一、道氏理论——经典技术理论
读者可能经常在新闻中收听到关于“道琼斯指数”、“纳斯达克指数”等熟悉的名称，这些就像每日的上证综指和深证综指风向指标，指示着美国股票市场的每日走势。
其中最著名的为道琼斯指数，如图2-1所示，道琼斯工业指数的走势与美国经济息息相关。随着美国经济的增长而蓬勃发展，道琼斯指数是第一个被提出来的股票综合指数，用来反映股市整体走势。发明道琼斯指数的人就是查尔斯·道，查尔斯·道不仅仅发明了如何判断大盘走势的道琼斯指数，而且还是道氏理论的创始人。
图2-1 道琼斯工业指数走势（2011年～2015年）
1882年，查尔斯·道和合伙人爱德华·琼斯创办道琼斯公司。随后，查尔斯·道为《华尔街日报》撰写了一系列关于技术分析的社评，这些社评包含了他的道琼斯理念，这就是道氏理论的起源和最初内容。随后，越来越多的股票投资者开始吸收和借鉴其理论，形成丰富的道氏理论。
可惜的是，道琼斯理论的创始人并没有将其理论著书发表，所有现在的道氏理论都是按照社评和后来研究者的成果编撰而成，这与后面的各种理论有明显的不同。因此，道氏理论都是零散的，没有形成系统的知识，所以，这也是道氏理论出现瑕疵的主要原因。因为，任何后来人对该理论的理解都无法与发明该理论的查尔斯·道相比。
1903年，在查尔斯·道逝世一周年后，S.A.纳尔逊将这些文章收录到一本名为《股市投机常识》的书中。在这本书中，作者第一次创造了“道氏理论”这个名词。在众多技术指标的名称中，也是为数不多的以发明者名字命名的指标。
在随后的大半个世纪中，道氏理论在股票和期货投资市场受到大量验证和好评。《道氏理论通讯》编辑理查德·罗素将道氏理论对证券市场的贡献等同于弗洛伊德对精神病学的贡献，随后在1978年重印的《股市投机常识》一书中将该理论作为重点，再次向股民推荐。
随后，道琼斯理论开始再次受到重视，20世纪90年代初期，该理论也开始在国内流行，被应用于预测股票大体走势，逐渐被股民和股票分析师所器重。
查尔斯·道简介
查尔斯·道是道琼斯指数发明者和道氏理论奠基者，纽约道琼斯金融新闻服务的创始人，创办《华尔街日报》这份影响至今的金融日报。他是一位经验丰富的新闻记者，早年曾得到斯普林菲尔德《共和党人》杰出的编辑萨缪尔·鲍尔斯的指导，其发明了道氏理论，建立了技术分析基础。
但是，由于经济体制和市场模式不同，道氏理论在国内市场的可靠性和准确性依然受到广大投资者怀疑。毕竟，道氏理论发源地在美国股市，到中国市场，必然会经历“水土不服”的过程，这也为国内研究道氏理论的专业人士提供了广阔的空间——改进和发展有中国特色的道氏理论。正如后文提到的“上帝的意愿”是道氏理论无法预测的，这种“上帝的意愿”是指政策影响和市场突发情况等。
如图2-2所示，“上帝的意愿”在中国股市经常出现，最近一次发生在2015年1月底。
图2-2 上帝的意愿典型图示
从股价走势上看，股民和股评家都没有发现一点下跌的迹象，股价已经在3400点附近震荡接近1个月，似乎上证指数在3400点顶部企稳，上涨只是时间问题，但是，随后的大跌超乎所有人的意料，即便是查尔斯·道恐怕也无法预测到。
排除“上帝的意愿”，在大部分情况下，道氏理论依然有效。道氏理论的基本原则如下。
1．平均指数
平均数是反映一个固定时间段中，股价或者成交量的平均值，而这种平均值在一定程度上能够反映市场整体走势，股价和成交量是整体上涨还是整体下移。而这种平均数也为市场中不可抗力留有余地。如股价整体走势平稳，突然出现猛然下跌后又猛然上涨，这两者都不会对平均值产生较大的影响，反而平均值能够忠实地反映市场的心理价位。
如图2-3所示，常山股份（000158）当日的股价虽然波动非常剧烈，从16.02～17.75元之间，振幅高达10％，但是，股价的均线依然非常平稳，将市场的平均心理价位如实地反映在16.89元，这给股民买卖股票提供了一个非常明确的参考价位，这就是平均指数包含一切的含义。
图2-3 平均指数包含一切示意图
2．市场趋势
道氏理论认为股市波动包括3个趋势，主要趋势、次要趋势和小趋势，他把这些比作海洋中的潮流、波浪和波纹，依次对应前面3者，这也有点类似波浪理论，但比波浪理论更注重微观的走势。
主要趋势可分为3个阶段，收集阶段、公众参与阶段和派发阶段。图2-4所示为胜利股份（000407）在2014年10月至2015年3月的走势。从2014年12月至2015年1月之间，该股票一直在6～6.5元之间波动，底部成交量缓慢提高，从成交量均线可以发现，这就是收集阶段。而从1月底至2月初，该成交量保持增加的基础上，股价连续上涨，一路飙升至7元，这就是公众参与的后果。随后，股价横盘发展一段时间，主力资金开始拉升股价，迅猛上涨，这就是庄家将前期收集阶段的筹码逐步派发给跟进的股民阶段，也就是派发阶段。
图2-4 主要趋势的3个阶段
3．平均指数相互印证
道氏理论认为除非两个平均指数都给出相同的信号预测，并且相互印证，否则重要的牛市或者熊市就不能肯定。道氏理论认为两种平均指数都必须长过前一个次高点，才能确定牛市的开始或持续，否则，这种短期反弹将会很快成为下跌的起点。这在股市中是常见的判断误区，在随之的蜡烛图判断中，我们会发现典型的多种指标冲突的实例，而此时，股民也只能依靠市场中人们心理的猜测作为基本判断依据。
4．成交量必须印证趋势
成交量一直是股价上涨和下跌的次要因素，仅仅低于市场消息和政策影响。道氏理论把成交量也放在这一个位置，让股民重视成交量在一定趋势的显现过程中，必然会出现向一个方向膨胀或者缩小的迹象，而这种迹象往往能够反作用于股市的股民心中，形成扩大的效果。
市场和心理的相互作用
市场和心理是一对孪生兄弟，相互作用，互相刺激。直到如今，还没有一个经济学家或者股评家能够分清楚股市上涨和下跌的主要原因是市场消息、政策利好、还是投资者心理。而大部分情况下，刺激股价波动的市场是第一反映，心理则作为次要反映，但是，心理的反作用往往让市场大吃一惊。
5．趋势在给出明确的反转信号之前被假定一直有效
正如物理学中的牛顿第一定律，运动中的物体在没有受到外力的情况下，物体将会继续保持运动状态。在金融市场中，资金在商品流通中如果不受到人为撤出，将会利用人们的生产力不断产生新的资金，这就是趋势的作用。
股市是金融市场的一部分，其中资金也在不断地流动，如果没有外部力量的干扰，股市的牛市或者熊市将会持续下去。而关注国内股市，无论是2007年的大牛市还是2009年的大牛市，每一次牛市变为熊市，都是受到“上帝的意愿”，才开始变为大熊市，从这一点，也印证了查尔斯·道在100多年前的理论。
这5点构成道氏理论的精髓，远远低于其他的技术指标那种公式判断，这种简单的理论让道氏理论在辨别大牛市和大熊市时非常有效，但是也难逃批评。因为道氏理论要确认趋势之前，必须经历第一趋势的确认，而不是提前预知。
所以，道氏理论大部分准确预测市场处于牛市还是熊市时，市场已经上涨20％或者下跌20％左右，获利丰厚的相应的就是没有提前预知的投资者。
虽然道氏理论不能够让投资者获利达到最大化，但是投资者也不会放弃该理论，因为没有一个人能够多次在最低点买入，在最高点卖出，因为股神巴菲特也做不到这一点，投资者只能在适当的时候买卖。
本书对于道氏理论的理解仅仅是个人观点，如果股民希望更加深入地了解道氏理论，可以参考《股市趋势的技术分析》一书，深入理解道氏理论对于掌握股市大体走势是利大于弊的。
国内股票书籍和国外股票书籍的差异
任何一个读者在阅读国内和国外的股票书籍时，都会发现两者有明显的差异，除去研究市场不同，最大的差异就是国内关于股票的理论一部分比较浅显，只能适应短期的股市。反之，国外的股票书籍就比较厚重，能够适应长期的股市。国内侧重短线技巧，国外侧重中长线技巧。造成这种差异的主要原因是两个市场的价值意向。国内侧重短期收益和印花税，国外侧重稳定股市和长期利益。