第1部分　金融和金融体系

第1章　金融学

1.1　复习笔记

【知识框架】

【考点难点归纳】

考点一：对金融学进行界定

1金融

金融是货币流通、信用活动及与之相关的经济行为的总称。简言之，就是货币资金的融通。一般是指以银行、证券市场等为中心的货币流通和信用调节活动，包括货币的发行和流通、存款的吸收和提取、贷款的发放和收回、国内外汇兑往来、有价证券的发行和流通、保险、信托、抵押、典当以及各种金融衍生工具交易等。按金融中介机构是否充当资金转移的媒介，金融可以分为直接金融（direct finance）和间接金融（indirect finance）。

2金融学

金融学是一项针对人们怎样跨期配置稀缺资源的研究。金融决策区别于其他资源配置决策的两项特征是：①金融决策的成本和收益是跨期分摊的；②无论是决策者还是其他人，通常都无法预先确知金融决策的成本和收益。金融学是主要研究货币领域的理论及货币资源的配置与选择、货币与经济的关系及货币对经济的影响、现代银行体系的理论和经营活动的经济学科，是当代经济学的一个相对独立而又极为重要的分支。金融学所涵盖的内容极为丰富，诸如货币原理、货币信用与利息原理、金融市场与银行体系、储蓄与投资、保险、信托、证券交易、货币理论、货币政策、汇率及国际金融等。

3金融体系

金融体系是金融市场与金融机构的集合，这些集合被用于金融合同的订立以及资产和风险的交换。金融体系是由连接资金盈余者和资金短缺者的一系列金融中介机构和金融市场共同构成的一个有机体，包括股票、债券和其他金融工具的市场、金融中介（如银行和保险公司）、金融服务公司（如金融咨询公司）以及监控管理所有这些单位的管理机构等。研究金融体系如何发展演变是金融学科的重要方面。

4金融理论

金融理论由一系列概念和数量化模型组成。概念帮助人们思考如何在时间上配置资源；数量化模型用于估价替代方案、制定决策和执行决策。各个层次的决策都采用同样的基本概念和数量化模型。

考点二：居民户的金融决策

居民户要处理四种基本的金融决策：

（1）消费和储蓄决策：将多少当前的财产用于消费，将多少收入储蓄起来，以备日后之需。

（2）投资决策：如何投资储蓄的金钱。

（3）融资决策：居民户在何时及如何使用他人的钱来完成消费和投资计划。

（4）风险管理决策：如何减少居民户面临的金融方面的不确定性。

考点三：企业的金融决策

研究企业金融决策的金融学分支被称为企业金融或公司金融。金融资本是指股票、债券以及用来为获取物质资本提供融资的贷款。

企业的金融决策有四个主要方面：

（1）战略计划。任何企业必须做出的首个决策是它要从事哪个行业，即企业战略计划。战略计划涉及到对成本和收益在一定时间跨度内的估算，所以它在很大程度上也是一个金融决策的过程。

（2）资本预算。企业确定开展的项目后，就必须准备一项计划，安排如何获得各项固定资产、培训操作设备的员工，为企业的正常运营创造必要条件，这就是资本预算。资本预算的基础是具体的投资项目，其过程为：明确投资项目的计划→进行评估→选择方案→实施项目。

（3）资本结构决策。企业确定了采用的项目后，就要考虑如何筹资。资本结构决策分析的基础是整个企业，企业的融资工具包括可以在有组织的市场上交易的金融工具：普通股、优先股、债券、可转换证券等；不可上市权证：银行贷款、职工股票选择权、租约和养老金负债。公司的资本结构能决定谁将获得企业未来多大比例的现金流量，谁来控制公司，一般是通过对董事会选举进行决定。

（4）营运资本管理。企业在金融决策的各个方面——投资、融资和营运资本管理的选择，取决于其技术和特定的法律、税收和竞争环境，并与政策的选择也是高度相关。

考点四：企业组织的形式

企业的基本组织形式有三种：独资企业、合伙企业和公司。

1独资企业

独资企业是指由一个人或家族拥有（我国的法律规定个人独资企业的所有者只能是单个自然人）的企业，其资产和负债都是企业所有者的个人资产和负债，企业所有人以其全部财产对企业的所有债务负有无限责任。如果企业无法支付其债务，所有人的其他个人资产将被用来归还债务。

独资企业的基本特征有：

①独资企业是费用最低的企业组织形式，不需要正式的章程，而且在大多数行业中，需要满足的政府规章极少。

②独资企业不需要支付公司所得税，企业所有的利润按个人所得税法规定纳税。

③独资企业的业主对企业债务负有无限责任，个人资产和企业资产之间没有差别。

④独资企业的存续期受制于业主本人的生命期。

⑤因为独资企业的投资属业主个人的钱，所以个体业主筹集的权益资本仅限于业主本人的财富。

2合伙企业

合伙企业是指由两个或两个以上的自然人根据国家法律，签订合伙协议，共同出资创办的企业，合伙人共同经营、共享收益、共担风险，对企业的资产拥有所有权，对企业的债务负有无限连带责任。

合伙企业分为两类：一般合伙企业和有限合伙企业。在一般合伙企业中，所有的合伙人均以其全部财产对企业的债务承担无限连带责任，并按法定或约定的比例分享企业的收益或承担损失。合伙企业的收益、损失或债务在各合伙人之间的分配方法一般都会在合伙协议中体现，合伙协议可以是口头协议也可以是书面协议。有限合伙企业允许某些合伙人的责任仅限于个人在合伙企业中的出资额。也就是说，至少有一个合伙人负有无限责任，其他合伙人负有限责任。有限合伙企业通常要求至少有一人是一般合伙人，并且有限合伙人不参与企业管理。

3公司

公司是一种适应社会化大生产需要和现代市场经济发展要求的现代企业制度的基本形式，以有限责任公司和股份有限公司为典型形式。公司的基本内涵有：

①在法律地位上，公司是企业法人，享有由股东投资形成的全部法人财产权，依法享有民事权利，独立承担民事责任，并以其全部法人财产按照市场需求自主经营、自负盈亏。

②在法律责任上，股东与公司具有不同的责任。股东以其出资额或所持股份为限对公司承担责任，公司则以其全部资产对公司的债务承担责任。

③在内部管理制度上，公司实行法人治理结构。法人治理结构是指由股东会（或股东大会）、董事会、经理层和监事会组成的公司内部组织管理制度。

考点五：所有权与管理分离

1所有权与管理分离的原因

所有者将运营企业的权力交给其他人的原因主要有以下五点：

①职业经理可能具有更高的能力去运营公司。

②为了获得企业规模方面的效率，需要聚拢众多投资者的资源。

③在不确定的经济环境中，所有者希望通过投资多个企业来分散风险，没有管理权和所有权的分离，高效率的多样化投资是很难实现的。

④降低获得信息的成本。经理和企业所有者只须专注于自己所需了解的信息，而不必旁及各方面的信息。

⑤“学习曲线”或“关注”效应使得分离型结构更适当。“学习曲线”或“关注”效应：假设所有者希望现在或以后卖出其全部或部分技术，如果所有者也是管理者，为了有效地管理，新的所有者必须从旧的所有者那里了解企业的情况。但是，如果所有者不是管理人，当企业出售时，经理们会继续留任并为新的业主工作。

2所有权与管理分离的影响

所有权与管理分离有正面影响和负面影响。

①正面影响：公司形式非常适合所有者和经理人分离的结构，因为这可以使所有权较频繁地变更，而不影响企业的运作。

②负面影响：分离的结构使所有者和管理者之间产生利益冲突，即委托-代理问题。由于信息不对称及相应的激励机制的缺陷，在两权分离的情况下，不可避免地存在代理成本：一方面管理者可能为了追逐私利而使股东的利益蒙受损失，即带来“剩余权损失”；另一方面，股东为了更有效地监督激励管理层，要付出相应的时间和资源。

考点六：管理的目标

管理的目标是实现股东财富最大化。股东财富最大化原则依赖于公司的生产技术、市场利率、市场的风险溢价和证券价格。它引导管理者做出投资决策，这种投资决策与单个所有者自己做决策时所做出的投资决策相同。与此同时，股东财富最大化原则不依赖于所有者的风险规避态度以及财富，可以在没有任何关于所有者的特定信息的条件下做出。因此，股东财富最大化原则是管理者在运营企业的过程中应当遵循的“适宜”原则。

考点七：市场性管束：收购

竞争性股票市场的存在提供了收购机制，收购使管理者的动机与股东一致。来自收购的威胁和由此造成的对管理者的替换，激励着管理者通过提高市值为企业股东的利益工作。

考点八：财务专家在公司中的角色

首席财务官负责该公司的所有财务职能，同时是直接向首席执行官报告的高级副总裁。首席财务官拥有三个向他报告的部门：计划部门、资金部门和审计部门，每一个部门由一位副总裁领导。

（1）主管财务计划的副总裁负责分析主要的资本性支出，如进入新行业或退出现有行业的提议。这项工作包括对所提出的兼并、收购和撤资进行分析。

（2）财务经理负责管理该公司的财务活动，同时负责营运资本的管理。财务经理的工作包括处理与外部利益相关者的关系、管理公司的现金头寸和利率风险以及管理税务部门。

（3）审计经理监督该公司的会计和审计活动，其中包括内部报告的准备、内部报告对公司不同业务单位的计划与实际的成本、收益和利润的比较，也包括财务报表的准备（这些财务报表供股东、债权人和监管部门使用）。