二、指数的分类

本部分开始介绍指数的分类。根据投资对象划分，指数可分为股票指数、债券指数、商品指数等。从历史收益来看，股票指数的长期收益最高。因此，投资者应该将股票类指数基金作为投资的主力。下面分别介绍股票指数、债券指数和商品指数。

股票指数

股票指数即股票价格指数，是由证券交易所或金融服务机构编制的反映股票市场行情变动的指数。

股票指数，最简单的分类可分为宽基指数和窄基指数，窄基指数就是行业指数或主题指数。区分宽基指数和窄基指数就是看该指数的成分股有没有限定于某个行业或主题。宽基指数不限定行业或主题，反之则为窄基指数。

常见的宽基指数代表有：A股市场的上证50、沪深300、中证500、创业板指等；美股市场的标普500、纳斯达克100；日本股票市场的日经225；德国股票市场的德国DAX30指数等。

常见的窄基指数有：A股的消费类、医药类、信息类等行业类指数以及养老、环保等主题类指数，还有美股的标普信息科技指数等行业指数。

除了按照宽基、窄基进行划分，中证指数有限公司还有另外一种分类，即将指数分为综合、规模、行业、风格、主题、策略六大类。下面分别进行介绍。

1.综合指数

综合指数是指该指数的成分股中包含某市场内所有上市公司的股票，用于反映该市场整体的涨跌情况。例如，上证综指、深证综指、创业板综指就是典型的综合指数。当然，尽管是综合指数，计入指数的成分股还是有一些条件的。

比如，根据上证综指的最新规定，其样本空间由在上海证券交易所上市的股票和红筹企业发行的存托凭证组成，ST、*ST证券除外。样本调整遵循如下规定。自上市以来日均总市值排名在沪市前10位的证券于上市满3个月后计入指数，其他证券于上市满一年后计入指数。方案于2020年7月22日起实施。

“成指”，顾名思义，就是成分股指数，深证成指是由深圳证券市场中市值大、流动性好的前500只股票组成。同样，创业板综指不同于创业板指。创业板综指包含在深圳证券交易所创业板上市的全部股票，而创业板指是由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成。

2.规模指数

规模指数是指从市值大小的角度来选择成分股。例如，上证50、沪深300、中证500、中证1000。上证50是超大市值股票的代表；沪深300是大市值股票的代表；中证500是中等市值股票的代表；中证1000则是小市值股票的代表。

3.行业指数

行业指数是按照行业对上市公司进行划分。需要提醒的是，不同的指数编制公司，行业分类标准有所不同，但总体相差不大。

例如，中证指数公司根据上市公司正式公告中不同业务的营业收入作为分类准则，如果仅通过公司主营业务收入无法确定行业分类，那么将同时考察主营业务收入与利润状况。中证指数公司将所有上市公司分为10个一级行业、26个二级行业、72个三级行业和162个四级行业。

恒生行业分类以各上市公司不同业务的营业收入为分类准则，若公司的盈利或资产更能反映业务状况，则亦会将之列入考虑。恒生行业分类由12种行业、31种业务类别，以及94种业务子类别组成。这里的12种行业和中证指数公司的10个一级行业类似。二者的一级行业分类分别如下。

中证指数公司：能源、原材料、工业、可选消费、主要消费、医药卫生、金融地产、信息技术、电信业务和公用事业。

恒生指数公司：能源业、原材料业、工业、非必需性消费、必需性消费、医疗保健业、金融业、地产建筑业、资讯科技业、电信业、公用事业和综合企业。

4.风格指数

风格指数是根据风格来划分市场上的股票，主要分为成长和价值。常见的指数有300价值、300成长、创蓝筹、创成长等。后来为满足投资需要，在此基础上做了进一步的划分，例如，大盘成长、大盘价值、中盘成长、中盘价值、小盘成长和小盘价值。

5.主题指数

主题指数是指围绕某一特定的投资主题开发的指数。例如，养老指数、环保指数、国企指数等。

6.策略指数

策略指数是指除单边做多的市值加权指数外的指数。传统指数的关键点是市值加权和单边做多，策略指数与传统指数的主要区别在于如下两点：一是加权方式。策略指数主要采用非市值加权方式，如基本面加权、波动率加权、等权等；二是多空、杠杆交易。策略指数可以采用多空两种方式，并可以运用杠杆，其他指数只能单边操作。由于A股市场交易规则限制杠杆和做空，常见的策略指数都是单边做多的。比如，红利类指数、低波类指数、基本面类指数等。

股票指数以及相应的指数基金是本书介绍的重点，后续会分章节详细介绍。

债券指数

债券指数是反映债券市场价格总体走势的指数，指数点位变化反映了对应债券组合行情的变动情况。市场上有基金跟踪的债券指数主要有：十年期国债、五年期国债、五年期地方债、城投债等。表3-1所示为规模在1亿元以上的部分债券指数及其跟踪的基金。

续表

还有一类指数，其风险收益介于债券和股票之间，称为可转债。可转债是可转换债券的简称，可转债的持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票。如果可转债持有人不想转换，那么可以继续持有债券，可以一直持有到偿还期满时收取本金和利息，也可以中途在流通市场上出售变现。可转债利率一般低于普通公司的债券利率。

市场上跟踪可转债的指数主要有中证可转债及可交换债券指数（931078）。该指数样本券由沪深交易所上市的可转换公司债券和可交换公司债券组成，采用市值加权计算，反映沪深交易所可转换公司债券和可交换公司债券的整体表现。目前跟踪该指数的规模较大的基金有博时可转债ETF（511380），成立于2020年3月6日，截至2020年6月30日，规模为5.77亿元。

商品指数

商品指数是反映市场上某类商品价格变动和走势的指数。市场上常见的商品指数主要跟踪黄金、原油、白银等，还有一些跟踪商品期货指数，如豆粕期货、有色金属期货等。

市场上较为常见的跟踪黄金、白银价格的指数基金情况如表3-2所示。

续表

市场上较为常见的跟踪原油的指数基金情况如表3-3所示。

表3-3中，前4只基金为指数基金，剩下的为FOF基金（Fund of Funds），FOF基金是指投资基金的基金。FOF基金不同于指数基金，无跟踪标的。因此，表中的FOF基金列示其业绩比较基准。

市场上较为常见的跟踪商品期货指数的指数基金情况如表3-4所示。

下一章节，开始介绍市场上较为常见的或具有一定代表性的股票类指数，指数数据主要来源于中证官网、国证官网等。何为常见？主要是跟踪的基金较多，规模较大。所谓“巧妇难为无米之炊”，一只指数再好，如果没有基金跟踪，投资者也无法进行投资。

根据Choice数据，截至2020年7月1日，全市场的股票类指数基金（不含QDII指数基金）就有近1000只（A、C单独计算）。其中，1亿元规模以上的就有580只左右。指数及跟踪的基金众多，本书无法一一介绍。书中列示的基金综合考虑了规模以及代表性，仅为部分基金。这里需要说明的是，指数的持仓以及基金的规模等数据均处于动态变化中。

一般来说，宽基指数的跟踪基金最多，市场的关注度也最高。策略和行业指数跟踪的基金相对较少，但是，随着指数化投资越来越盛行，这些年也陆续出现了不少优秀的策略指数和行业指数。