没有出口就难以支付进口（金砖国家贸易萎缩）

Brad W. Setser

原文标题：Hard to Pay for Imports without Exports（BRICS Trade Contraction）

文章框架：目前全球经济最大的冲击并不是由去年夏天中国的私人资本流出量大幅增长造成的，而是因为旧式的贸易条件；大宗商品出口国通过减少进口而不是通过出售资产或增加借款来适应全球贸易条件的冲击，消极贸易条件的冲击意味着贸易量减少。

观点摘要：

1．目前全球经济最大的冲击并不是由去年夏天中国的私人资本流出量大幅增长造成的，而是因为旧式的贸易条件。从2014年底至今，石油、铁和铜的价格大幅下降。尽管石油价格已经从每桶30美元反弹至每桶50美元，但并未涨至每桶100美元以上。考虑到金砖国家（世界上大型新兴经济体）的非石油进口策略，旧式的贸易条件冲击有着更大的全球影响力。巴西和俄罗斯的进口量下降尤为严重。除了石油之外，2015年巴西和俄罗斯的进口量下降了20% ～30%。而巴西和俄罗斯都是重要的经济体，几年前，当它们的货币坚挺时，其经济规模在2万亿～3万亿美元的范围内，只比英国经济规模稍微小一些。

2．除了一些显著的例外，大宗商品出口国通过减少进口而不是通过出售资产或增加借款来适应全球贸易条件的冲击，消极贸易条件的冲击意味着贸易量减少。一个不能得到回报的国家将依赖出口而不是进口，这是简单却又重要的一点。随着中国减少进口，商品出口经济体的调整是全球贸易流量减少的一个非常重要的原因。金砖五国的国内生产总值大致与美国或欧盟相当。在2015年，金砖国家非石油进口量下降了10%以上。除了大宗商品之外，中国2015年的进口量下降了8%左右。另外四个金砖国家的非汽油进口量下降了15%以上。