2015年杭州市资本市场发展报告
2015年是资本市场在曲折波动中发展的一年，在有关部门的通力配合下，杭州资本市场没有发生区域性、系统性风险，保持了良好的发展势头，市场规模继续保持全省领先，市场体系日益健全，市场功能不断完善，投资者权益保护不断深化。
一、杭州资本市场发展概况
（一）市场规模稳居全省第一
从GDP等宏观经济指标来看，杭州经济发展水平始终位居全省首位。与此相适应，杭州资本市场规模也连续多年保持全省第一的地位。截至2015年年底，杭州有境内上市公司88家；证券公司5家，证券分公司27家，证券营业部186家；证券投资咨询机构2家；基金公司1家；已登记私募基金管理人995家；期货公司10家，期货营业部53家。各类机构数量均位居全省第一。2015年，杭州证券经营机构累计代理交易额22.72万亿元，同比增长181.16%，占全省证券经营机构累计代理交易额的36.12%；期货经营机构累计代理交易额84.38万亿元，同比增长104.62%，占全省期货经营机构累计代理交易额的64.3%。
（二）企业挂牌上市融资保持活跃
2015年，全市共有8家公司在境内A股市场完成IPO，融资29.7亿元，同比增长36.38%。其中，主板4家，融资18.18亿元；中小板1家，融资3.72亿元；创业板3家，融资7.8亿元。21家上市公司实施再融资，募集资金605.85亿元，同比增长123.52%。其中，19家上市公司进行增发融资，募集资金585.85亿元，同比增长257.12%;2家上市公司发行公司债，募集资金20亿元，同比增长185.71%。新增新三板挂牌企业131家，同比增长424%。新增浙江股权交易中心挂牌企业493家，同比增长115.2%。截至2015年年底，杭州共有88家境内上市公司，其中主板36家，中小板31家，创业板21家；新三板挂牌企业156家，是去年同期的6.24倍；在浙江股权交易中心挂牌交易的企业793家，是去年同期的2.24倍。此外，杭州还有辅导期企业39家，已报会企业44家。
（三）证券期货经营机构保持健康发展
2015年，中信浙江完成吸收合并；财通证券完成两次增资扩股，累计增加股本14.3亿元；财通证券、浙商证券、南华期货IPO稳步推进；永安期货挂牌新三板；各家公司在下半年股市异常波动中总体控制住了风险。全年杭州5家证券公司共实现营业收入102.23亿元，利润总额53.46亿元，同比分别增长53%和71%;10家期货公司实现营业收入30.41亿元，利润总额10.82亿元，同比分别增长21%和40%。经营机构方面，全年杭州证券经营机构累计实现手续费收入89.64亿元，利润总额59.73亿元，同比分别增长161%和258%；期货经营机构累计实现手续费收入11.03亿元，利润总额10.39亿元，同比分别增长12%和31%。截至2015年年底，杭州共有证券投资者391.66万户，同比增长60%；证券经营机构托管市值1.07万亿元，同比增长59%；证券经营机构客户结算资金余额633.53亿元，同比增长80%。期货投资者20.43万户，同比增长18%；期货经营机构托管市值302.98亿元，同比增长15%。
（四）私募基金行业持续健康发展
依托良好的发展环境，杭州私募基金行业保持了持续健康发展的势头，玉皇山南基金小镇、余杭梦想小镇等特色小镇的集聚效应初步显现。从对部分私募基金管理人的摸底调查情况看，杭州私募基金行业总体经受住了2015年下半年A股市场异常波动的严峻考验。截至2015年年底，全市共有995家私募基金管理人在中国基金业协会完成登记，发行产品1243只，管理资产规模1215.46亿元，分别占全省总数的56.95%、58.11%和44.83%，管理资产规模同比增长235.38%。
二、杭州资本市场发展需关注的几个问题
在发展的同时，杭州资本市场也面临一定的困难和压力。主要表现在：
（一）市场竞争更为激烈，秩序维护压力较大
2015年，杭州证券经营机构累计代理交易额占全省总额的36%，期货经营机构累计代理交易额约占全省总额的64%。但与之相对应的，杭州证券经营机构累计实现的手续费收入仅占全省总额的32%，期货经营机构累计实现的手续费收入仅占全省总额的58%。这说明，相对于省内其他地市及全省平均水平而言，杭州证券期货市场的竞争更为激烈，维护良好的市场竞争秩序的压力更大。
（二）法人机构发展滞后，整体实力有待增强
杭州本地证券公司虽然在特色化、差异化发展上取得了一些成绩，但整体盈利能力与行业平均水平相比还有较大差距，在全行业的总体排名和影响力也有待提高。尤其是随着资本市场法治化、市场化改革的深入推进，券商等资本市场中介的要求更高、责任更重，券商之间的竞争将由通道竞争变成包括定价、风控、销售等在内的综合服务能力竞争。而杭州本土券商总体数量偏少、实力不强、竞争力偏低、综合实力偏弱，势必将面临更多挑战。期货公司方面，虽然永安期货成为行业的领跑者，但从整体来看，梯队分化趋势明显，杭州板块的整体优势已经逐步减弱。如何利用好浙江资本市场的丰厚土壤助推本地法人机构发展，提升综合实力，是一个亟待解决的难题。
（三）互联网金融监管难问题凸显，监管转型有待深化
杭州是全国信息系统服务龙头企业、互联网企业、初创型企业的集聚地，同时也是互联网金融创新的活跃区。互联网金融作为一支新兴力量，在现有监管模式和监管制度框架下，存在业态不清晰、规则不明确甚至空白等问题，容易造成监管真空。与此同时，互联网金融交易的虚拟化、交易对象的全球化、交易时间缩短、交易频率加快等给监管带来了极大的挑战，传统非现场监管和现场检查手段方法已不能完全适应监管，需要摸索新的监管模式。
三、2016年杭州资本市场发展展望
（一）市场改革稳步推进，市场功能进一步发挥
股权市场方面，随着交易所市场投融资功能的进一步强化，全国股转系统小额、快速、灵活、多元的投融资机制的建立健全，以及浙江股权交易中心等区域性市场的发展壮大，杭州上市挂牌企业队伍将继续壮大，股权融资规模稳步增长；债权市场方面，随着交易所债券市场的进一步规范发展，债券品种不断增加，在普通公司债券的基础上，绿色债券、可续期债券、高收益债券、项目收益债券有望陆续推出，可转换债券、可交换债券等股债结合品种深入发展，杭州公司债发行将进一步扩容；期货及衍生品市场方面，原油期货蓄势待发，白糖、豆粕等农产品期货期权试点，以及“期货+保险”“粮食银行”“基差报价”“库存管理”等创新试点有望推出，股票期权试点逐步完善，商品指数期货、利率及外汇期货等期货品种，碳排放权期货交易稳步推进，杭州期货及衍生品市场服务实体经济的能力将进一步增强。
（二）业内业外竞争加剧，倒逼证券期货行业改革
资本市场形势正在发生巨大变化，证券期货经营机构依靠牌照垄断获取高额通道收益的时代已经过去。从业内来看，资本市场正处于创新驱动的快速发展期，对内对外开放程度不断提高，新产品、新业务密集推出，创新将成为证券期货行业发展的主流，固守旧有的经营理念和发展模式势必遭到淘汰。从业外来看，随着银行、保险、信托等金融机构综合经营的加速推进，以及建立在互联网、大数据、云计算等技术基础上的互联网金融的快速发展，证券期货行业在财务顾问、债券承销、财富管理和资产管理等业务上面临的来自其他金融同业的竞争正在加剧。可以预见，2016年杭州证券期货行业改革将进一步走向深入，业务创新、技术创新、产品创新进一步加快，“互联网+”将成为证券期货行业创新发展的重要突破口并取得实质性进展；与此同时，证券期货公司两极分化将更加明显，有条件的证券期货公司将通过多渠道补充资本金、实现挂牌上市、实施管理层持股和员工持股计划等方式进一步增强核心竞争力。
（三）并购重组持续活跃，助推经济转型升级
当前杭州上市公司的海内外并购不论在数量还是金额上仍有很大潜力，随着并购重组市场化改革的进一步深化、资本市场并购重组机制的进一步完善，上市公司跨行业、跨地区、跨所有制并购重组的障碍有望逐步消除。可以预见，2016年，杭州并购重组市场将持续活跃，将有更多的本地上市公司抓住机遇，利用海内外并购重组获取先进技术及专利，快速占领市场份额，实现资源、资金、技术和劳动力等生产要素更优配置，进一步发挥上市公司带动杭州经济结构调整、转型升级的龙头作用。
（四）市场不确定性因素增多，维稳压力加大
证券期货行业业务范围和业务规模的扩张，信用交易、新业务、新产品和金融衍生品的大量推出，必然导致证券期货经营机构面临的风险复杂程度和风险量级成倍增加；债券市场的大发展意味着更高的债务违约风险，随着债券刚性兑付的逐步打破，未来信用债违约或成常态；虽然股市在经历了一轮过山车行情后已经逐步企稳，但是前期积累的股权质押风险、杠杆资金风险并未完全释放；此外，当前市场上存在部分私募基金打着私募旗号实际从事非法集资活动的现象，杭州作为浙江省内的主要私募基金集聚区，私募基金发展较为迅速，难免良莠不齐，部分私募基金可能存在展业风险。2016年，G20峰会将在杭州召开，必须高度重视相关风险，加大维稳投入，深化信息共享，探索建立多层次、全方位的风险跟踪、监测、预警和处置机制，形成应对资本市场突发事件的快速反应机制，严防系统性、区域性风险。