更高级的挑选技巧一：β系数

第一个概念叫β系数，指的是某一只基金和这只基金的业绩评价基准之间的相关性。这是什么意思呢？之前力哥在讲混合型基金时提到过平行四边形法则，即股票和债券之间有比较明显的负相关性，一个涨了另一个就容易跌；反过来说，同涨同跌的就叫作有正相关性，而一只基金和它的业绩评价基准之间一定是正相关的。

为什么每一只基金都要设立一个业绩评价基准呢？就是因为不同基金的风险不一样，我们不能拿余额宝的安全性去要求华夏大盘，也不能拿华夏大盘的潜在收益去要求余额宝。这种PK就是“关公战秦琼”，没有意义。所以就需要根据每只基金自身的特性，度身定制一个KPI（Key Performance Indicator，关键绩效指标），每年考核一次，KPI达标了，就相当于考试及格了。超过及格线越多，说明你的业绩表现越优秀；反过来，就说明你的业绩表现越糟糕。

比如说，货币基金过去的业绩评价基准是活期存款利率，那所有货基当然都能够轻松跑赢，后来就改成了7日通知存款利率，这个利息就要比活期利率高一点，但一样也可以轻松跑赢，所以后来一些货基索性拿半年期甚至一年期定期存款利率作为基准；而股票型基金的业绩评价基准一般都是股市大盘的走势；对指数基金来说，你跟踪哪个指数，哪个指数就是你的基准。比如所有沪深300指数基金的评价基准就是沪深300指数（见图5.7）。而主动型的股票基金和混合型基金就比较复杂了，比如有的大盘风格的基金的业绩评价基准是80%的沪深300指数加20%的上证国债指数，有的医药行业类基金的业绩评价基准是80%的中证医药卫生指数加20%的中证国债指数，每只基金都不一样。这些信息同样可以在天天基金网基金档案中的基本概况里找到。

图5.7 基金业绩比较基准（来源：天天基金网）

假如β系数正好是1，说明基金的真实业绩表现和业绩比较基准重合，你涨10%，我也涨10%；你跌10%，我也跌10%。如果β系数是0.9，说明基金业绩没有业绩比较基准的波动那么大，你涨10%，我只涨9%；你跌10%，我也只跌9%。如果β系数是1.5，就意味着你涨10%，我涨15%；你跌10%，我跌15%。这很好理解吧？

在前面力哥说到过马科维茨的资产组合理论，投资的风险分为两种：一种叫系统性风险，在股市里叫大盘风险；一种叫非系统性风险或个别风险，在股市里叫个股风险。β系数就是对一只基金所承受的系统性风险的量化表达。通俗地说，就是这只基金的收益弹性有多大，β系数越高，市场一波动，基金的涨跌就越凶猛，涨的时候赚得多，跌的时候也亏得猛。一般来说，一只股票或基金的β系数在0.5～1.5。

那我们挑选基金时，高β的还是低β的更好？这就需要看你的投资风格和策略了。

股市中有一种策略叫高β策略或者叫高波策略，专门挑选β系数比较高的股票去投资，这种策略比较适合激进型投资者和大牛市的环境，力哥在后面基金定投的章节会再详细进行讲解，想让你的基金定投获得比普通定投更高的收益，就应该选择高β的基金。

股市里还有一种策略叫低β策略或者叫低波策略，波动小意味着投资比较稳健，更适合稳健型投资者，在熊市中，低β的基金也要比高β的基金更扛跌。