2.2　FOF资金来源

FOF作为一类产品，或一类投资策略，自然需要投资者的认可，才能持续发展。那么，哪些投资者会认可FOF呢？要回答这个问题，首先要看FOF可以为投资者带来什么。

FOF通过构建基金组合来进行投资管理，因此，FOF的收益主要来自两个方面：首先是资产配置，包括决定买哪些类型的基金，以及确定不同类型基金的总体配置比例；其次是在每一类基金中，优选基金与基金经理，进一步获取超额收益。换言之，FOF投资有两个特点：一是偏长期配置，二是可通过资产配置、基金评价与筛选获取双重Alpha。

此外，FOF产品，尤其是以资产配置为基础的FOF产品，通过在各类资产间做分散化配置，可以较好地平滑组合业绩的波动，从而获取持续、稳健的收益。此外，通过引入目标日期和目标风险模式，FOF也非常适合养老基金的管理。

因此，FOF天然地对三类投资者有极强的吸引力。首先是养老基金投资者等侧重长期资产配置的投资者，通过FOF，他们可以很好地管理大规模资金，充分利用各种资产配置和投资组合管理方法，获取稳健的收益，在满足必要的负债支出并适配不同投资者的个性化需求的条件下，最大化长期超额收益。其次，FOF可以吸引那些风险承受力相对较低但又不满足于银行定期存款的低收益的个人投资者。FOF通过分散化配置可获得显著高于无风险利息的长期回报，并将组合波动控制在较低水平，因而非常适合这类投资者。最后，对于那些缺少足够资金进行分散化投资，或者自身投资管理能力并不太强的投资者，FOF也是很好的选择，尤其是公募FOF产品，投资者可以以较小的投资金额实现高度的分散化投资。