第二章 财务管理的价值观念

【引子】

1995年国庆节，某大学英语专业85届同学举行了毕业十周年同学会，叙旧交谈中得知，有一位A同学做生意急需一笔资金，他说：“现在银行借款年利率至少10%，而且还借不到钱。”他有意向同学借钱做生意，又不好意思开口。有同学建议大家组建一个互助基金会，帮助A同学解决燃眉之急。结果有10位同学加入了该互助基金会，其中一位同学制定了一套互助基金会的“游戏规则”：

（1）互助基金会期限为9年（1995年10月—2004年10月）。

（2）选举急需资金的A同学为会长（组织者）具体操办。

（3）第一年（1995年10月）由会长“坐庄”，其他9位同学各交付5000元，共计45000元款项交予会长，由会长用于自己看好的投资项目；第二年（1996年10月）10位同学再次聚会，由B同学“坐庄”，其他9位同学（包括会长）各交付5500元，共计49500元款项交予B同学，由B同学用于自己看好的投资项目。依此类推，从1997年到2004年每年的国庆节10位同学聚会，由其他8位同学依次轮换“坐庄”，不坐庄的9位同学每年需要向当年坐庄的同学支付一笔款项，每人每年的付款金额依次为6040元、6600元、7200元、7850元、8600元、9400元、10250元、11100元。

“游戏规则”一经提出，同学们议论纷纷，大家关注的焦点问题是：“坐庄”是排在前面有利，还是排在后面有利？

D同学首先发言。让他感到纳闷的是：“游戏规则”中为何每年支付的金额不等？

E同学接着发言。她觉得“坐庄”排在后面比较合算，因为“坐庄”排到越后面，从同学中拿到的钱越多，赚的钱也就越多。

G同学则认为，“坐庄”排在前面的人比排在后面的人“踏实”，因为“坐庄”排在前面的人先拿到同学的钱，有“先得为快”之感；而“坐庄”排在后面的人将来能否从其他同学那里拿到钱很难说。

P同学的发言让人感到她很有财务头脑。她认为“坐庄”排在最前面的人实际上是一种筹资行为，即先向同学借钱，后面分期还给同学；而“坐庄”排在最后面的人则是一种投资行为，即前面几年陆续把钱借给同学，最后一年同学把钱还给他，还能赚取投资收益。

Q同学最后发言。他认为会赚钱的人应该排在前面“坐庄”，不会赚钱的人应该排在后面“坐庄”。

上述同学建立的互助基金会实际上涉及财务管理的一些基本价值观念——时间价值、风险意识与风险溢酬、投融资项目的净现值和贴现率等。这些都是重要的理财思想，也是本章将要介绍的主要内容。

财务管理有两大价值观念——时间价值和风险报酬，虽然它们并不起源于财务活动，却影响着企业财务管理的各个方面，也影响着我们的日常生活。现金流量是财务决策的基础，现金流量通过贴现率的作用得到净现值，净现值作为第一重要的决策工具，被广泛应用于财务决策的各个方面。本章主要阐述财务管理的价值观念——时间价值和风险报酬，以及财务管理实务中应用十分广泛的概念——贴现率和净现值，这些都是重要的理财思想和理念，也是企业财务管理人员必须具备的基本素养。