2.5　现有文献研究述评

围绕会计信息经济业绩领域以及制度环境对资本配置影响领域，本章对国内外相关文献进行了系统的回顾和梳理。从中发现，会计信息、制度环境与资本配置关系的研究是学者们重点关注的一个主题，随着研究的不断深入，其内容也在不断扩展，以试图从多个视角解决理论和实践中所存在的问题。在会计信息与资本配置关系的文献中，既有研究普遍认为会计信息具有优化资本配置作用的经济业绩，并对会计信息在多大程度上影响了资本配置进行了众多的实证检验工作。在制度环境与资本配置关系的文献中，既有研究普遍认为作为经济活动的制度基础，制度环境对企业、投资者、政府、市场中介等经济主体参与经济活动的动机、行为、收益均存在着重要影响，在资本配置过程中承担着重要角色。在这些研究共识的基础上，立足于中国资本配置的基本状况，基于中国“新兴加转轨”的制度背景，本书认为此领域至少存在以下几个方面的问题需要进一步分析和讨论：

（1）从资本配置的视角入手，分析会计信息产生经济业绩的具体渠道和微观机理。在既有会计信息经济业绩的研究文献中，对会计信息在资本配置中的作用已经给予了充分重视，并进行了广泛探讨，扩大了会计信息经济业绩领域的研究视角，取得了一定的成果。但是，这些研究更多的是处于开疆拓境的阶段，重点探讨会计信息是否具有资本配置方面的经济业绩作用，以及具有多大程度上的经济业绩，而对于会计信息影响资本配置的具体渠道和机制方面的研究关注不足。当然，在现有会计信息资本配置方面的文献中提出了许多纷繁复杂的渠道，比如降低信息不对称、降低信息不确定性和信息风险、降低代理问题、保护投资者利益、提高分析师预测效率、提高企业投资效率等许多方面。但是，这些文献更多的是将这些渠道作为产生经济业绩的理论解释，并没有对此作出进一步的分析和经验研究，而是直接检验会计信息与资本配置经济业绩变量之间的关系。本书力图在这些研究的基础上，对会计信息众多的渠道进行梳理，区分会计信息在资本配置作用的微观机制，并进行相应的实证研究。

（2）考虑制度环境对经济主体的重要影响，以及和财务会计制度的交互作用，分析制度环境对会计信息资本配置作用的影响。制度是经济活动的制度基础，对各种经济活动参与主体的动机、行为和收益都有着重要影响，所以制度环境对经济活动主体影响的研究受到了文献的关注。在这些文献中，企业是经济活动中最重要的主体，相关研究也最为广泛，涉及对企业筹资、投资、分配、经营管理等各个方面。但是，资本配置的过程是企业、投资者、市场中介组织和政府等多种主体共同参与的结果，单纯从一个视角未必能探究制度环境影响资本配置的机理。更为重要的是，制度环境和在资本配置中承担重要角色的财务会计制度之间存在相互影响和制约的关系，无论是考察制度环境还是会计信息在资本配置中的作用，均应充分考虑两者之间的相互影响。本书力图以会计信息为主题，分析制度环境对会计信息资本配置作用的影响。

（3）结合建设多层次资本市场的需求，突破权益资本和信贷资本的视角，力图从债券资本等更广泛的资本市场视角探讨会计信息的作用及其经济业绩。从促进资本配置有效性、降低企业融资成本的视角而言，构建多层次资本市场是较为理想的实现路径。与欧美等成熟市场经济国家相比，中国的资本市场体系并不完善，呈现出明显的不平衡性。具体表现为重视股票市场发展，忽视债券市场建设，重视国债市场发展，忽视企业债券市场建设。这在一定程度上影响了资本的有效分配。中国政府提出要进一步促进多层次资本市场的建设，推动公司债券等直接融资市场的进一步发展。会计信息的有用性并不仅仅局限于股票市场，其在多层次资本市场的建设中应当发挥更广泛的作用。因此，在现有文献的基础上，突破权益资本和信贷资本的视角，从更广泛的视角探讨会计信息的资本配置作用确有必要。

（4）针对不同资本配置市场的差异性特征，对会计信息在不同资本配置中作用的差异进行对比分析。根据现有文献中的研究结论，会计信息产生经济业绩的基本原理在不同的资本中是基本相同的。依据上述原理，众多文献从不同角度探讨了会计信息在资本配置中的作用。但是，这些文献更多是从某类资本的视角单独探讨会计信息的经济业绩，以及具有多大程度的经济业绩，并未对会计信息在不同资本配置作用的差异作进一步的分析。股票市场、信贷市场和债券市场虽然都属于资本配置市场，但是各自具有不同的特征、属性和运行方式，并且不同市场中的投资者也存在很大的差异。虽然会计信息在这些资本配置中均发挥着不可忽视的作用，但是在这种共同性作用的背景下，会计信息的作用是否存在着一定差异？现有文献对这一问题并未作出更多解释，因此，本书希望通过股票市场、信贷市场和债券市场的视角，对会计信息在不同资本配置中作用的差异作进一步分析。