四、中小成长型企业融资趋势之理性化

在多元化的畅通的资本市场中，中小成长型企业的融资认知和行为将会更加理性化，盲目的、冲动的以及违法的融资行为将会大大减少。

比如关于是否融资问题。随着市场与企业的发展与成熟，中小成长型企业将学会更加理性地判断企业的发展规模与发展速度，盲目的扩张以及因此对资金的无度渴求将会有所节制，相应地，对待融资问题将更加理性。笔者就此问题与一位资深银行业朋友探讨时，朋友毫不犹豫地说：像德国中小企业可以做成百年老店，体现了专一性，专业性，他们很诚信，不会也不想极度扩张。在银行融资很容易。

而确需要融资时，企业也将理性地选择融资方式。根据成熟的企业融资理论与实践，中小成长型企业的融资活动应该分为三个界别，即内部融资、债权融资和股权融资。企业产生资金需求时，选择哪种方式融资，除了考虑资本市场供给的客观限制外，还需要根据企业自身的情况进行科学合理谨慎的考量，而不是简单的直观判断和表面的成本算计。比如融资成本，就不能简单地说债权融资成本高于股权融资，所以就一味地、盲目地去追逐股权融资。深入分析，在一定条件下债权融资的成本可以低于股权融资的成本，因为债权融资构成债务，而债务利息在税前列支，具有扣税的功效，而股权融资构成所有者权益，支付的红利应在税后分配，因而不具有减税的功效。所以，融资方式，不是孰优孰劣的问题，而是是否合适的问题。

[1]作者：祝永成。

[2]作者：熊安平。

[3]最高人民法院《关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》第26条为民间借贷的利息划定了两条界限，设置了三个区间；年利率24%以内的利息属司法保护范畴，年利率超过36%的民间借贷利息，超出部分无效；对于年利率在24%到36%之间的部分则属于自然债务，即双方已经履行完毕的，不得要求债权人返还。

[4]作者：王淑焕。