（二）问答互动

Q1. 指数增强型基金、指数基金、ETF之前的关系和区别，如图，比如还有一个嘉实沪深300指数。第二张表里的几种基金的关系，定投的话哪个好？

我直接说答案吧，答案就是ETF肯定是最好的。因为它跟踪最紧密并且费率最低。如果要看具体的话，我们有一些表格其实已经分析得非常清楚了。

Q2. 关于B先生的“绝对收益”产品，到底是什么？

感谢伯爵的回答：

B先生的资产配置里有一类“绝对收益”产品，是私募基金，起点100万元。但是呢，现在这个东西大家也能参与，原因是公募基金里也有此类产品。

我做了一个简单的总结：

南方绝对收益策略定期混合基金 000844

嘉实绝对收益策略定期混合基金 000414

嘉实对冲套利定期开放混合型 000585

广发对冲套利发起式基金 000992

华宝兴业量化对冲混合 000753

工银绝对收益混合发起A 000667

海富通阿尔法对冲 519062

中金绝对收益混合 001059

Q3. 为什么懒人投资里面没有纳指？文章里自己问的，最后整个课程结束了都没有直接回答，我好好奇。

最最懒人的组合是不包括纳指的，因为我们想尽可能精简地给出一个配置，但当然这个其实是可以不断地扩充的。纳斯达克100指数的100只成分股均具有高科技、高成长和非金融的特点，可以说是美国科技股的代表。你可以认为加上它是一个2.0版本，不加的话肯定就是我们的极简投资1.0的版本。

Q4. 债基可以划分成固定收益类产品吗？

债基你可以把它理解成为是你委托了一个代理来帮你投资固定收益类的产品。

你在做配置的时候，债基是越纯越好，所以我们不太建议大家去找什么信用债，尤其是不要根据历史业绩去选择债基的配置。因为在极简投资里面，更好的配置工具是足够被动、足够纯粹。

Q5. 怎么选择指数基金？比如定投沪深300这个指数，有沪深300指数基金、沪深300增强、沪深300ETF、沪深300ETF联接，哪个好？怎么从沪深300ETFS种选出最靠谱的那一只。

刚才其实解释过，如果你是要做配置的话，从长期来看一定是场内的ETF是最好的。你所谓的靠谱，其实我觉得是件非常因人而异的事情。

如果我们可以把你的资产分成是做极简投资和做主动投资两部分。如果你是要做极简，我已经说过了就是用你的股票账户去买ETF。如果你要另外增强主动性的话，可以考虑选择增强型的指数。

大家想知道怎样比较指数基金，其实天天基金有个基金比较的功能，你可以把同样都是沪深300不同名字的基金放在一起，你会发现它们的走势是几乎完全一模一样的。

所以同一个指数花太多时间去挑选不同的指数基金其实是不太有意义的事情。

Q6. 极简投资在三到五年内能看到收益吗？没有十年或更长可投还适合极简投资吗？

我们首先看过往的，去年这个组合的收益是28%，然后在前年的话是7%。所以你问我能不能看到收益，当然是能看到的。

但是看你跟什么比，你需要考虑的是你的机会成本，你是不是有其他的主动投资的方式，让你获得更高的收益。时间越长，极简投资的效力，比别人厉害的地方，才能够更加地体现出来。

Q7. 怎样才能提高收益率呢？

我有两个思路：①加快调整频率，将每年再平衡提高到每半年、每季、每月；②设置动态平衡点，哪只基金浮动超过10%就对它进行再平衡。

但这两种思路都太过主动了，极简不就是将大家从看盘的世界里解放出来吗？

这个问题呢，我们做过不同的测算，然后发现其实是一年反而是更好的，因为，我们说一个指数它的这个波动势必比某一个单个的股票是要慢很多的也就是它有个趋势在。如果说你每个月都去调的话可能它还在那个趋势里面，你就已经把它调出来了。

所以呢，我们当然可以经过更多的测算来看看这样的频率更加合适，但是加快速度其实并不能够达到更好的效果。然后第二个这个提议是说设定动态平衡点，嗯，这个其实算是一个进阶了，但是它的标准并不是说看哪只基金它的浮动超过百分之十，而是说所有的资产，它跟自己你设定的那个比例比超过了你所接受的范围。

举个例子，沪深三百和债券假设你这两个配置本来是各百分之五十，如果在中间出现了，这个股票已经达到百分之八十甚至九十这样的比例，跟你之前设置的这个五五分已经差了很大的距离，那么也可以作为一个动态再平衡的点。

Q8. 极简投资最大的风险是什么？

需要看的是你说的风险指的是波动还是亏损，还是指的是机会成本。

我认为极简投资首先对我来说有吸引力的地方是它解放我的时间。我非常承认，如果有人能够投入更大的精力在投资这件事情上面，他肯定可以在现在的这个行情里面追求到一个更高的回报，那我认为这就是一个机会成本。

如果你说会有亏本的成本，那就有可能是产生一些系统性的风险。什么意思呢？就是中国股市、美国股市都在跌，然后固定性收益也在跌。这种系统性风险发生的概率是非常非常低的，但是我也不能说它就没有。

Q9. 现在做极简投资需不需要将已持有的基金全清仓？

前面有说过你可以把资金分成做被动和做主动投资两部分。被动部分做极简，剩下的去实践你已经学过的主动投资理论。

Q10. 资产配置对资金规模有没有要求？小资金还有必要吗？

这个问题很有意思，因为也跟朋友聊过。我觉得它就很像有种问题，叫作我没有钱那我是不是需要理财。

我觉得资产配置不仅仅是一种投资策略，对我来说还像是一种在资本市场的修炼，我是不是能够抑制住自己的这个贪欲。所以我觉得呢，钱少的时候其实就可以开始培养自己对资产配置的习惯。

就好像你就算收入不高的时候也应该养成储蓄的习惯是一样的。等到你资金量大的时候你才知道其实不要去赌，不要去把你所有的资金放在非常高风险，所谓你认为可以博取高收益的位置。

Q11. 最近（2015年4月）点位这么高适合开始建仓做极简投资吗？

这个问题咱们可以分两个方面来回答。

第一，极简投资它的核心是资产配置，是不择时的；

而另外一个方面，就是什么叫作这么高。

4000点到底在A股市场算高还是算低其实是众说纷纭的。大家可以去看看《四千点之上买基金最强攻略》，咱们的论坛上有分享过。

“虽然都是4000点，但目前的4000点和2007年的4000点真的不一样。主要差异显然是估值水平的巨大差别。在2007年5月9日，上证指数首次站上4000点大关，当时A股核心蓝筹股沪深300指数市盈率达到40倍，在这之后的8年时间里，上证指数起起落落，最终于上周五收复4000点大关，但在这8年时间里。中国经济总量和上市公司盈利均大幅增长，使得在当前的4000点之上，A股沪深300指数市盈率只有15.7倍，远低于8年前的4000点估值水平，也低于2006年以来沪深300指数18.83倍的平均市盈率水平。

Q12. 比如我7月节约1000元，四个基金每个250，8月又节约1000再分配到是在4个每个250，还是要调整平衡？

每个都两百五，等到年末的时候再做动态平衡。

Q13. 做极简投资是一次性投入还是做定投呢？

这个问题我也回答过，极简投资它本身是资产配置，它是通过把资产分布于不相关的资产来降低风险，而定投是通过时间这个维度来降低风险。

举个例子，就好像女孩子她想要变美，可以美白，可以瘦身。你不能够说，我已经变白了，还要不要减肥？这是两件事情。所以极简投资当然是可以做定投的。