第五节 研究结果

第一，A股市场投资者普遍存在赌性和短期行为、惜售行为、政策情结、羊群效应和过度交易等非理性行为。针对A股投资者普遍存在的上述行为偏差，本书以行为金融为理论，对不同情绪和形势下的几种重要投资策略进行探究，具体包括反向投资策略、动量投资策略、成本平均策略和时间分散策略、小盘股投资策略。

第二，由VAR模型实证结果可见，人们对长期的股市预测往往比短期的预测更准确。行为金融在对持股比率和投资收益方面确实存在长期稳定的持续性影响。在对持股比率的解释程度中，投资者情绪保持在3%～11%；投资者行为则稳定保持在5%～8%。在对投资收益的解释程度中，投资者情绪保持在8%～15%；投资者行为则稳定保持在2%～3%。

第三，在个股选择时，投资者除了保持理性情绪和行为决断之外，还应着重考虑股票的基本面和技术指标，关注换手率、交易量、市盈率财务数据。短期投资可以参考底部买入法、旗形买入法、跌破横盘区间买入法、95%获利筹码买入法等几种技术方法。中长期投资则应该在证券市场基本要素和技术层面加以深入理解，进一步了解市场资金的倾向和未来趋势的核心板块。从操作来看，投资者应运用科学以及多元化的方式来应对市场波动。