猎豹清单6　绝对研究阶段：将数据和解读联系起来

1.仅仅根据数据来看，公司的故事是什么？

2.从管理层的讨论与分析来看，公司的故事是什么？

3.这两方面的故事是相互证实还是相互冲突的？

4.为什么公司的讨论分析与数据本身所揭示的故事之间可能会有差异？例如，管理层是否挑选了有利于自己的非一般公认会计原则（Non-GAAP）指标来创造新的故事？

5.随着时间流逝，公司与故事本身是如何变化的？

在AREA日志里写下你的答案，将尚未解答的问题列成一个清单以供后续进一步研究，并列出可能可以找到答案的地方。

在帕特里夏开始研究斯普林特公司时，公司的股票以每股6美元在市场交易。在阅读斯普林特公司的年报和季报时，她注意到斯普林特公司传统有线业务的（为客户提供语音、视频、数据和网络通信服务）占比正在以14%～16%的速度下降。她还注意到，斯普林特公司的旧网络（集成数字增强网络，简称iDEN）业务正在迅速地流失客户，而历史上一直流失客户的新网络（码分多址传输技术，简称CDMA）业务最近客户数在增加。由于CDMA网络的性能相对较好，帕特里夏经过研究相信，随着时间推移，CDMA网络业务将成为斯普林特公司业务的重要组成部分。她从公司的数据和讨论中得出的绝对研究阶段主旨论点如下。

尽管斯普林特公司的总体业绩并不让人耳目一新，该公司正在流失客户且利润下降，但其技术更先进的CDMA网络业务是一个亮点，并且正在成为公司业务的重要组成部分。

这个清晰、简洁而有说服力的主旨论点不仅展示了帕特里夏在斯普林特公司绝对研究阶段中的理解，还表明了她所理解的信息背后的意思。她专注地发现了令人信服的数据以及公司业务中发生的变化。这个主旨论点也具有前瞻性，清楚地指出了她的下一步计划：也就是将CDMA网络业务作为决定是买入、卖出斯普林特公司的股票，还是推迟决策的关键概念来进行调查研究。

研究对象的网站

在分析研究对象的数据与管理层讨论之后，就可以通过认真阅读其网站来更为广泛地研究研究目标。网站是你的研究对象最开放的、面向公众的地方，也是宣传它们业务、初心和成功案例的地方。

网站这个媒介是相对灵活的，由于不受监管，它对于目标公司相当有价值，公司可以在外界干涉有限的情况下畅所欲言。不同的组织在自己网站上对不同的信息有不同的优先级，但都会将其价值和核心信息传递给确定的受众。研究对象的核心信息有多清晰？你的目标是在研究对象网站上搜寻与你研究主题相关的数据。

你不仅要看网站现在呈现的模样和提供的信息，更要回顾网站的历史变化。Wayback Machine（http://archive.org/web/web.php）就是一个挖掘网站历史“风貌”的神奇工具。你可以利用这个工具来查看研究对象网站的历史版本，以评估发生的变化。