本书特点

在国际金融市场，期权毫无疑问是重要的衍生品之一，由于期权的不对称风险特征，使得它成为主流对冲策略的基础产品，也诞生了大量的基于期权的交易策略。在“大数据金融丛书”的规划中，已经有两本与期权有关的教材，但徐正平的这本书又有一些独特的创新之处，在于本书更加偏重实战，特别是在期权做市和场外期权方面有深入的阐述。

本书的第1章阐述了有关期权的一些基础性知识，让读者对期权有一个初步的概念性的了解。第2章和第3章则重点分析了期权的基本策略，包括方向性策略、套利型策略等。期权不仅仅是风险对冲的工具，同时也是一个杠杆投资品种，如果看多，则可以单纯买入看涨期权，从而赚取杠杆带来的巨大收益；如果看空，则可以卖出单个期权，当然，这种卖出期权属于义务仓，从风险角度来看，可能发生数倍于本金的亏损，一般在市场上主要以机构为主。

期权的套利类型主要包括跨式和蝶式两大类，跨式又分为跨式和宽跨式两种，一种适合小波动率的市场，一种适合高波动率市场。多个期权的套利组合都属于蝶式的范畴，其中又可以分为传统蝶式和鹰式两大类。影响期权套利收益的主要因素是期权的时间价值，故而对期权定价模型需要有深入的研究和分析，这一部分的内容在本书第4章有深入的分析。BSM公式对期权价值影响因素进行了完整的量化分析，并且在此基础上诞生了Delta对冲、Gamma策略等。很多擅长交易的期权前辈用这些模型从市场上赚了很多钱，书中也给出了一些案例和故事。

期权做市是维护流动性、提升市场深度的重要方法，对于做市商而言，除提供流动性外，还需要能够从中获得超额的盈利，这就需要用到很多对冲交易的方法，如隐含波动率报价、Delta对冲，以及对冲后的Gamma均衡等。这部分内容也是本书的一个重要特色，作者用了第5章整整一章的笔墨对此进行了详细阐述。

由于期权的交易量非常大，流动性很好，从而诞生了很多基于期权的高频交易策略，在本书的第6章初步介绍了与期权做市相关的订单分析内容，如订单类型、速度、黑池、虚假订单等。这些内容目前在国内市场缺乏实战机会，但读者可以作为参考。

场外期权和标准期权相比，设计更加灵活，可以满足不同交易环境和交易市场的特殊要求，如障碍期权、二元期权、一揽子期权等。不同的资产方需要不同的对冲手段，然而场内期权往往无法满足，从而带来了场外期权的蓬勃发展。但是场外期权由于流动性不足和信用风险问题，需要场外做市商的参与，本书第7章对此有深入的讨论。

期权策略的核心是波动率的建模，大多数期权策略都与波动率相关，如果能对波动率准确建模，就意味着可以获得长期稳健的期权策略的收益。本书第8章对波动率与交易理念进行了深入的分析，包括波动率与交易周期、波动率和杠杆的关系等。由于本书交稿的时候，国内的期权产品只有50ETF期权，商品期权正在弦上，所以本书的最后一章也对商品期权做了简要介绍，相关的策略会在未来的版本中增加。

本书与其他期权书籍相比，最大的亮点就在于场外期权和高频交易方面的内容，这些极具实战性的资料，可以给国内实际交易者提供操作层面的帮助。随着商品期权的上市，未来国内的金融衍生品会越来越多，从而给量化投资提供了丰富的发挥土壤，徐正平的这本书正是这种情况下的一个优秀作品，特此推荐。