同步自测解析

一、单项选择题

1. 【解析】B 半年利率=4%÷2=2%，这笔存款一年后税前所得利息=1000×（1+2%）2-1000=40.4元。

2. 【解析】D 1.5×10%=15%，如果市场投资组合的实际收益率比预期收益率大Y%，则证券i的实际收益率比预期大β×Y%。

3. 【解析】D 年利率是6%，每半年支付一次利息，那么2年后的本利和就是10×（1+6%）4=11.26万元。

4. 【解析】D 实际利率是指在通货膨胀条件下，名义利率扣除物价变动率后的利率。

5. 【解析】A 1+有效利率=，则有效利率==8.24%。

6. 【解析】B 假设re为有效利率，r为市场利率，m为计息次数，1+re=（1+）m，由此得出re＞r。

7. 【解析】B 永久债券到期收益率的计算公式可简写为：r=，到期收益率=2÷ 20=10%。

8. 【解析】C 利率风险对不同偿还期有价证券的影响是不尽相同的。由于长期有价证券对利率变动的敏感度要大于短期有价证券，因而利率对长期有价证券的影响要大于短期有价证券。当利率上升时，有价证券价格下降，而长期有价证券价格下降幅度大于短期有价证券。反之，当利率下降时，长期有价证券自然较短期有价证券能获得更多的收益。

9. 【解析】A 单利计息：S=P（1+r · n）；复利计息：S=P（1+r）n。经计算，单利计息S=P（1+5%×5）=1.25P；复利计息S=P（1+5%）5=1.276P。复利是单利的1.02倍。

10. 【解析】B 债券当期收益率=票面收益/市场价格。

11. 【解析】B 年利息=1000×10%=100元，每年可分摊的债券折价=（偿还价格-买入价格）÷买入债券到债券到期的时间=（1000-900）÷3=33.33元，到期收益率=（100+33.33）÷900=14.81%。

12. 【解析】B 凯恩斯提出了流动性偏好利率理论。

13. 【解析】A 实际利率等于名义利率扣除物价变动率。名义利率=实际利率+物价变动率=5%+2%=7%。

14. 【解析】D 名义收益率，是信用工具的票面收益与票面金额的比率。

15. 【解析】D 证券i的实际收益率比预期收益率大β×Y %=1×5%=5%。

16. 【解析】D 浮动利率是指按借贷协议在一定时期可以变动的利率。它是借贷双方为了保护各自利益，根据市场变化情况可以调整的利率。

17. 【解析】C 投资组合的预期收益率应根据加权平均值的计算方法进行计算：30%× 10%+20%×15%+50%×20%=16%。

18. 【解析】C 当利率下降到某一水平的时候，市场就会产生未来利率上升的预期，这样，货币的投资需求就会达到无穷大，无论中央银行供给多少货币都会被相应的投机需求所吸收，从而使利率不能继续下降而被锁定在这一水平，这就是所谓的流动性陷阱。

19. 【解析】C 该笔投资的到期值=450×（1+10%）2+600×（1+10%）+650=1854.5元。

20. 【解析】C 根据资产组合理论，有价证券组合预期收益率就是每种有价证券收益率的加权平均值。

21. 【解析】A 1000=950,r =2.58%。

22. 【解析】C 2000年9月21日起放开外币贷款利率和大额外币存款利率。它们的放开是人民币存贷款利率改革的先声，它向国际金融市场传达了这样的一个信号—中国的利率将逐步实行市场化。

23. 【解析】B 有价证券理论价格是以一定市场利率和预期收益为基础计算得出的现值。

24. 【解析】B 收益曲线是指那些期限不同，却有着相同流动性、税率结构和信用风险的金融资产的利率曲线。

25. 【解析】B 资本市场线反映了投资于有效风险资产组合和无风险资产的收益与风险关系。

26. 【解析】C 资产风险度是指资产估计收益率与预期收益率的偏离程度。

二、多项选择题

1. 【解析】ACE 资本资产定价的理论假设：①市场上存在一种无风险资产，投资者可以按无风险利率借进或借出任意数额的无风险资产；②市场效率边界曲线只有一条；③交易费用为零。

2. 【解析】BE 在市场利率（或债券预期收益率）高于债券收益率（息票利率）时，债券的市场价格（购买价）低于债券面值，即债券为贴现或打折发行，此时，如果该债券按面值出售，投资者对该债券的需求将减少。

3. 【解析】CDE 利率与有价证券收益成反比，与有价证券价格成反比。

4. 【解析】ADE 到期期限相同的债权工具利率却不相同的现象称为利率的风险结构。到期期限相同的债权工具利率不同是由三个原因引起的：违约风险、流动性和所得税因素。

5. 【解析】ACE 债券在二级市场上的流通转让价格依不同的经济环境决定，但有一个基本的“理论价格”决定公式，它由债券的票面金额、票面利率和实际持有期限三个因素决定。

6. 【解析】ABCD 期权价值的决定因素主要有执行价格、期权期限、标的资产的风险度及无风险市场利率等。

7. 【解析】ACDE 布莱克—斯科尔斯模型的基本假定：①无风险利率r为常数；②没有交易成本、税收和卖空限制，不存在无风险套利机会；③标的资产在期权到期时间之前不支付股息和红利；④市场交易是连续的，不存在跳跃式或间断式变化；⑤标的资产价格波动率为常数；⑥假定标的资产价格遵从几何布朗运动。

8. 【解析】ADE 马科维茨在阐述如何构造投资组合时，做了三个假设：①市场是有效的；②风险是可以规避的；③组合是在预期和风险基础上进行的。

9. 【解析】AC 股票一般都是永久性投资，没有偿还期限，因此其价格确定主要取决于收益与利率两个因素。

10. 【解析】ADE 强式有效市场假说是有效市场假说的一种极端或理想的情况。在强式有效市场中，投资者能得到的所有信息均反映在证券价格上。在这里，所有信息包括历史价格信息、所有能公开获得的信息和内幕信息。

11. 【解析】CDE 已经基本市场化的利率包括除企业债券发行利率以外的各类金融市场利率、银行同业拆借市场利率、外币市场存款利率等。

12. 【解析】ABCD 运用利率杠杆的宏观经济条件包括：发育健全的金融市场体系；相对成熟的货币市场；健全的银行制度和企业制度。

13. 【解析】ABCE 利率市场化的社会效应包括：利率水平可能大幅攀升；高利率的贷款需求可能得到满足；信贷资金分流；商业银行拥有信贷价格制定权。

14. 【解析】ACDE 我国利率市场化改革的方式应为渐进模式，采取先外币、后本币；先贷款、后存款的步骤。利率市场化改革不能单纯考虑利率因素，而应当结合资本项目开放、汇率自由等因素全盘考虑。

15. 【解析】ABCD 利率市场化的作用包括：利率市场化有利于提高资金资源的配置效率；利率市场化有助于提高企业的投融资质量、促进金融机构管理模式的转变与经营管理水平的提高；利率市场化有利于更好地发挥货币政策的宏观调控作用。

16. 【解析】ABDE 市场有效性是有价证券价格真实性的基础，但绝不是说有价证券价格也是市场有效性的基础。三、案例分析题

（一）

1. 【解析】B 2007年1月，该债券的购买价==103.8元。

2. 【解析】BC 在债券发行时如果市场利率高于债券票面利率，则债券的购买价应该低于面值，按面值出售时投资者对该债券的需求减少。

3. 【解析】B 债转股后的股票静态定价=每股税后盈利/市场利率=0.5/4%=12.5元。

4. 【解析】C 企业债转股后的股票市价是22元，大于其静态定价12.5元，所以债转股后的股票当时市价被高估了。

5. 【解析】D 市盈率=股票价格/每股税后盈利。按照2009年1月的市场状况，该股票的市盈率=22/0.5=44倍。

（二）

6. 【解析】C 股票静态价格=每股税后盈利/市场利率=0.2/2.5%=8元。

7. 【解析】B 市盈率=股票价格/每股税后盈利=8/0.2=40，该只股票的市盈率为40倍。

8. 【解析】A 股票交易在二级市场是不断易手的过程，属于动态交易的过程。因此，股票动态价格主要指股票持有期间的价格，其确定方法与分期付息到期还本债券的价格确定基本相同。

9. 【解析】ABCD 当股票市价＜P0时，股票价格被低估，可买进或继续持有该股票；当股票市价＞P0时，股票价格被高估，可卖出该只股票；当股票市价=P0时，可继续持有或抛出该只股票。