四、资本运营与资本市场的关系

资本运营与资本市场具有互动关系。资本市场是企业资本运营的外部环境，决定企业资本运营的方式及效率，成熟的资本市场为企业资本运营提供了高效率的前提，而企业资本运营对资本市场的完善具有促进作用。

（一）资本市场对企业资本运营的作用

1. 有助于对并购目标企业的寻找

资本市场能够反映进入资本市场的各家企业的资产结构和资产质量，并对之做出市场评价。

资本市场的信息公开原则，不仅有助于并购企业获取和判断目标企业的信息，而且有助于并购企业进行自我评判。因为资本市场同样也对并购企业进行市场评价，也要求并购企业向社会公布其经营信息。

2. 在并购融资安排上提供服务

企业为并购而进行的直接融资一般利用各种金融工具来完成，不同的融资安排体现了企业的不同意图。例如，发行股票进行融资，意味着企业以部分所有权来换取他人对并购风险的承担。

当股票的发行对象限定于目标股东时，就是换股收购，风险由并购双方的股东承担。

发行企业债券使企业将债权人所获得的收益固定在一定范围内，不希望收益过多流失。处于股权融资和债权融资之间的可转换债券融资也相应地反映了企业对并购收益的预期和态度。

成熟的资本市场可以为企业提供多种融资组合，成熟资本市场中的各种中介机构也可以为企业提供多样化的融资服务。

3. 有助于对并购目标企业的价格确定

成熟的资本市场中有足够多的市场主体，还有不断完善的各类制度，在这种较为成熟的环境下，并购目标企业的价格往往经过多方博弈、频繁互动之后才能确定，这样就可以使对并购目标企业的价格确定更加科学、合理。

4. 可获得投资银行等中介机构的支持

西方发达国家资本市场的发展证明，投资银行、会计师事务所、审计师事务所、律师事务所、信用评级机构等中介机构在资本运营中起着重要作用，可以使资本运营更加规范、透明、高效，促进实体经济健康发展。

（二）资本运营对资本市场创新发展的引导促进作用

1. 企业资本运营扩大了资本市场的规模，提高了质量

（1）企业并购不仅发生在资本市场的上市公司中，还发生在非上市公司中。非上市公司的并购扩大了资本市场的覆盖范围，提高了资本市场中企业产权交易的数额。

（2）资本运营会产生出一些优质公司，形成资本市场新生主体，改善了整体公司的质量。

2. 企业资本运营的巨额资金需求激励资本市场进行创新和提高运行效率

在这样的资本运营活动中，通过新的金融工具和融资手段可以达到融通巨额资金的目的，可增进全社会资源的优化配置。

3. 促进投资银行的发展

资本运营范围的扩大、复杂程度的提高一定会要求投资银行提供更加广泛、更加精细化的服务，这就促使投资银行不断发展。以我国传媒产业为例，风险投资、上市、海内外并购等资本运营活动越来越频繁，为境外投资银行带来商业机遇的同时，也为中国本土的投资银行发展创造了契机。