2.1.3　关于回测，你还需要知道的

以上我们和小瓦一起，做了一个非常简单的回测。没错，回测这个词的意思就是：通过模拟算法进行交易的过程，用一些指标对交易策略进行评估。在我们所做的回测当中，所测量的指标就是利润和损失（Profit and Loss，PnL）。不过在刚才的回测当中，我们并没有考虑交易手续费和税费等成本，如果将这些附加成本也添加到模型中参与计算，算出来的就是净利润和损失（net PnL）。常用的指标还有年化收益、交易手数、风险敞口（exposure），以及夏普指数（sharpe ratio）等。

在上述指标中，我们可能需要给小瓦简单介绍一下风险敞口和夏普指数这两个指标。风险敞口指的是未加保护的风险，在股市中，其实就是指投资股票的资金。例如，小瓦有1万元，她拿其中的5000元买了股票，其余5000元买了保本的理财产品，那么买股票的5000元钱就面临着股价下跌的风险。也就是说，她的风险敞口就是5000元。

夏普指数也常被称为夏普比率，是由诺贝尔经济学奖得主威廉·夏普提出的。值得一提的是，威廉·夏普其实就是资本资产定价模型的奠基者。他在1997年提出夏普指数这个概念，其核心思想是，将一组投资组合的回报率与无风险投资回报率（如银行存款或国债）进行对比，看投资组合的回报会超过无风险投资回报率多少。夏普指数越高，说明投资组合的回报率越高；相反，如果投资组合的回报不及无风险投资的回报，就说明这项投资是不应该进行的。

还是以小瓦为例，假设她买保本理财产品的收益是4%，而投资股票的预期收益是100%，同时，投资股票的超额收益标准差是20%，则小瓦进行股票投资的夏普指数是

（100% – 4%）/ 20% = 4.8

在后面的章节中，我们会使用不同的指标进行回测，也会演示详细的计算过程。这里先让小瓦简单了解即可。