谈股论金

只需照看好你篮子里的鸡蛋即可

伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）公司副董事长，沃伦·巴菲特的合伙人查尔斯·芒格（Charles T. Munger）曾经说过：“（当今）资产管理体系就是要求人们假装做着自己根本没有做的事情，让事物看上去就像是和它们毫不相干的东西一样。这绝对是一个再滑稽不过的行当了，因为从净值的角度看，它们没有给买方这个整体创造任何价值增值。但这就是他们的生存之道，他们必须这样做。”共同基金按交易额收取2%的年费，而在两个基金之间充当中间人的经纪人再另外收取3～4个百分点的费用。于是，当自己的钱经过这些所谓专业人士倒手之后，可怜巴巴的普通投资者也就所剩无几了。我认为这就是欺骗。更可取的方法，应该是为那些产品的购买者创造价值，并以这样的方式成为这个系统的一部分。

著名投资顾问兼作家，《投资的四大支柱》的作者威廉·伯恩斯坦指出：“承担市场风险就已经够糟糕的了。只有傻子才会不好好照看自己篮子里的鸡蛋，让自己的投资组合缺少应有的多样化，以至于承担额外的风险。要避免这个问题，最好的办法就是买一只经营良好的指数基金，让自己拥有整个市场。”

而伦敦的《经济学家》（Economist）则是这样说的：“事实上，对于绝大多数基金经理来说，他们为顾客创造的价值太少了。即便是偶尔有超越市场的表现，但随之而来的往往是漫长的黑夜。就长期而言，几乎任何基金经理都无法超越市场平均收益率。他们一味地鼓励投资者把钱投入到眼下最时髦，而且往往是已经被市场高估的资产上，而不是奉劝他们理智地分散风险，或是为将来的负债寻找最理想的搭配。当他们可以在赔钱的情况下一再向客户收取高昂的手续费时……这个血淋淋的教训……便映衬了指数型投资的优点……你永远也找不到一个能经常打败市场的基金经理。因此，投资于能为我们提供市场基准收益率但费用极低的指数基金，毫无疑问是更好的选择。”

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从根本上看，指数型基金不过是买入美国股市上的所有股票并永久持有的共同基金，因此，要认识指数型基金，我们首先要了解股票市场的运行机理。伯克希尔·哈撒韦公司的董事长沃伦·巴菲特曾在2005年的公司年会上讲过一个故事，我斗胆对这个故事进行了一番改造。这个耳熟能详的故事，可以让我们清晰认识这个庞大而复杂的金融市场所固有的非理性和反效率性。