摘要

我国证券市场发展已有近30年，上市公司规模不断扩大，但同时也存在良莠不齐的问题。投资者如何对公司的投资价值进行判断？管理层如何对公司价值进行管理？这是当前我国资本市场发展的重要课题，它既关系到投资者和企业利益，也是证券市场健康发展的基石。现代财务理论虽然在资本结构、估值模型方面有不少建树，但始终存在隔靴搔痒的问题，即理论联系实践不足，不同财务维度的关联分析不足。例如，资本结构理论并不能提供企业如何融资的实践指导；本量利分析也不能提供企业经营决策方案；投资、筹资、分配三大财务战略如何相互关联也少有研究，而现实中CFO们总是在企业这个动态的、整体的组织中处理相互关联的财务问题。

本书主要采用案例分析的方法，以公司价值为主线，探讨主要财务管理问题在我国上市公司中的现实表现、经济后果和对策建议，目的是为企业管理层提供一个相对系统的，以长期价值创造为导向的，具有实践可行性的战略性财务管理体系，同时也是为投资者提供一套识别上市公司真正投资价值的参考方法。通过促进管理层、投资者财务行为的“价值回归”，为我国资本市场的长远健康发展作出贡献。

本书共分十章。第一章为导论，介绍上市公司价值管理研究的重要现实和理论意义，明确相关概念，对国内外实践和研究现状进行分析。第二章主要是明确上市公司价值管理的基本目标，以及量化管理所需要的估值方法，并结合案例对估值的技术过程进行介绍。第三章到第十章均是结合具体上市公司案例，从投资、运营、筹资、分配、管控五个侧面具体分析上市公司经营中常见的重要财务问题，解析问题的表现、内在机理和价值影响等，从而为公司价值管理提供思路。其中，第三章结合格力电器、辽宁成大两个案例探讨了企业投资的战略结构问题，它涉及理论上探讨的多元化折价还是溢价问题；第四章结合三一重工、春秋航空两个案例探讨了业务层面的非流动资产结构问题，它指向的是既定战略下的轻资产和重资产问题；第五章结合华兰生物、华东数控、益生股份三个案例探讨了企业运营管理方面的问题，例如应收账款管理、存货管理、费用控制方面的效率如何影响公司价值；第六章分析了筹资安排与公司价值的关系，并结合哈三联案例探讨了超额筹资可能产生的影响；第七章结合莲花健康探讨了财务杠杆、财务风险影响公司价值的具体过程；第八章以创业板上市公司的股利分配偏好为例，探讨了分配政策对股票超额收益、公司成长的价值影响；第九章结合珠海中富、恒通科技案例分析了资产重估、会计政策选择对企业短期和长期的价值影响；第十章结合ZH案例探讨了应计盈余管理、真实盈余管理对公司价值的影响。