2.4 会议政策：宏观束缚，时时关注
这里所讲的会议和政策更多的是美联储的会议和政策。由于国际市场以美元计价，而美元的发行又来自于美联储。因此，美联储的一举一动牵动着整个现货市场。下面重点探讨美联储的会议与政策对现货价格的影响。
038 初识美联储
在了解美联储的会议与政策之前，有必要先了解美联储的一些相关信息。
美联储（Federal Reserve Board），是美国联邦储备委员会的简称，它是美国最高货币政策的首脑机关，负责履行美国央行的职责。它的主要职能如图2-5所示。
图2-5 美联储的主要职能
如图2-5所示，只是美联储的主要职能，从这八大职能不难看出它与美国银行以及美元的关系。前面已经探讨了美元走势与现货价格的关系，而美联储的相关举措直接与美元联系在一起，所以，美联储通过美元这个中介，间接地对现货价格产生重大影响。
需要说明的是，虽然美联储也是履行央行的职能，但它与我国的央行有一个根本性的区别：它并非国家所有，而是一家由私人开办的银行。正是这个原因，使它成为大资本家和大财团谋利的工具，从而给国际金融带来更多的不稳定性因素。
关于美联储有一个机构不得不提，美联储联邦公开市场委员会（The Federal Open Market Committee, FOMC）。美联储虽然是最高货币政策的首脑机关，但是它的政策，最终还是由FOMC有投票权的成员决定。
039 资金“向导”：利率
利率，即一定时期内可获得的利息与本金的比值。一个国家的利率，是对本国储蓄与投资的宏观调控，对本国资金的流向有着极大的导向作用。
美元作为国际货币，其一举一动都足以影响整个国际金融市场，所以美元利率的调整一直以来备受关注。关于美元的利率问题，就又绕不过FOMC。
作为对美联储的政策拥有最终决定权的机构，FOMC对美联储的利率决议同样也有决定权。FOMC对利率的调整，主要体现在对基准利率的调整上。
基准利率，是指金融市场中具有普遍参照意义的利率。即便是对美元有着“生杀大权”的美联储，也不能随意对美国的基准利率进行调整。这主要是因为基准利率具有以下三大特性。
1．市场性
虽然美国的基准利率是由美联储制定的，但是美联储必须尊重市场对基础利率的决定作用，考虑市场的实际现状和未来趋势，不能脱离市场而独自存在。因此，美国的基准利率也是有一定的范围限制的，并非想象中可以任由美联储进行摆布。这也让基础利率多了一份参照性和可靠性。
2．参照性
基准利率与金融市场在诸多方面密切联系，再加上它是对市场状况的一种反映，因此它在金融市场具有一定的参照性。
3．传导性
虽然基准利率被限制在一定范围内，但毕竟是央行传出的信号，人们可以通过它判断国家货币政策的倾向。
040 央行利器：降息加息
降息，顾名思义，就是银行降低存款利息。与之相反，加息就是银行增加存款利息。降息和加息是央行进行宏观调控的常用手段，它是央行通过调整利率，改变资金流向的结果。
降息和加息对资金流向的导向主要表现为：降息通过减少投资者的存款收益，让投资者改变投资方式，造成大量资金流向市场，从而使资金流动性增加；而加息则使投资者的存款收益增加、借贷成本提高，以便银行集中资金，减少市面上的资金流动，如图2-6所示。
图2-6 降息和加息对资金流向的导向
值得一提的是，美元的降息可能造成美元的持续贬值，使现货价格上涨。反之，美元加息可能导致美元升值，使现货价格下跌。贸然对美元进行降息和加息，不仅会影响美国的经济形势，更是增添了整个金融市场的不稳定性。
041 变相印钞机：QE
QE（Quantitative Easing, QE），即量化宽松政策。它是指央行通过公开市场操作增加货币的供应，“无中生有”式地变相“印钞”，以达到增加银行资金流动性的目的。其比较常用的方式是央行通过公开市场购入证券、政府债券等方式，增加央行结算户口内的资金。
银行通过一定的手段来增加市场的流动性，从而提振本国的经济复苏、缓解本国的经济压力，这本无可厚非。由于美元的国际货币属性，使它的债券和国债在国际市场大量流通，这种变相“印钞”造成的美元贬值，能够使各债权国手中的美国国债大为缩水。因此，美联储实行大规模的QE，对国际金融市场来说，是极不负责任的表现。用较为流行的话来说，美联储的大规模QE，实际上就是“强制甩锅”的行为。
042 QE替代品：OT
OT（Operation Twist, OT），即扭转操作。它最初的目的是通过平滑收益的曲线，增加资金的流入并且强化美元的地位。但一路发展下来，OT变成了美国扭转利率曲线的重要方式。
美联储通过市场操作，在卖出短期国债的同时买入长期国债，以此降低长期债券的收益率，从而避免资产负债表的进一步扩大（资产负债表是指将一个国家的经济部门的资产和负债分别加总后得到的报表）。
通过OT，美联储在增加短期国债的同时，将长期国债的收益率推低，即采取迂回的策略，防止国家资产负债表的再扩大。正因为如此，OT在很多情况下成为QE的替代品。
043 QE和OT的区别
虽然QE和OT在通过购买国债、减缓负债压力的作用上异曲同工，两者之间还是存在明显区别的。
两者的区别主要在于货币供应量的增加与否以及人们对它的态度。QE直接通过货币供应量的增加，将祸水引出去，太过招摇，难免会招人口实，执行受阻；而OT并没有直接增加货币的供应量，而是采取迂回的手段，“拆东墙补西墙”，因此一般不会遭到强烈抵制。