上篇 中国存贷款利率市场化改革研究

第一章 存贷款利率市场化改革的难点、路径选择和应对之策

“稳步推进利率市场化改革”，是中国金融体系调整和完善货币政策调控机制的一项战略性举措，也是金融体系体制改革深化的一个重点和难点。中国的利率市场化改革设想早在1993年就已提出了。1996年以后，按照“先外币后本币，先贷款后存款，先长期后短期，先大额后小额”的操作路线，利率市场化改革逐步推进，到2004年累计放开、归并或取消的本、外币利率管理种类已达118种。2004年10月28日，中国人民银行（本文以下简称“央行”）出台了《关于调整人民币基准利率的通知》，迈出了人民币存贷款利率市场化改革的步伐。但此后19年内，央行屡屡运用行政机制调控存贷款基准利率，由市场机制决定存贷款利率并配置金融资源的格局并未形成，建立由市场机制决定存贷款利率的改革目标仍未实现。利率是资金的价格，既是债权债务性金融产品的基本价格，也制约着股权类金融产品的价格水平。从中国利率系统中各个利率体系的相互关系上看，存贷款利率占据基础性地位，它们的市场化程度直接制约着各种金融产品价格体系的市场化程度。存贷款利率的市场化改革是一项复杂艰巨的系统工程，其中存在着一系列巨大的改革风险，贸然举步很可能引致金融体系乃至经济运行的剧烈动荡（甚至可能引致金融危机），带来难以估量的损失。从这个意义上说，存贷款利率的市场化改革深化标志着中国利率市场化改革进入了攻坚阶段，其利益覆盖面、难度、风险和复杂程度远远超过了以往的利率改革，既需要有关各方充分了解这一改革的深刻程度，也需要更加慎重地选择解决方案和推进路径。