款、一年内到期的非流动负债等。非流动负债包括长期借款、应付债券、长期应付款、专项应付款、预计负债、递延所得税负债等。

股东权益是公司资产扣除负债后的剩余权益，归股东所有，一般包括实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润以及作为减项的库存股等。

表1-1是万华化学公司2015年年度报告中的合并资产负债表。

1.4 利润表

利润表反映上市公司经营业绩的主要来源和构成，帮助我们判断利润的连续性和稳定性、利润的质量和风险。上市公司的利润表根据“利润=收入-成本费用”的公式分三步编制，不同步骤下的数据反映利润的不同来源。

第一步，以营业收入为基础，减去营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失，加上公允价值变动收益和投资收益，计算出营业利润。

第二步，以营业利润为基础，加上营业外收入，减去营业外支出，计算出利润总额。

第三步，以利润总额为基础，减去所得税费用，计算出净利润。

表1-2是万华化学公司2015年年度报告中的合并利润表。

1.5 现金流量表

现金流量表反映上市公司现金变动的原因和构成，帮助我们判断现金流入和现金流出的连续性和稳定性、现金来源的质量和风险。现金流量表以现金和现金等价物为基础来编制。现金等价物是指公司持有的期限短、变现能力强，易于转换为已知金额的现金和价值变动风险很小的投资，比如银行理财产品、短期国债投资等，因此现金等价物跟现金的本质是一样的。我们在本书后续内容中，将“现金和现金等价物”简称为“现金”，除非特别说明，文中的“现金”指的就是“现金和现金等价物”。

现金流量表划分为经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量三类，通过这三类活动的现金流入和流出情况，帮助我们了解和评价公司获取现金的能力。

经营活动是指公司投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项。各类企业由于行业特点不同，对经营活动的认定存在一定差异。一般工商企业的经营活动主要包括购买商品，接受劳务，销售商品，提供劳务，支付税费等；银行的经营活动主要包括吸收客户存款，发放贷款等。

投资活动是指公司长期资产的购建活动、企业的并购活动以及现金等价物外的金融资产的投资活动及上述资产的处置活动。长期资产包括固定资产、无形资产、在建工程、研发支出以及其他持有期限在一年以上的资产。

筹资活动是指公司筹集资金及偿还资金或给予资金回报的活动，包括股东投资入股，给股东现金分红，向银行或其他债权人借入款项，偿还债务本金，支付利息等。

表1-3是万华化学公司2015年年度报告中的合并现金流量表。

1.6 股东权益变动表

股东权益变动表反映上市公司股东权益变动的原因和构成。为了清楚地表明构成所有者权益的各组成部分当期的增减变动情况，所有者权益变动表应当以矩阵的形式列示。一方面，列示导致所有者权益变动的交易或事项，按所有者权益变动的来源对一定时期的所有者权益变动情况进行全面反映；另一方面，按照所有者权益各组成部分（包括实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润和库存股）及其总额，列示交易或事项对所有者权益的影响。股东权益变动表可以根据资产负债表、利润表和现金流量表倒推计算得出，因此我们在后续内容中不对股东权益变动表展开分析，而主要分析资产负债表、利润表和现金流量表。

1.7 报表附注

附注是财务报表不可或缺的组成部分，是对在资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表等报表中列示项目的文字描述或明细资料，以及对未能在这些报表中列示项目的说明等。

财务报表中的数字是分类与汇总后的结果，是对企业发生的经济业务的高度简化和数字浓缩。如果没有形成这些数字所使用的会计政策、理解这些数字所必需的披露，财务报表就不可能充分发挥效用。因此，附注与资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表等报表具有同等的重要性，是财务报表的重要组成部分。报表使用者想了解企业的财务状况、经营成果和现金流量，应当全面阅读附注。

比如，我们想分析一家公司的固定资产具体构成是否合理，折旧计提是否符合行业惯例，那么我们就要去查阅附注中的固定资产项目。

再比如，我们想要了解一家公司的债务成本负担。在报表中，我们只能找到财务费用和应付利息等信息。但是在实务上，会计对利息支出有费用化和资本化两种处理，导致一些利息支出没有记入财务费用。仅仅看财务费用有时候就会低估公司的债务成本负担，所以我们必须查阅附注中的财务费用说明，看看公司的利息支出总额，从而对企业的财务成本负担做出正确的判断。