3.11　投资思考系列11——平台型商业模式

平台型模式属于超级强大的一种商业模式，在商业的世界里属于金字塔的顶端，特别稀少，在平台形成以前竞争特别激烈，参天大树底下寸草不生是这种商业模式的真实写照，行业内老大吃肉，老二喝汤，老二以下举步维艰，基本无投资价值可言。由于这种商业模式的竞争超级激烈，一般只有超级企业家领导的企业才可以脱颖而出，独占平台优势，这种平台优势一旦胜出则会构建出巨大的竞争优势，独享行业内大部分利润。

平台型企业的特点明显，具体可以归结为以下几点：①具有网络聚合效应，流量端越来越大，成本端越来越低，平台的价值越来越大，一旦客户开始衰减，则平台的价值会大幅缩水；②一般都是超级企业家作为企业的领导者，大部分相对平庸的企业家都已被淘汰出局；③在平台构建阶段，竞争超级激烈，谁也不能够保证可以胜出，一旦胜出则会进入风平浪静的阶段，独享行业的超额利润；④老大吃肉、老二喝汤是真实的写照，老二以下没有什么投资价值；⑤由于品类天然具有分化的特点，平台型企业经过一段时间的稳定经营以后，会逐渐分化为各类垂直类的小平台或专业化经营的企业，这就是分化的力量。

平台型企业的第一大类是科技行业。科技企业天生具有聚合效应，最终都会从科技垄断演变为平台垄断，最早的平台型企业是微软，依靠Windows系统逐步垄断了电脑的操作系统，最终控制了整个电脑软件行业；晚一点出现的平台型企业是谷歌，垄断了搜索引擎，控制了互联网的入口；国内最早的平台型企业是腾讯，利用QQ和后来出现的微信垄断了社交平台，前者是互联网的社交入口，后者是移动互联网的社交入口，后来微信进化为连接一切的超级入口；电商崛起之后，亚马逊和阿里巴巴分别成为电商大平台，几乎垄断了电商行业；移动互联网来临以后，滴滴打车发展成为移动出行的大平台，美团点评发展成为本地生活的大平台，携程发展成为旅游出行的大平台。以上这些企业都是科技企业，一开始利用技术优势取得竞争优势，逐步发展进化成为平台型企业，平台天然具有黏性，随着平台的发展壮大，客户的黏性越来越大，最终都具备了平台垄断的特质。

平台型企业的第二大类是金融行业。金融行业具有规模效应，规模越大，抵御风险的能力越强，客户的信任度也越高，对客户的黏性也越大，最终企业都会发展成为平台型企业。银行业具有典型的规模效应，随着规模的扩大，网点的增多，客户黏性越来越大，最终发展到“大而不能倒”的地步，绑架了政府；保险业也具有规模效应，中国平安利用综合金融的优势，已经发展成为一家典型的平台型企业，通过“一个客户、多种产品、一站式服务”的综合金融模式，一方面降低了获客成本，一方面提高了客户黏性，平台效应非常明显。

平台型企业的第三大类是生活产品类平台。这些企业依托清晰的产品定位，良好的客户体验，美誉度极高的品牌，性价比高的产品，逐步发展成为生活产品类平台。宜家家居发展成为家具类产品平台；无印良品发展成为家居类产品平台；小米发展成为IoT产品平台。这类产品平台型企业具有鲜明的特点：①产品代工模式，依托海量的产品订单降低原材料的采购成本，供应链上采用直供模式，降低了产品的制造成本；②口碑营销模式，营销花费极少，主要依托口碑效应进行传播，降低了产品的营销成本；③直营模式，大大降低了层层加价的产品流通成本；④低毛利率模式，提供性价比高、具备一定产品品质的产品。所以，相比传统模式而言，平台型企业能把同品质的产品做到价格最低，能把同价格的产品做到品质最高，所以竞争优势明显。

平台型企业最大的特点是基于客户黏性而产生的垄断特征。平台具有聚合效应，平台越大对客户的吸引力越大，平台价值也越高，最终对客户形成强大的黏性，平台的话语权会越来越大，最终成为垄断型企业，赚取行业的大部分利润，而垄断才是企业经营的最高境界。

平台型企业一般是和超级企业家联系在一起的，平台型企业的初创期，竞争是非常激烈的，由于商业模式趋同，竞争比拼的是管理效率、产品创新、企业家的格局、战略和执行力等，没有丝毫的取巧成分。在竞争的过程中，90%的企业都会失败，最终只有1到2家企业胜出，属于残酷的淘汰赛，只有超级企业家才可能是最终的赢家。以美团为例，美团经历过百团大战、商业模式创新、新产品孵化等好几个阶段，最初的团购网站最终都被团灭了。而今日的美团和当初的美团已经是天壤之别，除了初心没有改变，其他都改变了，在美团不断突围不断进化的过程中，掌舵者王兴无疑是关键因素，具备超级企业家素质的王兴其实才是竞争胜利与否的胜负手。所以分析平台型企业的关键是分析企业的领导者，把企业领导者研究明白了，这家企业的未来发展前景也就清晰多了。

平台型企业的三个阶段。第一阶段：平台初创，激烈竞争阶段，万人争过独木桥，只有超级企业家领导的企业+关键资源能力才可以最终胜出。第二个阶段：平台胜出，独享行业大部分利润，竞争优势超级强大，几乎是处于独孤求败的状态。第三个阶段：平台颠覆，一种方式是通过品类分化，专一型垂直类平台大量崛起，将原有平台逐步分化，原平台的价值开始逐步萎缩；另一种方式是通过颠覆性创新，新的商业模式崛起，取代原有的模式，原有平台被颠覆。

本章本质上是对企业分析的完整阐述，如果说投资策略是建筑本身，那么企业分析就是建筑的根基，完美的投资策略如果没有企业分析来配合，一定是空中楼阁。从本质上来说，企业分析才是构建一个投资者竞争护城河的关键因素，企业分析没有捷径可走，投资者必须脚踏实地，大量阅读企业财报，大量阅读管理类书籍，大量阅读成功企业的案例，最终达到量变到质变。