二 招商局作为合资企业

招商局在1872年筹备，1873年1月14日正式成立。^[15]它把漕粮由长江下游运至天津，并与经营沿海运输的外商轮船竞争。在经营的前10年（1873～1884），企业的业绩优秀。这非凡的成就主要归功于招商局的管理和官方的保护。^[16]

招商局不是官办企业，亦非家族公司，而是由中国政府资助的第一家本土合资企业。合资企业的模式约在同治中兴时期（1862～1874年），由外商首先引入通商口岸。由美商旗昌洋行经营的旗昌轮船公司自1862年成立，在随后的10年内发展迅速。^[17]香港上海汇丰银行是另一个主要的外商合资公司。早在1865年，汇丰银行发行了两万股，总实收资本为250万港元。^[18]在19世纪的欧洲和美国，合资公司被视为法律实体，它具有法人特性，可以超越其成员的生命而存在，比合伙制的优点更多。由最初开始，因为政府的鼓励和规管在中国公司的商业发展中，起着重要的作用，所以与欧美公司相比，中国合资企业在一个不同的政治环境中经营。

这种发展至少有两个原因。第一，19世纪中叶的华商需要透过政府支持，发展本地的合资公司来与外商竞争。^[19]第二，不少中国官僚包括丁日昌、李鸿章，认识到合资公司可以收集大量资金，以进行工业化的价值。尽管当时国家没有关于合资公司的法规，但丁、李两人透过政府的支持，鼓励华人成立合资公司。商人可以投资到在政府的保护伞下的新式公司，它的管理制度不同于西方的合资公司、华商家族企业及以往的官办企业。