第一章
蝶变

第一节 从百发出发

众里寻他千百度，蓦然回首那人却在灯火阑珊处

——辛弃疾《青玉案·元夕》

长江后浪推前浪，前浪起于微澜，成就后浪冲得更高、更远。多年以后回头看看，曾经看似同业对手，却也正是同道而行的师友。

后浪汹涌

2016年中秋，乌镇的某中式酒店，大堂里挂着辛弃疾的这首词。已经很久没用过PC的柴彬用大堂的电脑打发等人的时间，干净的桌面上清一色的360产品：360安全浏览器、360安全卫士……这些工具他用得和往常一样顺溜，但今天用起来却有种特别的亲切感。因为今天他要给一些国外银行的朋友分享一下他所在的大成基金与互联网巨头360两个团队最近一年投入巨大精力研发的一个创新产品——“大成中证360互联网+大数据100指数基金”（下文简称“360互联网+大数据指数基金”或“360互联+基金”）。这个产品的表现可以用“闪瞎眼”来形容：7个月的收益达到近25％，在2016年新发行的偏股型基金中排名第二。老外们对于过往应用在对冲基金上的技术应用于公募基金能否奏效曾经持保留意见。然而，曾轰动一时的“百度百发100指数”已经让他们惊诧过一次；此时，“360互联网+大数据指数基金”的业绩表现更让他们耳目一新。

“Hey！”老朋友的声音打断了柴彬的思绪，“我已经等不及要听听你们的故事。”

“我的私人账户应该多买一些，没想到表现这么好。”

“这个跟百发100的区别是什么？”

……朋友们你一言我一语，倒让柴彬不知道该从何说起了。他的脑子里在放电影：两年间，他见证了两大互联网巨头与金融机构的合作，两个创新型大数据基金横空出世，欢笑、泪水、成功、挫败、收获、损失……过去的一幕幕，团队的每一个人的辛勤付出和天马行空的想象力，都让他难以忘怀。

“没错，这是后浪。”他终于想好了开场白。他的第一张PPT是一组图表，所有市面上的大数据基金一览无余。

转折再转折

2005年，在一年的教师生涯结束后，柴彬选择了加入传媒行业，做互联网舆情研究，这一做就是四年。回想这一段有时能以“枯燥”来形容的工作经历，柴彬却觉得很幸运。每天收集和筛选信息，处理并研判，看似重复的工作背后，10年互联网浪潮涌动的方向却渐渐清晰。

无独有偶，就在这四年间，中国网民也经历了2006年到2007年的超级大牛市，经历了载入史册的“5·30”事件，经历了空前高点6124，经历了“壮士一去不复返”的牛熊切换。他看到了股民“每日钱扔进去就生钱”的狂喜，看到了实业家面对“辛苦一年不如炒一只股票”的无奈，看到了“半夜鸡叫”后五个跌停的惨烈，看到了市场走熊后人们的不甘心……这任何天才编剧也编不出来的剧情让他隐隐感觉到时代正在多重力量的交织下产生巨变，而金融的魔力与日俱增。

于是，一个偶然的机会，柴彬转身走进了招商银行总行。在零售银行部工作的两年间，他和同事们一起做出了当时中国第一个直销银行“i理财”。

“我们当时想尝试些新的东西，创新永远是边缘的，但我们内心中相信一句话，边缘是未来的中心。”

就这样，时间来到2011年。这一年，中国互联网的搜索霸主百度刚刚过完10周岁生日。尽管在外界看来，这家巨头并没有什么做出改变的动力，但历史却总是被少数人改变。加入广发基金互联网金融部，参与并见证了互联网金融的第一波浪潮使得接近而立之年的柴彬迎来了人生中的再一次大转折。

跟余额宝掰手腕

从2012年下半年起，柴彬开始在广发基金互联网金融部负责货币基金支付产品，他的一个主要任务是与财付通团队一起研发支付账户里沉淀资金的余额理财问题。当时他们并不知道，广发+腾讯理财通和天弘+阿里支付宝同时在研发这个产品。结果有些让人遗憾，2013年6月中旬，余额宝解决了“基金投资子账户”这个技术性障碍，率先问世，并在按证监会要求补充说明后正式推出，6月底被市场广泛认可。那段时间，正值柴彬的孩子出生，在产房里和当时财付通项目对接人谭广锋通电话商量对策的情景历历在目，难以忘怀。

而余额宝的横空出世，揭开了中国互联网金融的大潮，所有的新闻都在关注这个产品，更多的人在忙着把银行存款搬进支付宝账户，金融的历史再一次被改写了。无疑，这对市场、对投资者而言，是一件大事，一件幸事。但对于几乎同时开始研发这一产品的广发基金团队和财付通团队而言，不能不说，留有深深的遗憾。

时间到了2013年年底。

时任广发基金互联网金融分管领导的肖雯，人称“基金电商一姐”，极富创新精神。那段时间，团队想得最多的是：除了余额宝，互联网金融下一个创新的爆点在哪里？

于是在冬日刺骨的寒风中，柴彬跟随时任广发基金互联网金融部副总经理的刘文红北上，敲开了百度的大门。当时百度金融已经悄然诞生，加入百度不久的孟庆魁和柴彬的同事们开始了一场漫无边际的头脑风暴，时而亢奋，时而沉默。

“我们可以用章鱼保罗的方式来挑选股票吗？或者猴子扔飞镖。来看看这样随机选择的股票，能打败市场上多少主动基金。”

这个带有明显恶搞性质的点子，大家一致觉得非常有趣。虽然这个创意事后因为某种原因被否决了，但是“要搞点新意思”的想法在两个团队的脑海中开始生根发芽。

2014年年初，双方最终确定对百度的互联网大数据进行深度挖掘，从中找到择股的依据。广发基金互联网金融部跟进项目，量化与指数投资部季峰担纲量化建模工作，周盛负责技术支持，一个临时的班底搭建起来了。

与余额宝掰掰手腕较量一番，这句话大家都没说破。

金融人初探大数据

季峰，金融工程博士，深交所综合研究所博士后，身材魁梧，沉稳憨厚，戴着一副黑边眼镜，有时候给人一种小号版安西教练的既视感。喜欢旅游、读书、运动，崇尚大道至简。

2014年7月8日，百发100指数正式发布，9月17日，指数基金正式获批，10月20日开始发售，10月30日正式成立。

季峰当时对这只产品进行了如下诠释：“很多人问百度大数据起到了什么作用？首先，百度目前是中文搜索全球第一的，在搜索领域它涵盖的面以及数据量非常庞大。百度的日搜索量大概是60亿条，这个相当于6000个国家图书馆的流量，可以说是一个海量的数据。每天投资者网上的一个点击，就有可能改变一个资本市场或者是某一条指数的走势。一些投资者的部分持仓股或在很长一段时期内处于亏损状态，通过网络行为可能展现出来的是一种类似于噪声的数据，这种数据对我们整个模型建模过程来讲也是非常有意义的。我们不光是要分析大数据背后有价值的信息，那些所谓可能亏钱的，背后所隐含的一些数据也要提炼出来。这就是我们整个模型以及我们整个团队通过百度背后的大数据和云计算来做最终的提炼，再经过二次加工，放到模型里与A股数据进行结合，创新出的百发100指数产品。”

“百度的金融大数据可以比较直接地度量我们投资者关注度的指标。它这种关注度实际上是一个市场情绪的指标，比如我们可以通过A股的交易量、换手率，比较直接的一些数据或者指标去衡量。另外，还可以用一些间接的指标，比如说用网络问卷的方式，比如华尔街可能找一些专业人士对未来的市场行情进行判断，做一个问卷调查，相当于一个间接的数据。这两大类数据反映了整个市场情绪，但百度的这个大数据可能是最贴近整个投资者市场的。”

“这里面还有一个逻辑，所谓关注度这个概念实际上应该属于心理学当中的一个概念。1976年的时候，诺贝尔经济学奖获得者卡雷曼就提出了一个概念叫作有限关注度，他认为当人面对海量信息的时候，没有办法编辑所有的信息，比如A股的一个投资者，在面对2600多只股票的时候能记住的股票其实很少，记得住的可能是以前关注过或者交易过的。我们就会把这一类数据提出来，它背后还隐含了一个含义是什么？当投资者去购买股票的时候，一定会产生关注，专业的投资者可以通过一些年报、一些卖方的报告去获取上市公司的信息进而分析，但一般的投资者是没办法看到这些数据的，这时候第一想到的可能就是去百度搜索，在搜索框输入代码或者股票名称，这样的一个网络行为就暴露了投资者的关注点。百度的人工智能、百度的搜索技术在这当中起到这样一个作用。”

“传统的指数像‘沪深300’和‘中证500’这些市场的核心指数，一般是每六个月定期调仓一次，我们这条指数是每个月去定调一次。为什么选择一个月定调一次呢？是因为中国的市场板块和行业轮动的风格，它的切换是比较频繁的，如果采用一种策略或者选择某一类股票，持续持有六个月的话，可能超额收益就没有持有一个月超额收益来得多。对于采用定调是一个月、三个月、六个月或者是用更短的时间，是经过多方角度分析后综合考虑的最优选择。”

“如果把频率提高，比如说每半个月或者每一周，这样选出来的股票组合的业绩可能要比现在好很多，但对整个投资策略来讲，是要尽量避免市场上的被爆炒的这种股票。百发100指数所选择的一个组合或者它的一百只股票，需要满足两个要求：第一，它的基本面必须要优良；第二，它是未来有一定成长空间的具有投资价值的股票。”

跟踪百发100指数的基金，幸运地遇上了新一轮牛市的起点，在广发基金、兴业银行和百度三个平台完成了20多亿元的首发规模。英国《金融时报》打来电话，称这是全球第一只大数据公募基金。随后，广发基金成立了专门的数据策略投资部，按照公司的战略布局，专注于大数据产品研发，在百发100之后，陆续又推出多款产品。

暗礁在哪里

然而，正如“百度”这个名字的来源、辛弃疾的词作“众里寻他千百度，蓦然回首，那人却在灯火阑珊处”所描绘的那样，百发这个产品的前世今生蕴含了非常多的曲折。

项目来了，数据来了，一个月、两个月、三个月乃至更多的时间过去了，大数据里的投资逻辑在哪里？没有一个现成的案例可供参考，国外的大数据应用也全都是对冲基金，这跟公募特别是公募指数的玩法差异太大。一边是公司和百度的巨大期望，一边是模型始终没有打磨成熟，季峰和他的技术搭档周盛甚至想到过放弃，许多个不眠之夜，凌晨两三点他们还在借酒消愁……

2014年7月8日，“中证百度百发策略100指数”终于成功发布，这个创新的产品的确给了这个团队和整个行业一把打开FinTech（金融科技）之门的钥匙，其创新意义不逊于余额宝。

柴彬开始认真思考另一个问题。大数据金融如果确实是一条光明大道，那么它的核心除了大数据处理与量化建模能力之外，是否还在于“大数据”的“大”呢？中国市场上主流的大数据源有哪些？能以金融作为一个切入口，打通这些数据孤岛吗？百发探路的过程很明显地告诉世人，暗礁是存在的。那么暗礁究竟在什么地方？

带着这些疑问，2015年5月，柴彬加入了大成基金。大成基金将互联网金融定位为公司战略，分管领导、大成基金副总经理、首席战略官温智敏更是率先提出了“互联网+大数据+人工智能”的发展路径，根据这个路径，他开始着手组建互联网金融部。柴彬发现，首先要解决的是数据孤岛的问题。按照这个思路，他陆续接触了同花顺、雪球、普林科技，于是在交易、社区、全球公开财经这几大数据领域的合作伙伴有了。还缺谁呢？

就在刚入职的第一周，柴彬随温智敏来到了360集团。这家拥有8亿手机用户量的互联网巨头，彼时已经成为国内第一大安全厂商、第二大搜索引擎，旗下的360导航是国内最大的网址导航站。“这是一座大数据的金矿！”柴彬难忘当时的兴奋。

命运会让志同道合者相遇。传奇的798工厂门口，柴彬见到了当时刚刚起步的你财富团队联合创始人卢德夫，后者在离开百度、加盟360两年后，开始了艰苦的360内部创业。有意思的是，素未谋面的二人迅速地找到了共同的话题：如何把360的巨大流量转化为金融购买和消费，如何把360藏着的大数据挖出来炼金。聊着聊着，柴彬想到了他新近认识的同事，大成基金量化基金经理夏高。

“夏博，我今天遇到了一个有意思的人，咱们可以一块儿做件很酷的事情。”