杰出投资者锐评

30年诋毁，掩盖不了高收益的光芒

不妨听听备受尊敬的耶鲁大学捐赠基金首席投资总监大卫·史文森（David Swensen）的说法：“在所有基金中，只有区区4%的基金能够超越市场，而这4%的基金也只能获得0.6%（年化）的税后超额收益。其余96%的基金都无法达到先锋500指数基金的收益能力，更不用说超越了。而它们破坏财富的能力却不可小视，亏损率居然高达每年4.8%。”

很多由大公司、州政府或联邦政府管理的养老金基金，都以最简单的指数基金作为基本投资策略。而指数基金更是它们中规模最大的退休计划——联邦政府雇员的退休计划（Thrift Saving Plan, TSP）——的主导投资策略。这个服务于已退休政府公务员以及军人的养老金计划一直非常成功，目前持有的资产市值大约在4 600亿美元。在实际提取之前，该计划的所有捐赠和收益均采取递延纳税的方法，这一点非常接近于401（k）条款规定的企业养老金计划。

即使是在大西洋彼岸，指数投资也备受好评。伦敦《投机家》（The Spectator）专栏作家乔纳森·戴维斯（Jonathan Davis）就指出：“在英国的金融服务业中，始终没有人能效仿约翰·博格的指数基金在美国所取得的辉煌业绩。英国金融行业竟然无法提供类似的产品。这个行业里，所有专业人士都知道，无论什么样的投资者，指数基金都应该是他们构建长期投资组合的基石。1976年以来，先锋指数基金的年复利收益率已经达到了12%，胜过了75%的基金。尽管冷漠忽视以及业内人士的诋毁伴随它走过了30年，但是，正是这位投资界的无名英雄，让众多投资者享受着投资给他们带来的丰硕果实。”

(1)标准普尔500指数最初只包括90家公司，1957年增加到500家。

(2)未扣除费用。

(3)这位投资者分别支付了股利税和资本利得税。