2.4 本章小结

本章首先简要介绍了风险度量的四种常用方法：方差、下半方差、在险值VaR和条件在险值CVaR；然后通过建立GARCH类模型，重点对石油价格风险与收益的关系，市场对价格上涨与下跌风险的反应是否对称，即杠杠效应，以及对周一至周五石油价格收益与风险的周内效应等风险特征进行了实证检验，结果发现，纽约商品期货交易所上市的WTI原油期货价格收益率与风险之间存在显著的正向关系，市场对价格下跌的反应大于对价格上涨的反应，且周五的收益率显著为正；最后，根据原油价格收益不符合正态分布假设，利用GARCH模型改进传统的VaR计算方法，并通过实证分析，比较了改进后的价格风险度量方法与传统的方差-协方差方法计算的VaR结果的准确性，结果表明用GARCH模型估计的时变条件方差预测VaR值效果更优。