前言

十年前，当我刚进入这个行业时，很想拥有一本介绍信用债投资实践的书，可惜没有找到。我在当时最火的社交网站“人人网”上发了一则消息：“求介绍各行业信用债投资实践和会计科目特色的书！”结果可想而知，不仅没有任何人可以给出推荐书单，反而都是“同求”“找到了告诉我”之类的留言。

当我在这个行业摸爬滚打了十年后，市场上陆续有了一些关于债券投资的书，但依然没有一本从投资者的角度去看信用债投资的书。反而经常有人问我：“××类债券怎么看？到底需要关注什么东西？”这显然不是一两句话能说得明白的问题，于是我开始想写本书，一本从投资者的角度和视野去看信用债投资的书。

希望本书可以帮到那些和我当年一样，满肚子从书本上学习的金融理论但不了解信用债投资实践的行业新人。同时，信用债作为存量20多万亿元的投资标的，也有很多朋友想了解这个“神秘”的市场。随着交易所债券市场的发展，我相信会有越来越多的个人投资者参与到信用债投资中，让信用债投资成为个人资产配置的重要项目。对于想了解和参与信用债市场投资的朋友，本书也可以成为你的参考书。

这么多年，为了更好地了解信用债投资标的，我进行了大量的实地调研。我经常调侃自己是这个市场上调研最多、跑得最勤快的投资经理之一。而现在，我要把这些年调研企业过程中发生的故事、所思所想都汇总在本书里。本书也是我十年信用债投资和研究经验的一个缩影。

在本书中，我首先会用一章篇幅大概介绍信用债市场，包括债券市场的大体情况、市场的参与主体的分工。然后分城投、地产、钢铁、煤炭四大板块，分享评判信用债投资和研究方法，包括概况、个体分析框架、财报特点、量化打分模型等。最后是一些关于信用债研究的漫谈和随笔。

在债券市场中，以城投板块、地产板块、煤炭和钢铁为主的过剩板块几乎已经占到（非金融）信用债存量的70%以上。所以本书涵盖的内容能概括大部分日常投资中看到的信用债种类。虽然信用债投资2021年以来遇到不少困难和挑战，但我相信，在困难和挑战之后信用债会迎来更大的发展机会，信用债从业人员的价值将越来越受到认可。

最后，作为从小到大读着枯燥经济理论的金融从业者，我想让本书成为没有任何经济学基础的读者都能读懂的图书，所以尽量避开专业的词汇，用接近聊天的语言跟大家谈谈这十年我在这个行业的经验和所见所闻，就像跟朋友坐着闲聊，聊聊那些在信用债市场发生的事，以及那些我们在投资中踩过的坑。