三、汇率风险指数趋势

新加坡汇率风险指数分别在1990年、1998年、2008年和2015年跌破50，其中1998年跌幅最为巨大，指数最低跌至0，反映出外汇市场受外部环境的影响，出现了极大的风险。不过，从指数趋势来看，指数大部分位于60到100区间内波动，表明新加坡整体汇率风险水平不高（参见图1-4）。相应地，美元兑新加坡元整体呈现下行趋势，表明新加坡元在长期中升值，处于较为强势的地位。但新加坡的汇率在1981年至1986年、1997年至2002年以及2014年至2018年有所调整甚至回升，表明这3个时期中新加坡元的币值出现了小幅回调（参见图1-5）。

新加坡整体较高的汇率风险指数反映了其作为国际第四大金融中心所拥有的较为完善的金融和汇率体系，从而具有整体较低的汇率风险水平。但由于新加坡经济高度国际化与金融化，国际金融、汇率方面的冲击得到了强化。1998年亚洲金融风暴使得新加坡的经济、金融和外汇系统都受到一定打击，新加坡元因而连续贬值4年，引发了前所未有的汇率风险，但这也进一步促进了新加坡构建一个更加完善和强大的货币、金融以及汇率体系。因而当2008年全球金融危机爆发以及2015年美联储加息缩表和美元强势升值的时候，新加坡的汇率风险水平上升幅度要比1998年明显变小。这表明新加坡的金融体系越发趋于完善，从而在高度国际化和金融化的当下也能较好地抵御外生冲击。

展望未来，美元强势周期虽尚未结束但加息预期有所弱化，未来将走向弱势，而新加坡元汇率可能再度升值。因此，预计未来新加坡的汇率将维持在现有水平附近窄幅波动，汇率风险指数可能将在80上下小幅波动。

图1-4 新加坡新加坡元汇率风险指数趋势

资料来源：北京睿信科信息科技有限公司，全球风险管理平台：www.sunrisk.cn。

图1-5 美元兑新加坡元汇率走势

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