1.2 股票常用术语
网上有个关于股票的笑话。话说一位古人穿越到当代,看到街边某建筑挂着一块牌匾——“股市”(古代“股”指大腿,“市”指交易的场所),顿感好笑:“股也能拿来买卖?”他怀着好奇的心情走进“股市”,里面熙熙攘攘、人声鼎沸,很多人转眼之间就赚了很多钱,他也忍不住参与其中。一段时间后,这位古人亏得只穿了条内裤出来,看着裸露的大腿,他忍不住仰天长叹:“真股市耶!”
“股”从大腿的本意出发,泛指事物的一部分。由于企业经营需要大量的资金,为了便于筹集资金,便有了代表出资人在企业所有权中所占份额的“股票”。所有投资人都可以出资持有企业的部分“股票”,称为企业的“股东”,享有参与决策、分配收益、选择和监督企业管理者、知晓经营情况等权利。
当计算机网络发达后,股票不再使用纸质凭证记录,而是在计算机系统中登记。我们可以通过开设证券账户,借助券商交易客户端在上海证券交易所(简称“上交所”)和深圳证券交易所(简称“深交所”)买卖上市公司的股票,成为企业的一名股东。
1.2.1 股票发行术语
在企业成立时便有了股东和股票,但是很多企业股票没有到国家指定的公开市场进行交易,只能私下转让,这被称为“场外交易”。
如果企业股票需要到公开市场进行交易(简称“上市”,公开交易股票的市场称为“二级市场”),则要按照法定流程办理手续。具体包括成立股份公司、聘请券商做上市前辅导、股票发行筹备、申报、审核、路演和发行等。其中,券商、承销商、机构投资者和打新投资者在企业公开上市前的交易形成的市场称为“一级市场”,企业公开上市后的交易形成的市场称为“二级市场”。
设立股份公司可采取发起设立和募集设立两种形式。
发起设立 指发起人购买全部发行的股票。
募集设立 指发起人购买部分股票,另一部分股票由特定对象(定向募集)或社会公众(公开募集)购买。
路演:公司上市前,在证券发行商的帮助下,企业成员公开演说、演示、推荐股票的行为。企业经营者可以通过该行为扩大企业的影响力、知名度,同时了解购买者的意向,进一步确定发行数量、发行价格等细节。
A股:在国内发行上市,以人民币标价并进行交易的股票。类似的B股则是国内上市,以美元(上交所)或港币(深交所)在中国香港交易的股票,因参与人数少,多数B股股票较A股股票(使用人民币购买)有一定的折价。
S股:尚未完成股权分置改革的A股股票,股票名称前带“S”,涨跌幅为±5%。与此符号类似,如果公司经营连续两年亏损,会在个股前面加上“ST”表示特别处理,连续三年亏损会再加上“*”表示退市预警,两者一起使用也被称为“披星戴帽”。
再融资:公司上市后,通过配股、增发、发行可转债等方式继续进行股票融资的行为。
配股:指公司向原有股东以低于市价增加发行股票的再融资行为。一般是按照原有股票的一定比例配股,配股后原股东每股的平均持股成本下降,股票价格会下降。如果老股东没有足够的资金参与配股或者不想参与配股,最好的方式就是配股前卖出,配股后再低价买回,防止不必要的损失。
定增:定向增发的简称,指上市公司向特定的对象小范围增加股票发行,从而募集资金的行为。
发行可转债:向老股东和新股东发行一种带有认购权的债券。该类债券的付息成本低于普通债券,但是允许投资人在指定的时间内以某一价格将债券转换为公司股票。也就是说,可转债=债券+股票认购权。
由于股票市场存在牛熊周期,企业一般倾向于在熊市股票很难卖时发行该类可转债,吸引稳健型投资者购买;在牛市股价较高时,促使投资者将债券转为股票,实现变相股票融资的目的。
可转债类产品的特点是“下跌有底,上涨不封顶”。一直持有可以享受债券的“保本+保息”,以及到期高于面值的赎回价格,这提供了可转债的“底”。上涨时,上涨空间接近股票,理论上不存在天花板。我们可以将可转债交易想象为摘葡萄,站在地面上(股价低于转股价)可以摘到低点的葡萄(享受保底收益),跳起来(股价上涨超过转股价)可以摘到高处的葡萄(赚取股票上涨收益),旱涝保收。
1.2.2 股票交易术语
开户:指投资人通过线上或者线下方式,在证券公司开设账户、绑定银行卡、划入资金后,即可以开始买卖上市公司的股票。
打新:新股上市时,通过证券账户发起“申购”(购买申请),在两个交易日后公布结果,中签者(打新成功)需要按照中签的股票数缴纳资金,证券账户资金够的话,券商会自动冻结该笔资金。由于新股发行定价偏低且上市的股票数量较小,上市后基本都会出现不小的涨幅。对于投资者而言,这部分收益相当于“无风险收益”。新股在上市后,有涨停限制的股票(主板、中小板和创业板)等不再连续涨停时卖出,无涨停限制的股票(科创板)等开盘后选择卖出,即可拿到这部分“无风险收益”。目前打新实行市值配售,每持有上交所的股票市值1万元可获得1 000股的上海市场打新额度,科创板是市值5 000元,获500股的打新额度,每持有深交所的股票市值5 000元可获得500股的深圳市场打新额度。
一手:股票市场的最小买卖单位,A股市场的一手对应100股。中国香港市场和美国市场有差异,中国香港市场每只个股的最小交易单位由发行公司自行设定,有些是100股,有些是400股、1 000股和2 000股。美国市场一手即为1股。
集合竞价:买卖双方提交的买入和卖出报价按照“不高于申买价,不低于申卖价”的规则,进行集中撮合并成交,最大成交量对应的价格为成交价,该时间段的成交价格一致,相对最为公允。目前A股市场交易日的9:15—9:25,以及14:57—15:00为集合竞价时间。交易日的其余时间为连续竞价,买方和卖方按每笔分别成交,成交价格会有差异。
T日:一般我们将某一基准时间记为T日(例如新股申购日或者买卖股票日等),之后一个交易日为T+1日,之前一个交易日为T-1日。交易日类似于股票市场的正常营业日,当天可在证券市场买卖股票。在正常工作日,证券市场均可以交易,遇到节假日调休,基本都不交易。A股当前实行“T+1”交易制度,T日买股票,T+1日开始才能卖出;T日卖股票,T+1日才能将资金转出。
股权登记日:指系统确认股东身份、实施股东权益的日期,在此交易日之后买入的公司股票不再享受相应的股东权益。假定某公司确定2019年3月29日为股票分红登记日,在此之后购买的股票都不参与本次分红。
分红:股票可以通过分红的方式,让股东享受已赚取收益的分成,其中股票红利会增加股东的持股数量(简称“送股”),现金红利会增加股东的现金收益(简称“派现”)。由于分红是对公司现有收益的分配,分配后企业股票的价值会下降,产生对应的“除权”和“除息”。其中:
送股除权价=股权登记日的收盘价/(1+送股比例)
除息价=股权登记日的收盘价-每股分配的现金股利
上面再融资的配股会导致公司资产增加,对应地,
配股除权价=(股权登记日的收盘价+配股价×每股配股比例)/(1+每股配股比例)
估值:指对公司价值的评估。常见的估值方法有市盈率法(PE法)、市净率法(PB法)、市销率法(PS法)、现金流折现法(DCF法)等。其中:
PE=每股价格/每股净收益,市盈率的倒数表示投资收益率
PB=每股价格/每股净资产
PS=每股价格/每股销售收入
DCF=按照加权资本成本折算的未来各年现金流的当前价值
由于每个行业均有其特色的产品、盈利模式和发展空间,可以参照市场行业估值的平均数或者个股自身的历史估值波动区间,对公司股票进行估值。
例如,其中盈利能力相对稳定的消费、医药等行业及个股适合使用PE法估值。如,贵州茅台的盈利较少受经济影响,最近十年的PE主要波动范围为17.5~33.3,中位数约为25.4,在此之下可以称为“低估”,在此之上可以称为“高估”。
强周期性行业或企业,其盈利能力随着宏观环境的变化而剧烈变化,此时使用PB法进行估值更靠谱。
尚未盈利、盈利较小或者毛利率较低的行业、企业,适合使用PS法进行估值。
以买股票就是买企业的角度看,DCF法是最严谨的估值方法,适用于所有企业和行业。但因其计算非常复杂,超过一定期限的现金流预计也很困难,该方法较少使用。
基于估值进行买卖是价值投资的典型做法,通常在企业被低估时买入,在高估时卖出。
指数:将特定的股票/债券等,按照一定方式加权计算的数值,以反映市场的整体表现。类似于我们用消费者物价指数(CPI)衡量消费品整体的价格涨幅,用平均成绩衡量整个班级学生的学习成绩。股市也常用“大盘”来指代指数。
牛市:技术上指常见指数年度涨幅高于20%。牛市的特征是多数股票持续大幅上涨,开户人数急剧增多,很多人都在股市赚到钱,人们在各个场合都很愿意讨论股票。
熊市:技术上指常见指数年度跌幅大于20%。熊市的特征是多数股票下跌,甚至跌幅超过50%(俗称“腰斩”),开户人数急剧减少,很多人亏损累累,人们不愿意讨论股票。其中,股市连续、大幅下跌俗称为“崩盘”。
震荡市:技术上指常见指数年度涨跌幅度都未超过20%。震荡市的特征是多数个股涨跌幅度都不大,市场交易相对平稳和平淡。
止损:超过一定的价格后卖出,防止损失进一步扩大。反过来为“止盈”,在赚取一定的利润后卖出,防止股价回落造成利润减少。如果不能及时止损,产生较大的亏损俗称为“套牢”。
换手率:衡量股票/场内基金活跃程度的常用指标,等于某段时间内的成交量/流通总量。对股市而言,熊市时换手率低,牛市时换手率高;大盘股换手率低,小盘股换手率高。通常被看作良性上涨的组合有:股价涨停,换手率非常小;股价和换手率同步上升。该指标还可以作为市场人气指标,监测顶部和底部,A股中换手率低于0.8%的个股占比超过60%时,股市极度低迷,往往对应着股市的大底;而当占比低于5%时,股市火爆,通常对应着股市的阶段性高点。
量比:衡量股票相对活跃程度的指标,等于本交易日平均每分钟的成交量/过去5个交易日平均每分钟的成交量。一般下列组合被看好:股价上涨,量比在1.5~10之间;量比在0.5以下,股价涨跌幅度变小(收窄)。类似的还有“委比”=(委托买入量-委托卖出量)/(委托买入量+委托卖出量),其中委比为负表示卖方较多,有下跌压力,否则说明有上涨动力。
庄家:借用赌场术语,指能控制股票走势的大型投资者。我国法律禁止操纵股价,同时没有机构可以长期控制股价走势。该术语常用于人们幻想中的交易对手。
1.2.3 其他常用术语
蓝筹股:赌场中,蓝筹为最值钱的筹码,蓝筹股代指股市中业绩好、分红高的个股,一般是指数权重股,市值较大。该类个股也被称为白马股、龙头股。但上涨龙头则指领涨的个股,不一定是蓝筹股。
看多:指看好未来的市场,预计会上涨。做多则指买入股票。反过来,看空、看淡则指不看好未来的市场,预计会下跌。做空指卖出股票,甚至先借股票卖出,再低价买回还掉。
技术分析:基于历史会重演而进行股票价格分析。用股票的历史价格走势、成交量、时间周期等推测未来的可能走势,并指导股票买卖。
趋势线:技术指标术语,连接股票价格近期相对低点或高点的直线,用以指导和预测股价。其中,相对低点的连线称为“支撑线”,相对高点的连线称为“压力线”。在上涨趋势中,个股多数时间在“支撑线”上运行;在下跌趋势中,个股多数时间在“压力线”下运行,但并不绝对。
涨停、跌停:由于我国股市对单个交易日设置涨跌停制度,即涨跌到一定程度就停止交易,其中因上涨而停止交易称为“涨停”,反之为“跌停”。正常个股、场内基金的涨跌停幅度为±10%(科创板为±20%),新上市股票、S股、ST个股等例外,后两者为±5%。由于股票最小报价单位为0.01元、场内基金最小报价单位为0.001元,可能因最小报价因素导致涨跌停的幅度并不严格为10%。
仓位:指买入股票、基金的资金占可投资总资金的比重。如果有10万元可投资资金,买入5万元股票和基金,仓位=5/10=50%。满仓表示仓位为100%,空仓表示仓位为0。由于心理原因,满仓的投资者会在下跌时陷入恐慌,而空仓的投资者会在上涨中迷茫,普通客户一般建议持有30%~70%的仓位。