第二部分　课后习题及详解

第1章　金融学

一、概念题

1．金融学（finance）

答：金融学是一项针对人们怎样跨期配置稀缺资源的研究。其主要研究货币领域的理论及货币资本资源的配置与选择、货币与经济的关系及货币对经济的影响、现代银行体系的理论和经营活动的经济学科，是当代经济学的一个相对独立而又极为重要的分支。金融学所涵盖的内容极为丰富，诸如货币原理、货币信用与利息原理、金融市场与银行体系、储蓄与投资、保险、信托、证券交易、货币理论、货币政策、汇率及国际金融等。

2．金融体系（financial system）

答：金融体系是金融市场以及其他金融机构的集合，这些集合被用于金融合同的订立以及资产和风险的交换。金融体系是由连接资金盈余者和资金短缺者的一系列金融中介机构和金融市场共同构成的一个有机体，包括股票、债券和其他金融工具的市场、金融中介（如银行和保险公司）、金融服务公司（如金融咨询公司）以及监控管理所有这些单位的管理机构等。研究金融体系如何发展演变是金融学科的重要方面。

3．资产（assets）

答：资产是指个人、公司或者组织拥有的具有商业或交换价值的任何物品，它能在未来产生经济利益，资产有三个非常重要的特征：①能在未来产生经济利益；②由实体控制；③由过去发生的事项或交易产生。

在国民账户体系中，资产是指经济资产，即所有者能对其行使所有权，并在持有或使用期间可以从中获得经济利益的资源或实体。资产可分为金融资产和非金融资产两大类。金融资产是指以价值形态或以金融工具形式存在的资产，它包括金融债权以及货币黄金和特别提款权。非金融资产是指非金融性的资产，它包括生产资产和非生产资产。

在企业财务会计中，资产是指由过去的交易和事项所形成的，并由企业拥有或控制，预期会给企业带来经济利益的资源。按流动性可分为流动资产和非流动资产两大类。流动资产是指企业可以在一年或超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产。非流动资产是指不能在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。

4．资产配置（asset allocation）

答：资产分配是指将投资在各种资产（如股票、债券、不动产和现金等）中进行分配的过程。根据某人或者某机构特定情况和目标进行资产分配，可使投资的风险—收益组合最优化。资产配置是财务规划和资金管理中的一个重要概念。

5．负债（liability）

答：负债是指一个经济主体对另一个经济主体应尽的偿还义务，即应偿付的债务。常用的负债概念有金融负债和企业负债。金融负债指金融交易中的负债，它与金融债权相对应。金融债权和金融债务产生于一个经济主体向另一个经济主体提供资金时所缔结的契约关系，是同时对应存在的。企业负债指过去的交易、事项形成的现时义务，履行该义务预期会导致经济利益流出企业。企业负债按流动性分为流动负债和长期负债。流动负债指应在一年或者在超过一年的一个营业周期内偿还的债务；长期负债指偿还期在一年以上或者在超过一年的一个营业周期以上的负债。

6．净值（net worth）

答：净值也称股东权益、净资产，是指公司资产减去负债之后的价值。净资本反映公司过去的投资获利能力和公司成立以来经营的成果以及未来持续经营的能力，是评价公司信贷能力和价值的一个重要指标。对于个人来说，净资本是指全部财产的总价值（如房屋、股票、债券和其他证券的总值）减去全部未清偿的债务。

7．独资企业（sole proprietorship）

答：独资企业是指企业由一个人或家族拥有（我国的法律规定个人独资企业的所有者只能是单个自然人），其资产和负债都是企业所有者的个人资产和负债，企业所有人以其全部财产对企业的所有债务负有无限责任。如果企业无法支付其债务，所有人的其他个人资产将被用来归还债务。

8．合伙企业（partnership）

答：合伙企业是指由两个或两个以上的自然人根据国家法律，签订合伙协议，共同出资创办的企业，合伙人共同经营、共享收益、共担风险。合伙人是一种共同经营的关系，对企业的资产拥有所有权，对企业的债务负有无限连带责任。

9．公司（corporation）

答：公司是指一种适应社会化大生产需要和现代市场经济发展要求的现代企业制度的基本形式，以有限责任公司和股份有限公司为典型形式。公司的基本内涵有：

①在法律地位上，公司是企业法人，享有由股东投资形成的全部法人财产权，依法享有民事权利，独立承担民事责任，并以其全部法人财产按照市场需求实行自主经营、自负盈亏。

②在法律责任上，股东与公司具有不同的责任。股东以其出资额或所持股份为限对公司承担责任，公司则以其全部资产对公司的债务承担责任。

③在内部管理制度上，公司实行法人治理结构。法人治理结构是指由股东会（或股东大会）、董事会、经理层和监事会组成的公司内部组织管理制度。

二、复习题

[对金融学进行界定]

1．在生活中你的主要目标是什么？金融怎样在实现那些目标的过程中发挥作用？你所面临的最重要的权衡取舍是什么？

答：（1）主要生活目标是完成学业、找到一份自己喜欢的工作、结婚、购置房产、赡养父母、养儿育女、退休、安度晚年等。

（2）在实现目标的过程中，金融扮演了以下角色：

①金融帮助自己借到钱完成大学本科和研究生学业，并帮助做出抉择如是否值得在研究生教育上进行投资。

②更高的教育程度可以提升自己赚钱的能力，并找到自己喜欢的工作。

③一旦结婚生子，金融有助于考虑将收入的多少用于当前消费，将收入的多少用于储蓄，以备日后之需。同时，金融也有助于考虑如何降低疾病、伤残等风险带来的损失。

④金融将会帮助自己考虑购置的房产，寻找成本最小的住房贷款。

⑤金融有助于考虑为了将来能够满足子女接受教育的开支和自己退休后的花销，现在得存多少钱。

（3）主要权衡以下几点：

①现在为了上学是多花了点钱，但毕业后更高的学历会让自己挣更多的钱。

②现在多消费点，为以后买房买车的开支少储蓄点；还是现在少消费点，为以后的开支多储蓄点。

注：本题没有固定答案，读者可以根据自己的实际情况来回答。

[居民户的金融决策]

2．你的财富净值是什么？你的资产与负债中包括什么？你将潜在的终生赚钱能力的价值列为资产还是负债？在价值方面，它怎样与你已经列出的资产进行类比？

答：净值是指资产减去负债以后的剩余价值。个人的资产中包括活期存款账户余额、储蓄账户余额、家具（珠宝或者手表等）、手机（或电脑）等；负债包括助学贷款、信用卡透支额、住房贷款、汽车贷款、应付未付租金等。

值得注意的是，在计算学生的净值时通常排除了其潜在的未来赚钱能力的价值。

3．独自生活的单身汉所面临的金融决策，怎样不同于对一些处于上学年龄的孩子负有责任的家长所面临的金融决策？是他们不得不做出的权衡取舍存在差异，还是他们对权衡取舍的评价不同？

答：单身汉只需要养活自己，他做出金融决策时只须从自身角度来考虑。如果他不愿意购买健康保险（他愿意承担与此决定相关的金融风险），那么除了他自己之外没有人能影响这个决策。此外，单身汉也不用在家庭成员之间做出分配收入的决策。单身汉是流动的，几乎可以随便选择住处。单身汉需要在当期消费和为将来消费进行的储蓄之间进行权衡。这是因为他只用养活自己，与有几个学龄子女的家庭相比，储蓄变得不那么重要。

有几个学龄子女的家长必须在家庭成员之间分配收入，必须处理风险管理事务，例如如何预防潜在财务危机（如某一家庭成员身患重病、预防发生火灾或其他灾难的房屋保险）。这个家庭有受抚养的人，有工资的人必须仔细考虑人寿和伤残保险。此外，这个家庭也没有像单身汉那样强的流动性。由于有学龄子女，这家可能希望住在好学校附近，因为更好的教育最终能有助于孩子将来的福利和金融处境。所以，有几个学龄子女的家长的权衡更加复杂：现在需要更多的钱来消费（他须要抚养子女），但也需要更多的钱存起来用于教育和居住等事情上，也需要更多的钱用来进行风险管理，如购买人寿和伤残保险等。

4．家庭A和家庭B都由父亲、母亲和两位处于上学年龄的孩子构成。在家庭A中，两位配偶都拥有家庭以外的工作，同时每年赚取10万美元的共同收入。在家庭B中，只有一位配偶在外工作，并且每年赚取10万美元的收入。两个家庭所面临的金融环境和金融决策有什么不同？

答：在家庭成员失业或者丧失劳动能力的情况下，双职工家庭所面临的风险要小于单职工家庭。与双职工家庭相比，单职工家庭更需要伤残保险或人寿保险。从另一方面来说，如果要花钱雇人来照看孩子的话，双职工家庭就须要支付额外的费用。

5．假定我们将财务独立定义为：做出财务决策时，在不求助使用亲戚资源的条件下参与四项基本居民户金融决策的能力。那么应当预期孩子们在多大年龄时财务独立？

答：由于经历和看法的不同，本题可以根据实际情况来回答。然而大多数的情况下，认为预期孩子们在完成学业且有明显可观收入来源时实现财务独立。

6．你正在考虑购买一部汽车，通过解决下述问题分析这项决策：

A．除了购买汽车以外，是否存在满足交通需要的其他方式？列出所有的可替代选择，并且写出赞成或反对的依据。

B．你可以为购买汽车融资的其他不同方式有什么？

C．至少从三位不同的汽车融资提供商那里获取所提供的期限信息。

D．在进行决策的过程中，你应该使用的判定标准是什么？

答：A．各种交通方式及优缺点如表1-1所示。

表1-1　各种交通方式及优缺点

B．为了购买汽车有以下几种融资方式：①从银行贷款融资；②用租赁融资；③向汽车经销商借款或租赁融资；④从自己的储蓄中出资。

C．读者可以实际了解融资情况，然后作答。

D．在做出决策时应该选择融资成本最低的融资方法。当分析融资条件时应该考虑以下问题：

第一，是否有足够的存款一次付清价款？购买的话，放弃的利息收益是多少？用现金付款而非贷款支付价款时，车价能否有优惠？

第二，对于不同的贷款方案，现期的首付是多少？月付是多少？付款期多长？付款的相关利息是多少？全部贷款是通过每月偿付还是末期大笔还清？税金和（或）保险费是否包含在月付中？

第三，对于不同的租约方案，现期的首付是多少？月付是多少？付款期多长？租约期满车是否归属自己？如果不归属自己，还要花多少钱才能买下它？租约期满是必须购买这辆车，还是自愿选择？如果不买车，是否须要缴纳额外的费用？相关的利率是多少？税金和（或）保险费是否包含在月付中？对行驶里程是否有限定？

7．将下述每项例子与四类基本居民户金融决策之一进行匹配：

·在Safeway超市使用借记卡支付，而不是花费时间签支票。

·决定从中奖彩票中提取所得，同时用所得支付在意大利沿海的延长假期费用。

·听从希拉里的建议，出售微软公司的股票并投资冷冻猪腩肉（pork belly）期货。

·通过让他在乡间公路上驾车去集镇，帮助15岁的儿子学习驾驶。

·接受来自浴具供应公司的要约，这份要约要求你用前3个月零支付的15个月贷款清偿新浴缸的费用。

答：第一个例子最难匹配，因为实际上它仅仅是一笔不涉及融资的现金交易。由此这笔支付仅是消费决策，而不是融资决策。

第二个例子也是一项消费/储蓄决策。

第三个例子，将微软股票这种金融资产换为冷冻猪腩肉期货，属于投资决策。

第四个例子由于没有投保，需自己承担的帮助儿子在乡间路上学驾驶的风险加大，该例属于风险管理决策。

最后一个例子属于涉及贷款的融资决策。

[企业组织的形式]

8．你正在考虑开办自己的企业，但是没有资金：

A．思考在不需要借入任何资金的条件下所能开办的企业。

B．现在思考如果能按照现行市场利率借入任意数量的资金，那么你希望开办的企业。

C．在这家企业中，你面临的风险是什么？

D．你可以从哪里获得新企业的融资？

答：A．靠学生自己提供劳务就能开业的行业的进入门槛较低，资金需求不高，这类行业往往不用借钱就能开业。例如，替别人跑腿、帮人溜狗、代人购物等；类似的，还可以从事一些咨询业务等等。这些行业通常能在自己家中或宿舍中开展、所需资金量很少。当需要增加人手时，也能通过支付佣金而非工资来减少开支。

B．如果公司的全部资本能通过借入资金来满足，自己无需投入一分一厘，那将有很多有吸引力的行业值得进入。由于全部资本都是借贷的，与自己出资相比，很可能进入那些风险更高的行业。因为，风险高的行业获利往往也较多，投资成功，获利归自己所有；投资失败，赔本由借贷资金承担。这就鼓励了对高风险、高收益行业的投资。

C．本题可结合上一问的回答来具体分析。

D．根据所需资本量的大小，可以选择债务融资和资产融资。融资渠道包括以下几种：向私人借款、银行信用卡透支（需要短期小额资金时）、寻求风险资本、向保险公司和养老金借款、转让股份等。

9．选择一个不是企业的组织，如一家俱乐部或是教堂团体，列出它不得不做出的最重要的金融决策。这个组织面临的关键权衡取舍是什么？在不同替代选择进行挑选的过程中，偏好扮演什么角色？拜访该组织的财务管理者，看看他或她是否同意你的想法。

答：（1）以本地的教堂为例，需要做出的重要的金融决策有：是否修缮年久失修、破败不堪的院墙和坑坑洼洼的院内地面？为了修缮院墙和地面是否需要推迟其他的工程？怎么清偿以前修缮教堂的费用？怎样才能增加信徒和捐助？怎样组织和发动志愿者去为教堂寻找更多的资助？

（2）教堂的主要权衡和偏好

教堂募捐得到的资金是极其有限的，因此教堂应当按照事情的轻重缓急和所需资金量的大小来决定优先考虑哪些项目。资金有限，并非所有需要支出的项目都得完成。由于捐助资金波动较大，教堂应该花费相当多的时间来寻找资金来源。鉴于并非所有项目都能筹集到资金，教堂中的某些人（如牧师等）的意愿在做出决定的过程中会起很大的作用。

[市场性管束：收购]

10．具有挑战性的问题：企业所有权与管理分离在具备明显优势的同时，也有一项根本性的劣势，这项劣势是保持管理者的目标与所有者的目标相契合可能是成本高昂的。提出至少两种不同于收购市场的可以减少冲突的方法，虽然存在某些成本。

答：一种方法是为管理者提供激励以使他们的收入随着所有者利益增加而增加。管理层补偿股票期权便是其中的一个例子，它的价值随着股东利益的增加而增加。第二种方法是更密切的监视管理者的行为。外部管理咨询师和审计师就起到这个作用，当他们向所有者的代表汇报他们的发现时体现得尤为明显。以上两个例子都有一个前提假设，即管理者不能有效地通过误导信息等行为欺骗市场或者咨询师/审计师，从而抬高所有者的股票的市价或者提升他们的业绩表现。

11．具有挑战性的问题：考虑一家惨淡经营的本地咖啡店，它拥有得天独厚的经营场所，该场所以稳定的潜在客户流为特征，这些潜在客户在来去校园的路上会经过它。长期令人不满的、马虎且低效的咖啡店的所有者兼管理者怎样渡过难关，同时避免来自收购市场的惩戒？

答：首先这并不是有关所有者和管理者目标不一致的问题，因为题中已清晰地指出所有者和管理者为同一人。如果确实存在着咖啡店的管理不善问题，且当收购价格并不超过有效管理店铺所产生的利润价值，那么外部人将可能收购经营控制权并采取有效管理。如果目前所有者不打算出售咖啡店，那么他必然认为店铺的价值大于有效管理状况下产生的利润的价值。那么对所有者而言，店主的职位必然为他带来非金钱利益，即与店铺的盈利性无关的好处。由此可见，店主并非价值最大化的追求者。也许店主很享受与客户开玩笑的感觉，或者对自己在内部装修方面的折中品味感到骄傲。不管怎样，在控制权市场中，店主将被迫为自己的非金钱收益支付一定的代价，从这个意义上说，控制权市场的确起到约束店主的作用。

[财务专家在公司中的角色]

12．下述哪项在公司办公室内执行的任务可能处于财务经理的监督之下？哪项任务可能处于审计经理的监督之下？

·准备扩大银行信贷额度。

·与投资银行一起安排外汇交易。

·做出对该公司不同生产线的成本结构的详尽分析。

·公司销售采用现金支付，以及购买美国国债。

·向美国证券交易委员会提交季度报告。

答：第一、二、四项任务是财务经理的监督职责所在，而第三、五项属于审计经理的监督范围。