第1章 财务管理总论

1.1 企业财务活动与财务管理的内容

财务管理是有关企业投资、筹资、股利分配、营运资本等财务活动的管理；财务管理的对象是企业财务活动所产生的现金的循环和周转。

1.1.1 企业财务活动

企业财务活动就是财务角度的公司的经营活动，包括筹集资本、将其投资于有增值潜力的资产，并通过日常经营活动实现资产价值增值的一系列活动，是一系列现金流入和现金流出活动。

（1）筹资引起的财务活动。

公司的经营，首先要解决筹资问题，即通过何种渠道、采取何种方式、在什么时间、筹集多少资金等。筹资活动过程中，企业通过发行股票和债券、向银行借款等方式筹集资金，表现为现金流入企业；企业支付股利和利息、偿还银行借款等，则表现为现金流出企业。这种因为资金筹集而产生的现金流入流出便是筹资引起的财务活动。

（2）投资引起的财务活动。

企业将筹集的资金投资到有价值增值的资产上，如购买厂房设备等固定资产、购买专利和商标等无形资产，表现为现金流出企业；通过对所投资资产的经营会形成产品销售收入、服务收入等，则表现为现金流入企业。这种因为企业投资而产生的现金流入流出便是投资引起的财务活动。

（3）日常经营引起的财务活动。

对于筹集资金投资所形成的资产，必须通过日常的经营才能实现价值的增值。企业在日常经营活动中需要采购原材料或商品，进行产品生产和销售，支付工资等费用，必要时还要采取短期银行借款、短期融资券等方式筹集所需要的营运资金。以上活动都会产生相应的现金流入与流出。这种因为日常经营而产生的现金流入流出便是日常经营引起的财务活动。

（4）利润分配引起的财务活动。

企业的生产经营会产生利润，对利润的分配则表现为现金流出企业；企业对外投资也可能分得利润，分得的利润则表现为现金流入企业。这种因为利润分配而产生的现金流入流出便是利润分配引起的财务活动。

1.1.2 财务管理的内容

创办和经营一家企业，作为管理者要回答的主要问题包括：企业应该投资什么样的长期资产？企业将从哪里筹集到投资所需的长期资金？企业有了利润应该如何进行分配？如何管理企业日常经营活动？对于以上问题的回答就产生了投资活动、筹资活动、利润分配活动和日常经营活动等财务活动。财务活动引起一系列的现金流入与现金流出。因此财务管理的内容是对于投资、筹资、利润分配、日常经营等财务活动所产生的现金流量的管理。财务管理的目标是企业价值的最大化，企业价值取决于现金流的规模、发生的时间以及发生的可能性。因此财务管理应该就财务活动所引起的现金流的规模、现金流发生的时间、现金流的风险进行管理。

1．投资管理

投资是指将筹集到的资金用于购买固定资产、无形资产、其他企业的股票或债券等能够给企业带来收益的资产的行为，目的是通过该项投资增加企业的价值。投资可以分为对内投资和对外投资。对内投资是指把资金投资于企业内部用于生产经营的资产，如购置设备、建造厂房、购买专利等，目的是获取营业利润；对外投资是指把资金投资于其他企业的股票或债券等金融资产，目的是获取股利或利息。投资也可以分为长期投资和短期投资。长期投资是指将资金投资于变现时间超过一年的资产，如固定资产、无形资产等，又称为资本性投资；短期投资是指将资金投资于变现时间不超过一年的资产，如存货、应收账款等，又称为流动资产投资。投资管理主要关注的是对内的长期投资。

财务管理的目标决定了投资管理的基本原则，即投资所产生的现金流入要大于所发生的现金流出，而且不仅关注现金流量的大小，还要关注现金流量发生的时间和发生的可能性。因此，评价投资项目的现金流量的规模、时机和风险是投资管理的核心内容。

2．筹资管理

筹资是指筹集投资所需要的资金，企业可以通过发行股票和债券、借款、租赁等方式筹集资金。筹资按照来源可以分为权益资金和借入资金。权益资金是指通过发行股票等方式向股东筹集的资金，它是一种永久性的资金来源；借入资金是通过发行债券、银行借款等方式向债权人筹集的资金，它是要按期归还的资金来源。权益资金和借入资金的构成就是资本结构。权益资金和借入资金的筹资风险、筹资成本等均有所不同。筹资按照偿还时间不同可以分为长期筹资和短期筹资。长期筹资是指偿还期在一年以上的筹资，如权益资金、长期债券和长期银行借款等；短期筹资是指偿还期在一年以内的筹资，如短期银行借款、短期融资券等。长期筹资和短期筹资在筹资风险、筹资成本上也是有所不同的。筹资管理主要关注的是长期筹资。

筹资管理就是要解决筹资的总规模、资金来源的构成（即资本结构）、资金来源的成本（即资本成本）问题。筹资管理与投资管理和利润分配管理密切相关。筹资总额的多少要考虑企业投资规模的大小以及利润分配政策；资金来源的构成要权衡不同筹资方式的风险与成本，目标也是实现企业价值最大化。

3．利润分配管理

利润分配是指对企业利润按照规定程序缴纳所得税、弥补亏损、提取盈余公积金后，剩余的部分如何在支付给股东和用于再投资之间的分配问题。利润分配管理的问题主要是股利支付率的高低、股利支付的方式等。股利支付率的高低和股利支付的方式受多种因素的影响，如公司未来的发展机会、所得税的规范、各种资金来源的风险与成本、公司本身的现金支付能力等；反过来，股利支付率的高低和股利支付的方式也会影响到企业的再投资能力、股价的表现等。

由此可见，利润分配管理与投资管理和筹资管理也是密切相关的。利润分配管理应该结合企业投资需求和不同筹资方式的风险与成本，为实现企业价值最大化来决策股利支付率的高低和股利支付的方式。实际上，股利支付率的高低问题从另一个角度来看也就是利润留存比例的高低问题，而利润留存是企业的内源性融资。因此，广义来说，利润分配管理也属于筹资管理。

4．营运资本管理

投资管理解决企业长期投资方向和投资规模问题，筹资管理解决如何筹集长期投资所需的长期资金问题。接下来，企业在日常经营过程中会有一系列的短期投资和短期融资问题需要通过财务管理来解决。短期投资主要包括现金、存货、应收账款等流动资产的投资，流动资产总额又称为营运资本；短期融资主要包括短期借款、应付账款、应付票据等流动负债。流动资产与流动负债的差额称为净营运资本。营运资本管理主要解决企业应持有多少现金与存货、是否应该赊销以及赊销的规模、采取何种方式进行短期融资等问题。

上述财务管理的内容，无论是投资还是融资、长期还是短期，均是立足当下对于企业未来行为的选择，因此财务管理实际上是一系列决策问题，即投资管理决策、筹资管理决策、利润分配管理决策和营运资金管理决策。投资管理决策是买入资产的决策，筹资管理决策是卖出资产的决策，日常经营管理决策是维护和运用资产的决策，决策的目标是企业价值的增值。