第五章　自营资产分布与运用分析

第一节　自营资产规模

一、自营资产规模的整体分析

从本书所获取的2016年度信托行业年报披露状况来看，有68家信托公司披露了自营资产规模相关财务数据。

2016年度，信托行业自营总资产规模继续攀升，达到5568亿元，样本信托公司平均每家自营总资产规模为818893万元，相比于2015年提高135557万元，同比增加19.84%，相比于2015年增幅有所放缓。自2005年以来，信托公司的自营总资产规模在2007年度增长率最高，达到34.94%；在2005年下跌幅度最大，下跌了22028万元，降幅为14.53%。

自营总资产缩减的公司数目的最大值出现在2005年，达到27家，在2007年降至9家，2008年又回升到25家，2009年与2010年均为7家，2011年与2012年减少至3家，2015年有5家信托公司总资产额降低，2016年这一数据又有所上升，达到8家。整体来看，信托公司自营总资产的规模波动较大。从自营净资产角度来看，发生减缩的公司数目的最大值出现在2008年，达到15家，此后逐年下降，2011年、2012年降到3家，2013年减少到1家。2014年没有信托公司出现自营净资产缩减。但自2015年开始，该数据又有所上升，其中2015年有5家信托公司自营净资产出现缩减，2016年进一步增加至7家。

2016年信托行业中自营总资产规模与自营净资产规模最大的公司均为平安信托，其2016年自营总资产为2611260万元，自营净资产为2251071万元。值得注意的是，自2011年开始，平安信托已经连续6年位于信托行业自营资产总规模排名的第一位。其中，平安信托在2015年以2925275万元的规模创造了自2004年以来单个公司年度自营总资产规模的最高纪录。2016年，平安信托的自营资产规模虽然有所下滑，但仍然保持行业领先地位。

从各年度自营资产规模的离散程度来看，自营总资产的变异系数自2004年开始逐年上升，到2007年达到最大值1.12，接下来的三年基本保持在1.06～1.08的稳定状态。2015年，变异系数降低到0.79。2016年，变异系数进一步降低到0.72。表明近年来，行业内自营总资产的规模差异正在逐步缩小。从自营净资产的离散程度来看，自2008年以来，信托行业自营净资产的变异系数保持持续下降，2014年为0.79，2015年降至0.74，2016年更是进一步降低到0.68。2012—2016年度信托公司自营总资产与自营净资产的相关统计指标如表5-1与表5-2所示。

对于信托公司资产负债率指标而言，自2004年以来，信托公司平均自营资产负债率呈逐年下降趋势。其中，2012年行业平均自营资产负债率为11.63%，2013年为11.35%，2014年为11.21%。从2015年开始，信托行业的自营财务杠杆又开始逐年上升，2015年信托公司平均自营资产负债率为18.00%，2016年该指标进一步上升至19.51%。全行业最高的自营资产负债率出现在2004年，达到81.42%，之后逐年下降，2012年为33.70%，2013年提高到45.97%，2014年为40.83%，2015年为47.62%，2016年又上升至58.58%。从全行业自营资产负债率的离散程度来看，变异系数自2013年以来逐年下降，2013年为0.82，2014年为0.74，2015年为0.57，2016年度基本与2015年持平，为0.58。自营资产负债率的描述性统计如表5-3所示：

2016年度自营资产负债率最高的5家公司分别为中海信托（58.56%）、吉林信托（42.12%）、国民信托（42.09%）、中铁信托（42.06%）以及华澳信托（40.95%）。2016年度自营资产负债率最低的5家公司分别为英大信托（1.25%）、外贸信托（1.73%）、国元信托（3.92%）、中原信托（4.03%）以及粤财信托（4.16%）。

二、自营资产规模的公司分析

从自营资产规模的排名上看，2016年度行业内自营资产规模排名前5位的公司分别为平安信托（2611260万元）、重庆信托（2573658万元）、中信信托（2418234万元）、中诚信托（1905737万元）以及中融信托（1856284万元）。

从信托行业内自营资产规模较大的公司数量来看，2010年自营资产规模达到20亿元以上的公司有25家，2011年增长至33家，2012年增至46家，2013年增至52家，2014年增至56家，2015年增至63家，2016年度自营资产达到20亿元以上的公司已经增至65家。此外，自2005年以来，平安信托的自营资产规模一直位于全行业的第一位；2008—2010年，平安信托是行业内唯一一家自营资产超过100亿元的信托公司；在2016年，共有20家信托公司的自营资产规模超过100亿元。其中，平安信托、重庆国信与中信信托的自营资产规模在2015年与2016年均超过了200亿元。

从自营资产规模增幅上看，2016年度自营资产规模增幅排名前五名的信托公司分别为民生信托（168.52%）、新时代（146.48%）、中江国信（104.80%）、中海信托（97.74%）以及安信信托（94.93%）。2016年度自营资产出现下滑的公司分别为西部信托（-28.47%）、平安信托（-10.73%）、华宸信托（-7.83%）、华鑫信托（-5.99%）、金谷信托（-4.03%）、华润信托（-2.39%）、天津信托（-0.62%）与昆仑信托（-0.11%）。2016年度自营资产出现下滑的信托公司数相比于2015年有所增加，这表明部分信托公司在对自营资产规模进行调整。

具体数据如表5-4至表5-11所示。