第5章 预期与就业

本章要点

投资者商务决策的两类期望值及期望值的改变对投资的影响；

期望值和就业之间的关系。

Ⅰ 期望值对投资和就业量的影响

满足消费者才是一切生产的最终目的。不过从生产者付出生产成本开始，直到最终产品被消费者所购买，要经过很长的一段时间。在经历了这段时间之后，即等到生产者可以向消费者提供产品时，消费者愿意付出什么代价去换取产品，对于这一点，雇主们（包括生产者和投资者）却无从确切地获知，只是尽可能地对它作一些预测。如果雇主不进行生产还好，假使他要进行生产，而且这项生产又要占据一定时间，那么雇主除了以这些预期为依据之外，就再无其他办法了。

我们可以把以依赖于业务决策（Business Decisions）的预期分为两类。第一类预期是专为某一部分人或工厂作的。第二类预期则是针对另一部分人或工厂。第一类预期是关于价格的预期，即生产者在生产过程的一开始，在生产某种产品时，就对产品完成时（Finished）的价格进行预测。从生产者的角度来看，一件产品如果可以使用或出售时，就被看做是已经完成。第二类是关于未来报酬的预期，是雇主为了增加资本设备而购买或自行制造制成品时所作的预期。第一类预期可以称为短期预期（Shortterm Expectation），第二类预期可以称为长期预期（Longterm Expectation）。

在决定日（Daily）产量时，每个工厂的行为都由这个厂子的短期预期决定，即在不同的生产规模下，预测产品的成本与售价将会是多少。如果把产品卖出后的收入用于增加工厂的资本设备，那么在这里所提到的短期预期大部分都是由他人的长期或中期预期所决定的。这各种各样的预期，决定了雇主提供的就业量。除非售出这些产品的实际收入（Actually Realised）能影响或修改以后的预期，否则它将与就业量无关。当决定第二天的产量时，尽管当时的资本设备、半成品以及未完工的原料等储存量，都要根据之前所作预期而进行准备，但之前的预期也与第二天的就业量没有任何关系。因此，雇主固然要在每次做决定之前，先周详考虑当时所有的设备与存货，但决策仍是依据当时对于未来成本与售价的预期而做出的。

无论是长期的或短期的预期发生改变，在一般情况下，这种改变对就业量的影响，要想完全发挥，必须经过一定的时间。尽管预期的改变只有一次，但预期改变后第一天的就业量就与第二天的有所不同，第二天与第三天的也不同，等等。如果短期预期开始向不好的方向发展，那么这个预期的改变，大体上不至于太强烈或太急剧，以至于雇主必须要将已经开始的生产过程停止而不再继续，尽管根据修正后的预期，这些生产过程在一开始就是不应当存在的；如果短期预期趋于好转的话，那么如果想让就业量达到某一个水准，而与修正后的预期相符合，就必须经过一个准备时期。

如果长期预期开始趋于不好的方向，那么虽然有些设备将不再重新购置，但在没有损坏之前，还是必须雇用人员利用它们工作。如果长期预期趋于好转，那么开始时的就业量，与资本设备已经与新环境相适应后的就业量相比，也许会更高些。如果一种预期状态已经持续了很久，这种预期对就业的影响，就会充分地得到发挥（即在这种预期状态下该就业的人员都已经就业，不该就业的人员都已经离业），那么这种稳定的就业量，就可以被称为与这种预期状态相应的长期（Long Period）就业水准。

因此，即使预期的改变频频发生，以至于实际就业量一直没有充裕的时间来达到与现行预期状态相应的长期就业水准，但是每一个预期状态必然有一个具体的长期就业水准与其相对应。现在假设预期经过一次改变后，不再有与之相扰相混的新的改变出现，那么我们就会有这样一种疑问：在这种情形下，怎样才能达到长期的状态？首先我们假设新的长期就业水准大于旧的长期就业水准。那么一般来说，在开始时，只有进货（Input）速率受到严重的影响，也就是说，受到影响的仅是属于新生产过程中的初期工作。至于消费品的产量，以及在预期改变之前就已经开始了的生产过程中的后期工作，与前面大致相同。如果半成品在开始时就存在的话，那么以上结论也许必须要略加修改。不过就业量在一开始时的增加，大致上还是相当温和的。日子一天一天地过去，就业量也在逐渐增加。而且，我们很容易想到，就业量在某一阶段上可能超过新的长期就业水准。因为，在为了符合新的预期状态而建立资本这段过程中，就业量与当前消费量，都可以超出长期状态而达到以后的水准。因此预期的改变，就会使就业量逐渐上升，最终达到一个最高峰，然后再下降到一个新的长期水准。尽管这个新的长期水准与旧的一样，但如果预期的改变，归因于消费方向的改变，致使若干现有生产的过程和资本设备不符合当时的情况，那么类似的情形也能发生。而且如果新的长期就业量小于旧的，那么就业量在过渡时期中就可能一度低于新的长期水准，因此预期的改变这个事实本身，在其发展过程中，就会致使一种循环的波动产生。在《货币论》这本拙著中，当我讨论到由于情况改变，致使所运用（Working）资本及流动资本的数量有所增加或减少时，我所讨论的就指这种波动。

要达到一个新的长期状态的转变过程，即使如上所述，并没有什么阻碍或是干扰，但在细节上还是可以非常复杂。而实际的过程就会更加复杂。由于预期状态会经常性地改变，在一个旧的改变的影响还没有充分展开以前，一个新的改变就早已经加上来了。因此在某一特定时间，经济机构中一定错综复杂地存在着许多活动，这些都是之前各种预期状态的产物。

Ⅱ 由期望值决定的就业量

究竟以上讨论的作用和目的是什么，在这里就会马上揭开这一问题的答案。由上面的叙述我们就可以清楚地看出，在某种意义上，任何时间的就业量，不仅由现在的预期状态所决定，还与过去某段时间以内的许多预期状态有关。尽管如此，还没有充分展开其影响的过去预期，已经在今日的资本设备中定形（Embodied）；而雇主在作今天的决策时，必须要首先详细考查今天的资本设备；而且，过去的预期，只有已经在今天的资本设备中定形后，才能够影响今天的决策。所以说今天的就业量，是考查今天的资本设备，并依据今天的预期而决定的，—这句话还是正确的。

当前的长期预期，往往必须要十分清楚地提及，但短期预期则常常可以忽略不论。因为修改短期预期的过程，往往在事实上是逐渐的、连续的，大部分都是依据实际结果而作的，因此预期结果与真实结果的影响会相互交错。产量与就业量，就一定是由生产者的短期预期所决定，而不是由过去的结果所决定，但最近的过去的真实结果，往往具有支配力量，对这些短期预期有决定作用。如果每次在开始某一生产过程时，都需要对短期预期进行重新制定，那么未免有些麻烦，而且也有些浪费时间，因为对一般情况来说，从一天到另一天，并没有太大的改变。因此除非生产者有具体理由，可以预料到未来将会有所改变，否则，如果他们预期最近的实际结果仍然会继续下去，也实在是很合理的。因为从事实上来讲，就影响就业量这一点来讨论，当前产量的预期售价，大概就是最近过去产量的真实售价。生产者往往根据真实结果，并不经常依据没有真实根据的推测，而逐渐改变他们的预测。

尽管如此，我们不要忘记，假设所生产的商品具有持久性（Durability），那么生产者的短期预期，就会根据投资者当前的长期预期来决定。长期预期有一个特殊的性质，即不能每隔很短的一段时间，便根据真实结果加以校对核准。而且，长期预期会突然修改，这点我们在第12章比较详细地讨论长期预期时会再次提到。因此长期预期这个因素，我们既不能忽略不谈，更不能用真实结果来代替。