树立正确的价值观，是投资第一要义

朱昂：你觉得在投资中，平台给你带来了哪些帮助？

郑磊：平台对我的帮助体现在很多方面。我认为最重要的是整个公司的文化对我产生了很大影响，价值观的正确是第一位的。在这样一个公司文化中，大家都能发挥自己的长处。

在投资上，我们在医药、消费和科技三大新兴产业领域的整体投研能力，肯定是全市场最好的之一。这给我做中盘成长股投资带来很大的帮助。在自己不熟悉的领域，都会有行业专家一样的同事帮助我一起研究和跟踪产业脉络的变化。

公司里面有许多非常优秀的同事，对我帮助很大。比如我们很资深的医药基金经理周睿，在行业研究上给我很大启发。公司有非常浓厚的分享文化，在这样一个氛围中，每天都进步很快。

朱昂：你怎么看基金经理的护城河？

郑磊：这个行业所谓的护城河，就是持续学习进步的能力，没有其他。在这个行业，基金经理从来没有经历过容易的一天，或者一段时间。未来总是充满了变数，这个变数体现为市场的不可预测性。我们自身的知识框架也要伴随着时代不断更新。各个行业的机会很多，但是能不能把握未来的机会，取决于基金经理能否不断前进。

如果只是停留在原地踏步，不去磨炼自己、打造自己，那么就有可能会被淘汰。这个行业是变化很大的行业，从来不存在一个“躺赢”的策略。我们公司的理念是获得长期可持续的业绩，但是长期可持续的业绩必须通过持续的奋斗才能实现。

和基金经理赛跑的并不是市场，而是产业的进步，我们要跟上产业进步的节奏。

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正如郑磊所说，医药基金就像全市场的缩影，不同子行业之间可以说有着天壤之别。投资者们不能捡了芝麻而丢了西瓜，应该尽可能地形成大局观，在不同行业之间多做比较，找出其中的相似之处与不同点，加以研究学习。此外，对于郑磊来说，一家公司是否拥有定价权是一个关键因素，因为这决定了这家公司在市场上是具有主导地位，还是只能被他人支配。当然，这一切的前提都是勤奋和努力，正如他所说：“如果只是停留在原地踏步，不去磨炼自己、打造自己，那么就有可能会被淘汰。”

投资理念与观点

·挑选高质量证券，行业均衡，动态调整。

·在构建组合的时候一定要有5～10个不同的板块或来源，也就是不同的驱动来源，组合一定要均衡。

·药店的经营模式和超市比较类似，理解沃尔玛的成长史，对投资药店会有很大帮助。

·真正的规模效应，是在某个区域形成的网络效应，或者说区域规模效应。

·创新药外包服务，这个行业的商业模式和电子产业链很像。

·从商业模式的角度看，我喜欢那些真正有定价权的公司。

·不同类型的消费者会导致商业模式完全不同。

·这个行业所谓的护城河，就是持续学习进步的能力，没有其他。