网金冲击波

第一章　金融脱媒

历史上，金融市场是以商业银行为中心的，银行作为资金的供应方（通常是储户）与资金的需求方（通常是借款人）之间的媒介，从而实现社会的闲散资金向实体经济的转移，依靠存贷利差而生存。而金融脱媒（financial disinter mediation），就是指资金的供应方，不再通过银行这个媒介，而是通过金融市场直接为资金需求方提供资金。金融脱媒，导致银行等金融中介机构的角色和盈利模式均发生了重要的变化，从交易对手（dealer）转变为经纪人（broker），从利差收入（interest spread income）转变成收费收入（fee-based income）。

1979年1月美国圣路易斯联储局的一份研究报告，是早期研究金融脱媒的文献之一。据该文记载，从20世纪70年代开始，随着美国货币市场（money market）的形成与发展，美国的短期国债收益率一旦高于银行的定期存款的利率上限时，银行机构的存款资金就会大量流向货币市场工具。随着货币市场的发展以及各类资本市场工具的创新，银行的存款大量流失，出现了所谓“脱媒”的现象。可见，金融脱媒的出现是与货币市场相伴而生的。三十多年来，金融脱媒成为全球性的现象，更是与资本市场的发展息息相关。根本而言，所谓金融脱媒，是指在资本市场上直接融资（direct financing）取代通过银行的间接融资（indirect financing）；从经济社会发展的角度来看，实质上体现了从银行主导的经济（bank-led economy）向市场主导的经济（market-led economy）的转型。1

在我国，随着互联网金融在国内如火如荼，金融脱媒与金融创新快速发展，可以肯定地说，金融脱媒已经是一个不可逆转的大趋势。一方面，影子银行和债券市场的迅速发展，已经打破了银行贷款一家独大的局面，存款脱媒和贷款脱媒的特征开始日益显现；另一方面，第三方支付机构的迅猛发展也争抢着银行的支付结算收益，技术脱媒已经是不争的事实。

对于银行来说，负债端资金来源被分流，而贷款投放也被影子银行体系和债券市场挤占，再加上第三方支付竞争下技术脱媒愈演愈烈，传统银行来自负债、资产、市场空间以及客户群体的压力将会越来越大。而且随着互联网金融在我国的进一步发展和金融改革的不断深入，银行正在从传统上依赖于存贷业务和利息收入转向强化中间业务，这需要不断发展金融创新，银行业只有不断创新，及时顺应金融市场发展和金融脱媒的大势，推进战略转型，巩固和发展自己的竞争优势，并不断寻求新的金融服务创新和利润增长点，才能早日实现由传统银行向现代综合化银行的转型，使银行在金融脱媒趋势下，更具竞争力。