二 各市场板块上市公司质量

本报告对2536家非金融类上市公司进行了质量评价。其中，主板上市公司1403家，中小板上市公司728家，创业板上市公司405家。在综合质量上，创业板上市公司平均分最高，为68.31分，中小板上市公司平均分为66.32分，主板上市公司平均分为60.37分（见表3），所有上市公司平均分为63.34分。3个板块上市公司质量的总体排序与上年相同，不过创业板和中小板之间的差距略有增大。主板上市公司总体质量仍最低，并且主板上市公司质量结构中质量“较好”和“好”的公司减少了。与此相反，中小板和创业板质量结构变好，尤其是创业板该质量等级的公司数量有较大幅度提高。

表3 各板块上市公司质量平均分

（一）价值创造能力

在价值创造能力上，中小板和创业板上市公司优势较明显，平均得分分别为60.54分和63.10分，主板上市公司平均得分为54.33分。在公司治理方面，创业板上市公司平均分最高，为69.51分；中小板次之，为67.02分；主板最低，为60.53分。该评价结果与前两年的评价结果次序一致。其中，关于年度股东大会参与程度，创业板上市公司明显高于主板和中小板，但与上年相比参与程度有所降低；中小板股东大会出席比例也下降了；而主板上市公司股东大会出席比例与上年相比有所上升。在3年评价结果中，主板上市公司的董事长与总经理的兼任情况始终明显少于中小板和创业板；创业板和中小板上市公司高管持股明显高于主板；主板上市公司机构持股明显高于中小板和创业板。关于持股数量，主板的董事会成员和高管持股数量都明显增加；中小板和创业板的董事会成员持股人数增加，而高管持股数量下降。在财务质量方面，创业板上市公司平均分最高，为61.8分；中小板次之，为61.43分；主板最低，为57.78分。其中，创业板和中小板上市公司的盈利能力、偿债能力和成长能力好于主板，主板和中小板上市公司的营运能力明显好于创业板。在创新能力方面，创业板上市公司平均分最高，为57.99分；中小板次之，为53.18分；主板最低，为44.68分。创业板和中小板上市公司在创新方面的投入和产出明显多于主板。

（二）价值管理能力

在价值管理能力上，创业板上市公司平均分最高，为84.20分，中小板上市公司平均分为83.75分，主板上市公司平均分为79.92分。该评价结果与上年评价结果次序一致。在内部控制方面，创业板上市公司平均分最高，为90.99分；中小板次之，为90.7分；主板最低，为86.70分，这与上年评价结果一致。其中，关于内部控制，三个板块的内部控制的审计意见类型中无保留审计意见占比均出现明显下降，说明三个板块的内部控制出现的问题增多。关于合规性，三个板块的违规家数占比都变大了，但是受到的处罚与上年相比有所减轻。在信息披露方面，三个板块得分比较接近，主板相对较好，其中主板上市公司平均分为92.30分，中小板为91.62分，创业板为91.52分。其中，对于信息披露的及时性，主板、中小板和创业板上市公司的季度报告、中报和年报披露都很及时，几乎全部达到了满分100分。在股价维护方面，三个板块的上市公司维护股价的意愿大幅提高，第一大股东和管理层增持股票的公司数量占比明显提高，特别是中小板和创业板的管理层增持的占比超过75%（主板管理层增持占比达到30.58%）。此外，三个板块的股票回购意愿与上年相比有所下降。

（三）价值分配能力

在价值分配能力上，创业板和中小板上市公司的平均得分明显高于主板，分别为62.82分和60.45分，主板上市公司平均得分为52.89分，这与上两年评价结果较为一致。在股利政策方面，创业板上市公司平均分最高，为83.66分；中小板次之，为82.57分；主板最低，为72.52分。其中，关于股利政策，主板现金分红占利润的比例有所上升，而创业板有所下降，创业板正在开始改变大比例分红的股利政策模式，而主板也开始改变“铁公鸡”的股利政策。三个板块在公司章程中对于分红比例的规定有所加强，特别是主板和中小板有所提高。创业板和中小板上市公司以现金股利方式回报股东情况要好于主板。在投资者保护方面，创业板上市公司平均分最高，为65.25分；中小板次之，为61.64分；主板最低，为48.11分。关于组织投资者活动，可能受2015年股市大幅波动的影响，三个板块组织投资者活动的上市公司数量占比均低于上年。在企业社会责任方面，创业板上市公司平均分最高，为39.56分；主板次之，为38.03分；中小板最低，为37.15分。虽然创业板上市公司不如主板和中小板重视社会责任的披露，但是从就业和税费贡献方面来看，创业板上市公司的社会责任实现得较好。