投资差异化明显的企业

“我认为好市多有一点优势是亚马逊不具备的，即人们非常肯定地相信好市多能够给他们带来很大的价值，这也是我一直都坚定地认为好市多会对亚马逊造成很大威胁的原因之一。”

2021年致股东的信

“竞争战略之父”迈克尔·波特曾经提出了一个观点：竞争优势有两种基本形式，即低成本优势和差异化。其中差异化会带来更为明显的竞争优势，因为差异化就意味着商家可以在一个自己熟悉或擅长的领域击败为数不多的竞争者，意味着商家可以巧妙地将竞争场景转移到自己熟悉的环境当中来。在商业领域，寻求差异化竞争逐渐成为企业生存和发展的重要方法。

所谓的差异化，就是指做别人不想去做、不敢去做、没有机会去做的事情，拥有别人没有的东西。简单来说，拥有能够满足市场需求而别人无法满足市场需求的东西，这类公司通常拥有属于自己独特的竞争优势，竞争对手基本上很难在行业内对它产生威胁。比如，苹果公司之所以可以成为电子产品领域的巨头，主要原因在于，它拥有独一无二的生态系统。苹果公司研发的iOS系统，全世界只有它一家公司在使用，而且几乎所有的产品都是架构在这套系统之上的，至于其竞争者，则很难建立起如此完善而统一的生态系统。又比如，可口可乐公司，它之所以屹立一百多年不倒，而且仍旧牢牢把持全球饮料市场排名第一的位置，很大程度在于，对其独特性的包装。可口可乐公司对外宣称自己的配方是独一无二的，这个被锁在保险库的配方，全世界没有几个人知道，尽管很多人认为，这样的宣传噱头是假的，但投资者和消费者却认为可口可乐就是独一无二的存在。这个世界分为两种可乐：一种是可口可乐，另一种是其他可乐。

芒格认为，差异化是企业构建“护城河”的前提，差异化越明显且带来的竞争优势越大，那么“护城河”的宽度和深度就越惊人，企业的内在价值往往越高。对于那些投资者来说，选择差异化更大的企业或者项目，往往可以获得更高的回报。

芒格曾经回忆了小时候的见闻，那个时候他经常看到某个人一整天在俱乐部里闲逛，看起来无所事事，于是就问父亲这个人怎么不去工作，怎么有钱在这里挥霍，他在这儿究竟做什么呢？父亲告诉他一个真相，这个人实际上是一位出色的经营者，他的业务做得非常出色，收入也非常高，重要的是，本地根本没有人可以和他竞争。原来这个人的主要工作就是帮忙处理马的尸体，这样的工作在很多人看来又脏又累，还有点烦琐，而在这个人看来却是一个好的商机。事实上，芒格在那个时候就对商业产生了兴趣，并且意识到了其中的一些规律，这些规律催生出了他日后投资的一些重要理念。

如果对芒格的投资进行分析，就会发现他基本上都非常看好那些秉持差异化竞争原则的企业，或者说基本上都在按照差异化竞争的模式来挑选标的公司，可口可乐、好市多、比亚迪、苹果公司，这些企业或多或少都在某个领域或者某个项目上存在差异化竞争的优势，或者打造出了差异化的商业模式，因此，它们可以很好地掌控竞争节奏，并为投资者带来丰厚的回报。

差异化竞争往往意味着发展优势以及可观的利润分配，这是芒格一直都在强调的内容，但对于普通投资者来说，想要真正把握住投资方向，想要寻找差异化的企业，还是需要设定一些基本的标准，比如，在挑选投资标的时，可以重点关注以下几个方面。

——拥有独一无二的商业模式

商业模式往往决定了企业发展的属性和发展的可持续性，一个依靠技术和资源抢占市场的企业可能会占据一时的优势，而良好的商业模式则可以带来持续性的发展。苹果依靠iOS系统作为核心支柱，然后在此基础上打造各种产品，并推广自己的App，如果没有这个系统，那么所有的技术研发和产品研发都没有价值。和那些一味搞硬件技术研发的科技公司相比，苹果公司更加注重如何将技术变现，打造一个兼顾技术研发和市场开发的商业模式。同样，伯克希尔公司也有独特的商业模式，它以保险业务为核心，通过浮存金的使用来撬动资本投资的大石，而不像其他投资公司那样，盲目向社会筹集资金投资。所以对于投资者来说，如果一家公司拥有独特、稳定且高收益的商业模式，那么就值得进行投资。

——拥有独一无二的资源

差异化竞争的基本配件还是资源，包括技术、材料、渠道、客户等资源，对于一家公司来说，如果想要在差异化竞争中占据优势，那么就要在资源的控制上对竞争对手形成压迫感。比如，某行业中大部分参与者都生产中低端产品，那么其中一家参与者专门针对高端人群和社会精英推出定制版的产品，这个时候它就可以形成差异化竞争优势，这样的企业自然也更值得投资。又比如，很多出售美食的店家，可能会选择普通的、大众化材料来制作食物，但某些店家则会加入一些珍贵的食材，以此来形成差异化竞争，这样的美食店往往更容易吸引消费者的关注。对于投资者来说，那些拥有特殊资源的企业，往往更容易在行业竞争中脱颖而出。

——提供不一样的服务体验

企业的差异化竞争需要市场来检验，没有经过市场检验的差异化往往会弄巧成拙，所以真正的差异化竞争优势实际上必须给客户和消费者带来不一样的良好体验。无论是技术体验、购买体验、服务体验，还是其他方式的体验，只要让消费者觉得耳目一新且产生舒适感，那么这样的企业就在差异化方面做得很成功，它也就有了更大的资本立足于市场。比如，好市多推行的会员制消费模式就给很多消费者带来了实惠，客户每年只需要花费60~120美元就可以成为它的会员，然后这一年就可以享受巨大的折扣。很显然，类似于这样具备独一无二的绝佳体验的公司，往往会成为投资者眼中的香饽饽。

需要注意的是，寻求差异化并不一定要全面做到与众不同，有时候某一方面或者某一款产品的差异化竞争都能够带动企业的竞争优势。对于投资者来说，最重要的是挖掘其最大的优势是什么，以及这些差异化优势能够持续多久，如果短期内没有竞争对手可以撼动它的优势地位，那么就值得投资。