关键词15 流动性危机

在一个偏远的小镇上，很多人都欠了债。

这天，从外地来了一位有钱的旅客，他进了一家旅馆，拿出一张1000元钞票放在柜台上，说想先看看房间，挑一间合适的过夜。

就在此人上楼的时候，店主抓了这张1000元钞票，跑到隔壁屠夫那里支付了他欠的肉钱。

屠夫有了1000元，横过马路付清了猪农的猪本钱。

猪农拿了1000元，出去付了他欠的饲料款。

那个卖饲料的老兄，拿到1000元后赶忙去付清他所欠的房钱。

旅馆店主忙把这1000元放到柜台上，以免旅客下楼时起疑。

此时那人正下楼来，拿起1000元，声称没一间满意的，把钱收进口袋，走了。

这一天，没有人生产了什么东西，也没有人得到什么东西，可全镇的债务都清了，大家都很开心。

外地人给饭店老板的1000元钱，可以看作一种流动性。在真实的世界里，银行的角色就是故事中的外地人。从整个宏观经济来说，流动性就是指经济体系中货币投放量的多少。当流动性不足时，就会产生流动性危机。

通俗一点说，所谓流动性危机就是“缺钱”。这里需要明确的是，“缺钱”并不代表“没钱”。举个例子，假设今天3点之前你必须还某人1万元钱，但此时你的所有资产都用于买房了，无法筹集到这1万元钱，这说明你“缺钱”，但实际上你可能很“有钱”。“缺钱”只是暂时需要钱来救急，此时选择向银行借款是一个不错的选择。但如果是银行“缺钱”呢？可以向其他银行借。所有银行都“缺钱”呢？只能向中央银行借了，因为中央银行掌握了货币发行权，是流动性的根基。如果在银行缺钱的情况下，中央银行又不肯借钱，就会造成整个金融体系的流动性危机，人们形象地称之为“钱荒”。

2013年6月发生在中国金融系统内的“钱荒”事件就是一次典型的流动性危机。6月第一周，一些金融机构由于贷款增长较快，导致资金紧张。6月7日，市场传闻光大银行对兴业银行同业拆借到期资金因资金紧张毁约，导致兴业银行千亿到期资金未收回，两家银行资金面齐告急。光大银行、兴业银行虽然双双辟谣，但受此影响，银行间同业拆放利率全线飙升。其中，隔夜拆放利率大涨135.9个基点至5.98%。资金交易系统出现历史最长延时，市场大面积出现违约。

6月19日，由于流动性紧张，大型商业银行加入借钱大军，导致部分银行机构发生资金违约，银行间市场被迫延迟半小时收市，震动整个金融市场。6月20日，资金市场几乎失控而停盘，隔夜拆放利率飙升578个基点，达到13.44%，比6%左右的商业贷款利率高出一倍，创下历史新高；银行间隔夜回购利率最高达到史无前例的30%。与此同时，各期限资金利率全线大涨，“钱荒”进一步升级。

按照以往的惯例，每当市场资金面紧张时，央行总会及时“出手”，通过降准、降息等方式释放流动性，商业银行也已经习惯于央行在市场资金紧缺时出手相助。然而，这次央行一反常态，不但没有出手，反而在6月20日继续发行20亿元央票回笼资金，使得本来就非常紧张的资金面加剧收缩，也让市场担忧情绪瞬间达到顶点。

□ 央行回笼资金加剧流动性危机

6月25日，央行发表声明，称近日已向一些符合要求的金融机构提供流动性支持，并称将适时调节银行体系流动性，稳定市场预期，保持货币市场稳定。同时表示，目前银行间市场利率进一步回落，商业银行备付金充裕，流动性危机暂时告一段落。