第三章 中国资本回报率、实际利率与投资关系

中国改革开放以来，投资对经济高增长发挥了直接而重要的作用。国内学者对于投资主导的增长模式是否可持续进行了广泛的争论，一些文献从劳动力转移角度论述了高投资、高资本回报率是中国经济增长的内生现象。在计算资本回报率的基础上，本文结合维克塞尔的理论验证投资和资本回报率与利率之差的关系，在实证方面支撑上述理论结论，同时，检验了投资与利率的关系。目前大部分关于资本回报率的研究从全局和地区角度展开，一些文献提示要素价格扭曲产生了效率损失，本文从行业角度重点观察资源型行业的资本回报率，并进一步挖掘这种差异是否对货币政策产生影响。基于理论研究和本文计算结果，本文得出当前投资主导的模式已面临拐点的结论。进行存量改革、消除行业资本回报差异是为了深化已有的工业化成果，本文最后对城镇化和全球化的对策也进行了探讨，这些措施都服务于进一步挖掘中国的潜在产出。