第三节 市场低位不适合投资?请忘掉你对投资的偏见
每当行情惨淡、市场低迷，股票、基金业绩下滑，成交量萎缩时，投资者就会踯躅不前，不再敢轻易入市。
一、投资偏见
2018年中美贸易摩擦升级，国内经济数据没有起色，投资者就变得谨小慎微，一有风吹草动就会过度解读。有一段时期，上证综指连跌四天跌破2800点，投资者人心惶惶，害怕市场一蹶不振，股市出现大幅杀跌，毕竟少亏或者不亏才是根本。
这就是典型的过度反应偏差，投资经验越少、投资技能越差的人越容易出现这种状况：当突发事件出现时，会过度解读当下比较片面的信息，而忽视长期范围内的整体信息。实际上，这些外界因素被市场逐渐消化，超跌的市场会慢慢回到合理价值区间内。
这话说起来简单，但实践起来却很难，特别是对已经产生亏损的投资者来说，就更是痛苦不堪，毕竟投资者向来都厌恶风险。但这也正是投资者的偏见。
大多数投资者出现盈利时，加仓的意愿会非常强烈，而且几乎不怎么去考虑风险，或者说盈利的历史，驱动着他更愿意承担风险。一旦市场持续下跌，造成亏损，哪怕有迹象表明市场已经到了低位，也很少有人去补仓，此时，投资者心里满满的都是对继续下跌的恐惧，希望尽量规避一切风险。其实，市场永远有风险，不管是在上升期还是在下降期。
一般来说，市场持续下跌的时间越长，投资者越容易产生犹疑心理，如上面所说的2018年A股估值水平低到2016年熔断时的水平，便已经出现了低估值买入的时机，可那时候的市场几乎就是黎明前的黑夜，静悄悄的，很少有人敢于行动。
跌幅过大，或者市场已经进入熊市，使很多投资者都处于亏损状态，他们更偏向于认为：此时进入就容易买在半山腰。
谁都知道，任何一种资产投资，便宜就是硬道理，低位买入，相同的钱买到更多的份额，也就有更大的增长潜力。例如在3000点和在5000点时买入指数基金，等上涨到10000点时，其盈利是不同的，前者盈利233%，后者仅有100%。
可被市场折腾过的投资者也知道，熊市可能漫漫而长远。因此，很多投资者抱着侥幸的心理等待更低的点位，但也会由于持续观望，没有买入，等牛市来临时，终于踏空。
二、市场低迷时可以选择指数基金
在市场处于低迷期时，有一种非常合适的投资方式，那就是买入指数基金。低估值时分批买入，定期定投，并长期持有，那么你就能享受到节省成本的好处，就能战胜市场。如果市场持续低迷，则是加仓的好时机，但前提是已有仓位，而非空仓。
大多数投资者在股市高点买入，其本质就是“逼空”的结果。如果看着房价上涨而自己没有投资房产，最后忍不住就高位接盘；如果市场持续下跌，跌到忍无可忍时就“割肉”。为了避免被逼空，投资者必须“吃”进一定量（30%~50%）的底仓，才能从容面对市场的涨跌。
选择指数基金最关键的就两步，首先要优选指数基金；其次，要确定低估值区间和低估值的百分比。可以选择低估值宽基或者低估值行业指数基金，然后在市场低位、估值偏低时买入，当估值偏高时，选择卖出。
1.如何挖掘低估值的指数基金
判断指数基金是否被低估，有几个指标，我们会在后文“如何分析指数”章节中进行具体的介绍，在此不做过多展开。
很多投资平台都会给出指数估值表。关注指数基金投资的公众号，查阅相关数据。一般的估值表绿色代表低估，黄色为正常，红色为高估。如果某个指数在多个平台给出的估值表里都是绿色，那就可以考虑买入。
在恒生国企指数和香港中小企指数估值更低时，我就用恒生国企指数和香港中小企指数替代了一直很热门的沪深300指数和中证500指数，保证了获益。
2.定投不择时
即使无法准确判断市场的高低位，也可以选择指数基金，采用定投不择时的模式，分批买入，弱化了时间因素的影响。而且，定投可以摊薄投资成本。在市场低迷期，定投会使成本更低。当然，定投的关键是坚持，长期持有，才能享受指数基金的好处。相对股票，指数基金估值简单、一目了然，通过定投摊薄成本也比高抛低吸简单。
3.指数基金给投资者的建仓时间长
受利率、盈利能力和黑天鹅事件等影响，指数基金会出现低估现象。如利率越高，股市估值越容易被压制得很低；公司的盈利能力进入周期低谷。当盈利能力下滑，而又不是长期下滑时，指数会被低估；无法预测的黑天鹅事件，也会突然导致股市大幅暴跌，使指数基金出现低估值。
当市场低迷时，指数基金很容易被低估，这时是建仓的最好时机。因为当指数基金被低估时，其价格低于股票价值。即价格底部比估值底部往往出现得更早，给了投资者很长的时间在低位建仓，完成摊低成本的操作。
相对来说，股票价格的下跌空间很大，在指数基金的价格底部出现很久后，股指的价值底部才会出现。个股波动的不可测、到达底部更晚，使投资者很难收集到更多的便宜筹码，使前期投资收益变低，亏损也比定投多。
很多经验丰富的基金经理，在经过大量的验证后会更信服指数基金：但凡组合投资，最后的收益率往往不断趋近于指数。因为不管多系统、成熟的投资策略，都无法完全抄底，而且，个股波动频繁，在股票下跌时，他们只能不断补仓，可是建仓成本高，这就极大地影响了未来的收益。
总之，指数基金是一条投资捷径，投资指数基金，走的是一条长赢之路。