一、系统性风险指数趋势

1981年1月1日至2018年12月31日，澳大利亚国家系统性风险指数基本在20—80的区间内波动，并且随着时间的推移逐渐围绕系统性风险指数的临界值50左右波动，国家系统性风险有向下突破临界点的可能（参见图2-1）。总体上可以将1981年至2018年间澳大利亚国家系统性风险指数变化趋势分为三个阶段：

图2-1 澳大利亚国家系统性风险指数趋势

资料来源：北京睿信科信息科技有限公司，全球风险管理平台：www.sunrisk.cn

第一个阶段是1981年至1993年，在这个阶段澳大利亚的国家系统性风险较高，国家系统性风险指数从20开始逐渐上升到50左右，与此对应的是澳大利亚的国家系统性风险从系统性危机高位开始逐渐降低。从1950年开始，战后澳大利亚开始了经济、政治、文化和对外关系改革和发展的时期，丰富的矿产、石油和天然气资源使得澳大利亚的工业经济有了突飞猛进的发展。事实上，“二战”后澳大利亚的农业经济高速发展，国家高度工业化，加之澳大利亚取消了贸易壁垒，这使得其对外贸易出现了成倍增长的局面。澳大利亚于20世纪80年代进入世界发达国家行列，从此，澳大利亚对中国、日本等亚洲国家出现了贸易顺差，这逆转了其战后贸易一度是逆差的局面，改善了该国的财政金融状况，国家的系统性风险开始有所缓和。

第二个阶段是1994年至2007年，在这个阶段澳大利亚的国家系统性风险相较第一阶段有所缓解，系统性风险指数基本在40—70的区间波动，除了特别极值点突破40，大多数年份里澳大利亚的国家系统性风险指数均高于50，这说明此时期澳大利亚的国家系统性风险基本安全，风险治理具有很好的成效。从澳大利亚各个时间阶段国家系统性风险产生的一些原因来讲，主要有以下几点：而从20世纪90年代中期开始，澳大利亚的经济结构改革成效显著，其取消了对汇率和利率的控制，服务业开始迅速发展，并逐渐超过农牧业和工矿业，成为澳大利亚国民经济的支柱产业，这一时期，澳大利亚的经济结构合理，经济持续繁荣，国家系统性风险基本处于较低可控状态。

第三个阶段是2008年至2018年，在这一阶段初期，澳大利亚的国家系统性风险开始急剧恶化，特别是受2008年金融危机的影响其系统性风险指数一路下跌，最后突破30阈值，国家内部出现系统性危机，但时间不长。此后，澳大利亚的国家系统性风险指数开始调整上升，其中在2012年和2015年再次逼近系统性危机爆发阈值30，国内系统性风险压力受外部冲击显著上升，接近危机爆发点。而从最近2018年以来澳大利亚国家系统性风险指数变化来看，该值基本保持在50—60的区间内波动，可能存在一定的国家系统性风险状态，仍然需要重点警惕相关风险点。21世纪以来，受到2008年国际金融危机的冲击，澳大利亚的经济陷入衰退，2014年全球制造业的低迷，澳大利亚的国内失业率持续上升，经济再度陷入衰退。所以澳大利亚自1991年开始的经济繁荣，在2008年和2014年受到一定的重创，主要受到全球金融风暴和美联储退出定量宽松货币政策预期影响，国家系统性风险指数很低，国家系统性风险压力极大。

澳经济受资源价格的周期性变化影响较大。受美元相对强势和全球经济复苏放缓的影响，资源价格大幅上涨的可能性不高，这将打击澳大利亚的矿产资源出口，澳大利亚的经济增长前景存在很大程度的不确定性。而从澳大利亚国内来讲，住房是其经济发展的主要阻力，较高的房价一旦下跌将导致居民资产净值大幅下降，直接使居民的消费水平下降，经济可能进一步下滑。预计未来两年系统性风险较高，系统性风险指数可能下探至40以下。