前言

在各种问题笼罩下的2021年注定是不平凡的一年。放眼全球金融市场，处于中心位置的美国资本市场和中国香港资本市场，在资金持续宽松的市场环境下，股市指数屡创新高。其中，中国香港恒生指数（又称恒指）在2021年2月曾经创下31，183点的阶段新高，仅次于2018年33，484点的历史高点。

本轮港股牛市由科技类、医药类和消费类上市公司的股票（即消费股）带动，很多股票价格涨到令人咂舌的高位，让投资者感到“高处不胜寒”，在这一轮港股牛市受益最多的是大型蓝筹公司的股票（又称蓝筹股），中小型上市公司的股票仍然乏人问津，这是因为港股作为一个机构主导的市场，机构还没有精力和动力去研究这些中小型上市公司的股票，导致这些股票成交量惨淡，同时也丧失了融资能力。这就使这类公司中的优质公司即使在牛市时期，估值也相当低，因此它们部分直接私有化退市，部分想通过私有化退市后回归A股上市，以获得更高的流动性和估值优势。

此外，中国香港的部分本地公司因为在二级市场估值较低，大股东计划将公司私有化，转变成私人公司后获得更高的灵活性，这种私有化行为为投资者提供了绝佳的套利机会。

中国香港证券及期货事务监察委员会（下称中国香港证监会）与中国香港交易及结算所有限公司（下称香港交易所或港交所）的职能划分明确，针对上市公司在二级市场中的很多提升股价行为，只要符合监管规定，它们就不会干涉，比如，在股票估值低廉时，港股上市公司可以通过回购的方式提高公司价值。回购相对于分红而言，既增加了股东价值，又为股东减轻了税收负担，上市公司还可以针对部分股东开展对应的回购，在公司股票缺乏流动性的情况下，为股东顺利退出创造便利条件。

对于一家在中国香港证券市场上市的公司而言，若现有股东或外部投资者想取得公司大量股票，除了可以在二级市场买入，还可以通过部分要约或全面要约方式，由投资者向全体现有股东发起。通过要约方式入股公司，一般会给予相当的溢价，这就为二级市场投资者提供了优越的退出机会。

除私有化、回购、部分要约和全面要约外，本书还向投资者展示了换股套利、H/A套利、供股权套利、绿鞋套利、高息股套利、隐蔽资产套利和分拆上市套利等多种港股市场的套利方式，从而为有志于在香港证券市场获取稳定收益的低风险偏好投资者提供了多种选择。

本书希望为投资者打开一扇港股市场的套利之窗，投资之路漫漫，先学会方法，然后运行之，反复操作，方为制胜之道。

葛成恩（割总）

2021年3月

特别提示

本书所有财务数据均来自相关上市公司的公开财务报表。为了给读者带来原汁原味的阅读体验，保持数据的严谨性和准确性，书中截图均采用中国香港交易所官网公开数据内容。如果读者需要更多资料，可以通过相关公司官网或中国香港交易所官网等查询获得。

本书涉及部分专有名词或上市公司名称和实际公司名称不一致的情况，下面挑选有代表性的进行简要说明，其他专有名词在书中第一次出现时，一般均有说明。如有未说明之处，欢迎上网查询或向笔者咨询。

● 港股：在中国香港证券市场上市的公司股票。

● 元/股：股价单位，即每股多少元。除特殊说明外，本书中的元是指人民币单位。

● 腾讯控股（00700.HK）：腾讯控股有限公司在港股上市的公司简称，又称为腾讯等，根据需要在书中不同的地方可能会用腾讯、腾讯控股或腾讯集团等文字指代，不再单独说明，下同。00700是港交所给腾讯控股分配的交易代码，HK是指该股票在港交所上市。另外，有些上市公司因为私有化成功退市或更名，书中出现的股票代码仅指代当时的情况。

投资有风险，入市需谨慎。